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“兩低一高”三難題,植發行業如何求解?

2023-01-12 13:28
來源:澎湃新聞·澎湃號·湃客
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隨著一大批陽康的人們走出家門,線下消費迎來了大復蘇。

海通證券首席經濟學家荀玉根表示:“防疫政策優化后,居民出行愿望強烈,消費將進入趨勢性修復階段。”

由于人們開始增加外出活動,打理個人形象也再次成為頭等大事。“顏值經濟”這一概念繼續升溫,尤其是美發、植發、護膚、牙齒矯正等與頭部相關的消費項目迎來重大利好。

其中,植發行業即將迎來自己的“黃金十年”。近年來,我國受頭皮健康問題困擾的消費者逐漸增多,據社科院一項調查,76%的消費者關注自己的頭皮健康狀況。

最重要的是,因為高強度工作、熬夜玩游戲、吃夜宵等原因,出現脫發焦慮的年輕人數量不斷增加。根據Mob研究院發布的《2021年90后脫發調研報告》,39.3%的90后已經步入脫發行列,是脫發比例最高的人群。

新年新氣象,飽受脫發困擾的人群自然希望以更好的面貌迎接“兔”飛猛進的未來。

那么,面對“禿”如起來的機會,植發行業是否做好了迎接疫后增長的新常態紅利的準備?

植發市場擴容,股市暖風陣陣

2002年,FUE植發技術問世。

與第一代FUT手術相比,FUE植發手術不開刀、不縫合、創傷小,術后恢復時間更短。同時,FUE技術完成一臺手術所花費的人工和儀器成本也更加合理。

因此,當FUE植發技術被引入中國,國內植發行業迎來了快速發展期。一時間,眾多植發機構如雨后春筍般涌現。

經過十幾年發展后,相對成熟的技術、明顯的增量市場,植發行業逐漸受到資本關注。2017年,CPE源峰戰略融資雍禾醫療;2018年,華蓋資本5億元戰略投資碧蓮盛;2021年,森耀投資和上海諾偉其股權投資大麥植發。

民營植發連鎖機構隨之進入品牌化階段,整個市場形成“四強爭霸”的格局。雍禾醫療保持第一的市場占有率,大麥植發、碧蓮盛、新生植發三家企業市占率緊隨其后。

2022年8月底,作為“植發第一股”的雍禾醫療公布了上半年業績報告。盡管彼時疫情對毛發行業造成一定沖擊,雍禾仍然以2.63萬元的植發客單價保持了64.2%的整體毛利率。

財報發布后的三個月里,雍禾醫療累計漲幅超過45%,明顯獲得資本市場看好。

或許受此激勵,22年年底,大麥植發也更新了招股書,繼續向赴港上市發起沖擊。

而市場資金嗅到投資機會的背后,是植發市場的快速發展。據灼識咨詢報告,中國植發服務市場從2016年的62億元增長至2021年的173億元,復合年增長率為22.8%,預計市場規模將以22.1%的復合年增長率在2026年達到470億元。

市場快速擴容,股市暖風先起,似乎一切都昭示著植發行業的美好前景。

然而,看似繁花似錦的前途中,多少藏著一些荊棘。

解答“兩低一高”難題,打磨毛發醫療商業閉環

但凡深入了解一下植發行業,就會清楚這個行業具有低行業壁壘、低復購率、高客單價等特征。

首先,目前國內植發行業核心技術都是FUE技術,即毛囊提取術。作為一種成熟的技術,行業頭部玩家的植發成活率與醫生耗時十分接近,很難拉開明顯差距。

同時,植發手術的難度在眾多醫美項目并不算高難度手術。植發主要分為毛囊提取和種植兩個維度,屬于技術難度和風險不大的一級美容外科項目。

較低的準入門檻,導致行業亂象頻生。在黑貓投訴平臺上,關于“植發”的投訴共313條,行業頭部品牌均出現被消費者投訴的情況。

其次,植發手術畢竟是“一錘子買賣”,很少出現多次復購的消費者。

而動輒上萬的手術價格,也讓植發手術的消費層次偏高。根據頭豹研究院的調研數據,消費者拒絕植發的原因中,價格是兩大決定性因素之一。

最重要的是,相對于2.5億人的脫發群體,植發市場滲透率并不高,植發機構仍然要花大量營銷經費做消費者教育。

眾多問題就像荊棘纏繞在植發機構身上。想要實現可持續、高質量的發展,毛發醫療領域玩家必須找到解決方案。

龍頭往往是行業發展的風向標。從頭部玩家身上,松果財經看見了毛發醫療行業的解題答案。

一來,針對行業門檻較低,亂象頻生的問題,雍禾醫療提出了“好醫生”、“毛發一體化診療”等理念。

現階段,消費者的要求在不斷提高。除了植發效果,植發過程中的體驗感和醫療機構后續服務同樣是消費者考慮的因素。所以,良好的溝通能力、醫德醫風以及過硬的技術,是好醫生應該具備的能力。

