“券商一哥”對2023年A股市場的行情判斷出爐。

12月7日，中信證券發(fā)布的最新報告稱，2022年以來一直壓制A股的多重因素將在2023年迎來轉折，明年A股有望逐步聚力上行，延續(xù)已開啟的中期全面修復趨勢。其中，進入2023年二季度后市場上行動能更強。

配置方面，中信證券認為，2023年的A股行情可分為兩個階段。其中，第一階段將由政策驅(qū)動，目前已在途中，投資者可聚焦精準防控、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、全球流動性拐點三條主線。第二階段的行情，將由業(yè)績驅(qū)動，風格則更偏成長。

基本面拐點將漸次出現(xiàn)

中信證券表示，2022年以來，海外風險“黑天鵝”疊加全球流動性緊縮“灰犀牛”，導致經(jīng)濟增長預期下行，全球主要權益市場均明顯走弱。其中，國內(nèi)經(jīng)濟也在低位弱勢運行，A股的整體估值水平大幅回落，目前已處于近10年以來的相對低位水平。

不過，中信證券認為，2023年上述多重A股擾動因素都將迎來轉折。其中，政策預期方面，防疫政策優(yōu)化和地產(chǎn)支持發(fā)力，已明確政策預期拐點。

“外部流動性預期改善和人民幣匯率拐點影響下，A股在全球權益市場中的配置價值提升，將進一步打開估值修復空間。”中信證券指出。

經(jīng)濟基本面方面，中信證券認為，隨著各地防疫政策優(yōu)化，預計2023年二季度疫情對經(jīng)濟的影響將明顯緩解，消費開始進入回暖通道，對沖外需不足影響。“中國經(jīng)濟2023年將突出重圍，A股盈利增速（中證800口徑）將從3%回升至10%，其中非金融板塊將從8%回升至14%。”

2023年A股將聚力上行，增量資金主要來源為外資和私募

展望后市，中信證券表示，隨著上述三大拐點漸次出現(xiàn)，A股將逐步聚力上行，并延續(xù)中期全面修復的趨勢。

“其中，進入2023年二季度后，市場上行動能更強。”中信證券稱，“綜合宏觀經(jīng)濟、盈利增長、政策環(huán)境、海外因素、國內(nèi)利率等對A股各季度的多空影響，預計2022年四季度至2023年四季度這5個季度，A股多空的具體得分分別為-1.0、-0.9、4.2、4.5、5.6。”

增量資金方面，中信證券認為，2023年A股的主要增量資金來源為外資和私募。外資方面，隨著2022年擾動外資增持A股的負面因素逐步改善，疊加2023年人民幣的緩慢升值，預計外資凈流入規(guī)模有望恢復千億級別以上。

“私募方面，當前主觀多頭產(chǎn)品截至四季度仍保持較低倉位，預計2023年將隨著基本面回暖而重新入場。”中信證券進一步指出。

上行行情分為政策、業(yè)績驅(qū)動的兩個階段

配置方面，中信證券表示，A股2023年行情的第一階段，是由政策驅(qū)動的。目前A股估值水平和活躍資金倉位仍處于低位，且依然處于政策驅(qū)動的跨年修復行情中。

“因此，預計疫情反復的擾動和地產(chǎn)壓制都明確緩解之前，市場處于弱復蘇中的基本面預期仍有擾動，政策依然是決定配置最重要的變量。”中信證券稱。

該階段，中信證券建議投資者關注三條投資主線：一是精準防疫帶來實質(zhì)性放松的受益行業(yè)，如出行鏈，新冠預防治療的疫苗、特效藥、消費醫(yī)療器械、藥店等。二是地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商、建材、家電、優(yōu)質(zhì)銀行等。三是關注全球流動性拐點利好的港股、貴金屬等。

“明年行情的第二階段，將由業(yè)績驅(qū)動。”中信證券表示，疫情和地產(chǎn)對基本面影響明顯改善后，隨著A股盈利增速回升，預計業(yè)績將成為市場的主驅(qū)動。

配置方面，中信證券表示，隨著行情進入第二階段，配置上基本面彈性和長期空間將更重要，屆時建議投資者重點關注“四大安全”領域：一是能源資源安全可關注傳統(tǒng)能源，如煤炭、油氣、鋰、稀土等。二是科技安全的半導體產(chǎn)業(yè)鏈、信創(chuàng)、數(shù)字基建等。三是國防安全的航空航天裝備及發(fā)動機等。四是糧食安全的生物育種產(chǎn)業(yè)化機會。

不過，中信證券同時提醒投資者，2023年仍需關注國內(nèi)疫情反復、房地產(chǎn)行業(yè)恢復慢于預期、歐美經(jīng)濟衰退幅度高于預期和海外地緣擾動進一步加劇等風險。