自房企出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)后，AMC（資產(chǎn)管理公司）在政策指引下紛紛開始參與房企紓困。目前，已有兩家AMC陸續(xù)公布其在支持房企紓困保交樓方面的數(shù)據(jù)，均取得了一定成績(jī)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所研究員、內(nèi)蒙古銀行研究發(fā)展部總經(jīng)理?xiàng)詈Ｆ皆诮邮堋蹲C券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，AMC參與房企紓困，能夠充分發(fā)揮其投行優(yōu)勢(shì)，為多種復(fù)雜的房企紓困和風(fēng)險(xiǎn)化解難題提供解決方案。

AMC發(fā)揮積極作用

中國(guó)華融官方數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，中國(guó)華融正在推動(dòng)中的房企紓困項(xiàng)目有16個(gè)，預(yù)計(jì)相關(guān)項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)上下游供應(yīng)商10.74億元工程款、材料款順利清償，并保障22548套商品房按期交付，帶動(dòng)256.89億元項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。中國(guó)華融與相關(guān)企業(yè)簽署紓困重組框架協(xié)議，圍繞“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”開展深度合作。

此前不久，中國(guó)信達(dá)也公布過相關(guān)數(shù)據(jù)。據(jù)了解，截至8月末，中國(guó)信達(dá)已落地房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解項(xiàng)目20個(gè)，投放金額102.85億元，保障12335套商品房按期交付，實(shí)現(xiàn)186戶上下游供應(yīng)商11.75億元工程款和材料款欠款順利清償，解決1.08億元農(nóng)民工工資償付問題，兌付房企公開市場(chǎng)違約債券2.41億元，帶動(dòng)326.29億元項(xiàng)目復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

其實(shí)，自今年伊始，AMC就積極入場(chǎng)參與房企紓困。一季度，中國(guó)東方和中國(guó)長(zhǎng)城兩家AMC先后獲批發(fā)行100億元專項(xiàng)金融債券用于化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，為AMC進(jìn)場(chǎng)拉開了帷幕。

浙商資產(chǎn)戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理馮毅對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，AMC開展房地產(chǎn)紓困可以充分發(fā)揮其特有的金融風(fēng)險(xiǎn)化解功能，借助在不良資產(chǎn)處置領(lǐng)域所積累的經(jīng)驗(yàn)與手段，起到化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的作用，同時(shí)AMC進(jìn)場(chǎng)也可以穩(wěn)定市場(chǎng)信心。在實(shí)際紓困過程中，可以根據(jù)實(shí)際情況因地制宜開展紓困工作，在紓困工作中所形成的有效模式與方法可以進(jìn)行推廣，發(fā)揮更好的示范效應(yīng)。

對(duì)于AMC以何種模式來支持房企紓困，《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，其主要是運(yùn)用“債權(quán)+股權(quán)”等特色金融工具箱，通過風(fēng)險(xiǎn)隔離、重組紓困、資源整合、并購出清等方式來盤活地產(chǎn)項(xiàng)目。

比如，由中國(guó)華融本部牽頭推動(dòng)某重點(diǎn)受困房企風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目化解取得明顯成效，按照“變被動(dòng)為主動(dòng)”策略，成立專項(xiàng)工作組，深入現(xiàn)場(chǎng)研究每個(gè)項(xiàng)目情況，確定了分類施策、風(fēng)險(xiǎn)隔離的化解思路。通過“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+實(shí)施重組”“信托隔離+代建盤活”“訴訟保全+以訴促談”等方式化解風(fēng)險(xiǎn)，終于使93%以上的項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)隔離，目前項(xiàng)目公司逐步恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。

再比如，中國(guó)信達(dá)通過“傳統(tǒng)債權(quán)收購+增量資金投入+地產(chǎn)公司代管代建”的集團(tuán)協(xié)同模式，落地原佳兆業(yè)廣州南沙“悅伴灣”項(xiàng)目，掃清存量債務(wù)障礙、提供項(xiàng)目復(fù)建資金、引入品牌代建方操盤運(yùn)營(yíng)，確保項(xiàng)目順利復(fù)工復(fù)產(chǎn)，完成保交樓、穩(wěn)民生任務(wù)。

監(jiān)管政策持續(xù)引導(dǎo)

AMC頻頻發(fā)力，與監(jiān)管政策的持續(xù)引導(dǎo)有著密切關(guān)系。今年1月份，金融監(jiān)管部門曾召集幾家全國(guó)性AMC開會(huì)，研究AMC按照市場(chǎng)化、法治化原則，參與風(fēng)險(xiǎn)房企的資產(chǎn)處置、項(xiàng)目并購及相關(guān)金融中介服務(wù)。

11月23日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）中也專門提到，鼓勵(lì)金融資產(chǎn)管理公司、地方資產(chǎn)管理公司發(fā)揮在不良資產(chǎn)處置、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的經(jīng)驗(yàn)和能力，與地方政府、商業(yè)銀行、房地產(chǎn)企業(yè)等共同協(xié)商風(fēng)險(xiǎn)化解模式，推動(dòng)加快資產(chǎn)處置。

“根據(jù)《通知》的相關(guān)內(nèi)容判斷，監(jiān)管部門的態(tài)度是希望資產(chǎn)管理公司發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，在地產(chǎn)企業(yè)紓困、地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解方面發(fā)揮更大作用。為此，監(jiān)管部門也會(huì)進(jìn)一步給予政策和資金上的支持。”楊海平告訴記者。

在政策鼓勵(lì)下，已有AMC陸續(xù)在接手紓困房企項(xiàng)目的債務(wù)。比如，近期融僑集團(tuán)就發(fā)布公告表示，為實(shí)現(xiàn)債務(wù)重組，緩解公司償債壓力，經(jīng)公司及武漢融僑置業(yè)與平安信托、東方資產(chǎn)等相關(guān)方友好協(xié)商，目前已就某涉房項(xiàng)目債務(wù)償付事項(xiàng)達(dá)成一致安排。根據(jù)各方一致達(dá)成的債務(wù)重組安排，東方資產(chǎn)以9.8億元的對(duì)價(jià)取得平安信托對(duì)武漢融僑置業(yè)18.99億元債權(quán)本金中的12億元及相關(guān)權(quán)利/權(quán)益。

需要注意的是，雖然AMC參與房地產(chǎn)紓困工作中需要對(duì)危困房企開展流動(dòng)性支持，但這并不意味著要對(duì)房企進(jìn)行全方位的融資支持。在馮毅看來，AMC要以中央提出的“住房不炒”以及保持房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展為基調(diào)，針對(duì)具體情況開展合理的紓困工作，大水漫灌和打政策牌開展過度融資都是不可取的。

此外，多位業(yè)內(nèi)人士也對(duì)記者坦言，AMC雖然當(dāng)前能助紓困房企一臂之力，但對(duì)于整體的房企流動(dòng)性危機(jī)來說，AMC畢竟紓困能力有限，房企更多還需依靠改善自身的經(jīng)營(yíng)能力來逐漸走出困境。

（原標(biāo)題為《AMC多種模式參與房企紓困 中國(guó)華融與中國(guó)信達(dá)曬出成績(jī)單截至10月末，中國(guó)華融正推動(dòng)16個(gè)房企紓困項(xiàng)目；截至8月末，中國(guó)信達(dá)已落地房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解項(xiàng)目20個(gè)》）