12月31日，國家統計局發布的數據顯示，12月制造業采購經理指數（PMI）為47%，比上月下降1個百分點；非制造業商務活動指數為41.6%，比上月下降5.1個百分點；綜合PMI產出指數為42.6%，比上月下降4.5個百分點。3項PMI指數均低于臨界點，并創下年內最低點。

2020年7月以來制造業PMI趨勢圖 數據來源：Wind

PMI是監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一，通過對企業采購經理的月度調查結果統計匯總、編制而成的指數，它涵蓋了企業采購、生產、流通等各個環節，包括制造業和非制造業領域。

2020年7月以來非制造業PMI趨勢圖 數據來源：Wind

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，12月份，受疫情沖擊等因素影響，中國采購經理指數比上月有所下降，經濟景氣水平總體有所回落。

企業紓困支持力度不能減

從制造業PMI指數的構成上看，各主要構成指數下行幅度普遍較大。其中，生產指數和新訂單指數分別為44.6%和43.9%，低于上月3.2和2.5個百分點。

東方金誠首席宏觀分析師王青對澎湃新聞表示，生產指數下滑主要源于當月感染人數上升，造成員工到崗率下降，勞動力不足導致生產活動放緩。新訂單指數下降源于感染數量上升后，居民消費受到較大影響，制造業下游需求減弱；同時，伴隨全球經濟下行壓力顯現，外需也在走弱。

王青還表示，從業人員指數下降2.6個百分點至44.8%，是疫情短期加劇、員工到崗率下降的直接體現。供應商配送時間指數大幅下降6.6個百分點至40.1%，也與近期市場普遍感受物流企業請假員工較多、人手不足相印證。

在制造業PMI其他相關指標中，價格指數有所反彈。12月原材料購進價格指數升至51.6%，王青表示，這主要與近期鋼鐵、銅、鋁等金屬價格上升有關。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對澎湃新聞表示，在短期需求放緩情況下，出廠價格走高，更多體現上下游成本傳導，需要防范潛在輸入型通脹。

同時，12月出廠價格指數為49%，較上月上升1.6個百分點，但仍處于收縮區間。王青表示，結合上年同期工業品價格基數偏高，預計12月PPI同比仍將為負。背后是全球經濟下行壓力加大背景下，國際大宗商品價格承壓，同時國內保供穩價效果顯現，鋼鐵、煤炭等由國內主導的上游原材料價格同比均出現不同幅度下跌。

從企業規模看，大、中、小型企業PMI分別為48.3%、46.4%和44.7%，比上月下降0.8、1.7和0.9個百分點，均低于臨界點。

王青表示，由于小型企業吸納絕大多數就業，著眼于歲末年初穩就業，后期針對小微企業、個體工商戶的扶持政策將進一步加碼，包括稅費減免、融資支持等。

周茂華也表示，從制造業新出口訂單和原材料購進分項指數看，制造業部門面臨海外需求前景趨弱與投入成本壓力依然偏大，這就要求外向型的制造業企業提質增效并積極拓展海外市場；國內保供穩價、外貿企業紓困支持力度不能減。

建筑業PMI仍處于高景氣區間

12月份，非制造業商務活動指數為41.6%，比上月下降5.1個百分點，低于臨界點，非制造業景氣水平有所下降。

分行業看，12月商務活動指數降至39.4%，低于上月5.7個百分點，服務業市場活躍度明顯降低。12月建筑業商務活動指數為54.4%，低于上月1.0個百分點，高于臨界點，建筑業總體繼續保持增長。

建筑業方面，王青表示，12月建筑業PMI指數下降，或也與疫情升溫導致員工到崗率下降有關。不過，該指標仍處于高景氣區間，表明當前基建投資穩增長力度較大，與近期多地推動重大項目建設，要求符合冬季施工條件的不得停工等相印證。這有效對沖了房地產投資下滑帶來的影響。

王青表示，四季度及2023年初基建投資有望繼續保持較高的兩位數增長水平。這也是短期內宏觀政策加力穩增長的最直接體現。

服務業方面，王青表示，12月服務業PMI指數大幅下滑，符合疫情波動影響加大的一般規律。其中，接觸型服務業受到的影響最為顯著，零售、道路運輸、住宿、餐飲、居民服務等接觸性聚集性行業商務活動指數均低于35%。

“不過，隨著‘新十條’落地生效，加之雙節臨近，航空運輸業明顯修復，行業PMI指數升至60%以上高位景氣區間。我們判斷，這或預示著若一季度末疫情影響全面退去，更多服務業將出現較大幅度反彈。”王青表示。

周茂華表示，由于短期疫情影響人們外出活動，服務業收到明顯抑制；隨著高峰期過去，服務業活動有望加快，近期部分城市高峰期先后過去，國內服務業活動恢復比較明顯。

展望未來，英大證券研究所所長鄭后成對澎湃新聞表示，預計2023年1-2月，中國PMI大概率繼續位于榮枯線之下，1-4季度總體呈穩步上行趨勢。

“根據醫學專家的觀點，由于春節的緣故，預計新冠肺炎疫情的高峰將出現在1-2月。受此影響，消費、房地產投資大概率面臨一定程度沖擊。此外，隨著出口增速的下行，制造業投資增速大概率也將下行。因此，1-2月主要宏觀經濟數據大概率不樂觀。如果后期疫情出現好轉，疊加3季度美聯儲降息，則1季度大概率是2023年宏觀經濟的低點。” 鄭后成說道。