在接受媒體采訪時,雍禾醫療首席運營官徐洋表示,2022年行業最重要的一件事,個人認為是監管的持續收緊,監管到位意味著行業迎來了新的發展機會。

對此,雍禾醫療一方面創設“植發醫生分級評價體系”,推動行業的規范化進程;另一方面,完成診療一體化改革,實行“醫生門診制度”,要求好醫生介入毛發診療的所有環節。

二來,為了突破“低頻高價”的局限,雍禾醫療打造了集“治療、養護、植發、假發”于一體的醫學毛發管理服務體系。

目前,雍禾醫療擁有專業植發品牌“雍禾植發”、醫療養固品牌“史云遜”、女性美學植發品牌“發之初”及醫學假發品牌“哈發達”組成的全產業鏈品牌矩陣。

隨著消費者對毛發醫療的認知水平提升,“養療結合”的理念被更多人接受。

“店中店”模式的史云遜固發,為走進植發中心的客戶帶來了各種頭皮和毛發問題的非手術解決方案。2022年上半年,雍禾醫療養固業務服務了3.84萬人,平均客單價4886元。

相較于植發手術的高收費,養固費用覆蓋了更廣泛的消費群體。第三方研究機構秒針發布的《2022中國植發行業研究報告》也指出,滿足消費者多種綜合性頭皮養護需求的專業養發機構或成最后贏家。

持續打磨植發和養固的商業閉環,是雍禾醫療針對行業難題給出的解答。

構建強閉環,坐穩龍頭位

事實上,為了打造這個商業閉環,雍禾醫療在2022年即將結束時完成了新的布局。

2022年12月底,雍禾醫療旗下首家綜合毛發醫院——上海雍禾醫院開業。

在開業慶典上,徐洋指出:“大型毛發綜合醫院的設立,無論從診斷能力,還是專業醫療團隊的手術以及綜合治療能力,都將為消費者提供更優質的醫療服務。”

上海雍禾醫院將脫發門診、藥物治療、史云遜醫學毛發中心、植發、哈發達假發以及集美容外科、內科、婦產科、皮膚科、預防保健科等集中于一體,打造了一個強閉環。

其實,雍禾醫療開設綜合毛發醫院是可以預見的。透過2022年的中報,我們發現雍禾醫療幾乎不含有投資性資產,走的是經營主導型的專業化擴張路線。

在這條重資產模式的路線上,雍禾醫療擁有優質的商業債權,上下游通吃能力較強。這包括了應收款資產占比低、應付款和合同負債占比較高、有息負債較低,以及類現金資產覆蓋所有負債。

這一基礎上,開設綜合毛發醫院是其發展路上的必然之舉:綜合毛發醫院對于雍禾醫療強化醫療服務能力和品牌打造能起到重要作用,有希望成為毛發醫療的行業新標桿。

值得一提的是,除了在上海開設綜合毛發醫院,雍禾醫療仍然可以通過門店擴張提升市占份額。

在國內植發連鎖機構中,雍禾醫療已經是營業收入和渠道規模(布局城市、機構數量)整體位列第一的企業。

截至2022年上半年,雍禾醫療共有57家雍禾植發、發之初女性植發醫療機構。其中,一線城市4家,新一線城市18家,二線城市及其他地區35家。預計2022年底,雍禾植發醫療機構的數量將達70家,同時還有12至15家獨立的史云遜毛發中心即將建成投入運營,門店數量以及擴張速度業內領先。

快速地擴張得益于雍禾醫療良好的資產運營效率——雍禾的總資產周轉率歷年都處于1.1以上的較高水準。

具體來看,雍禾醫療在2021年實現了每臺手術醫護配臺比從1:5到1:4的提升,大部分醫療機構店面平均約3、4個月實現首次收支平衡,現金投資回收期平均約為14個月。

這些數據表明雍禾醫療處于健康的擴張狀態,未來大概率繼續保持市場優勢地位。

隨著國內消費復蘇按下“快進鍵”,雍禾醫療會加快打造毛發醫療商業閉環的腳步,并繼續上演以門店擴張拉動營收、市占份額增長的故事。

來源:港股研究社

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