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金屬鉬價格創(chuàng)新高,誰將成為時代寵兒?
作者/星空下的烤包子
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的泡芙
雖然三大指數(shù)最近一段時間持續(xù)走低,但卻有一種產品的價格逆勢上揚,這種產品憑借著高強度、耐腐蝕、高熔點等優(yōu)點,在鋼鐵行業(yè)中被廣泛應用。
說到這,你可能知道筆者在說誰了。對,它就是我們今天的主人公——鉬。
就在幾天前,品味50%以上的鉬精礦均價在上漲60元后,達到了3415元/噸,同比增幅超過了80%,價格創(chuàng)下了歷史新高。而且據悉,欒川龍宇鉬業(yè)馬上就要舉行線上競價活動,840噸的鉬精礦究竟能賣出什么樣的價格,大家可以一起期待。
鉬價的高漲也讓玩家亮出了一份耀眼的成績單,比如金鉬股份(601958)今年前三季度凈利潤同比增長了17.5%。運營兩座大型露天鉬礦山、具有產業(yè)鏈上下游完整鏈條的洛陽鉬業(yè)(603993)前三季度營收和凈利潤也分別增長了4.7%和49%,好像只有天空才是他們的極限。
金鉬股份近五年凈利潤情況
鉬精礦漲價同時也帶動了下游產品的漲價,比如鉬酸銨,產業(yè)鏈齊漲的壯觀景象,在這條賽道上演。
但漲價歸漲價,成交量就是另一碼事了。在供應偏緊的市場下,據筆者了解,不少玩家也在持觀望態(tài)度,等待訂單的逐步跟進情況和市場未來的走勢,畢竟誰也不能確定,幸福(漲價)和厄運(跌價),哪一個先來。
景氣度高漲后,就連電池圈的寧德時代(300750)也前來攪局,彷佛這真的是一筆穩(wěn)賺不賠的買賣,但事實真的如此嗎?筆者今天帶你一起來聊一聊。
一、供給的預期有天花板嗎?
如果把鉬的產業(yè)鏈打開,你就會發(fā)現(xiàn)它和大多數(shù)的金屬一樣,上游的礦山采選、中游的冶煉加工、下游各行各業(yè)的應用,各司其職。鉬在礦中經常會以銅的硫化物礦物伴生。
鉬的產業(yè)鏈展開
要從鉬的全球資源儲存情況來看,我國成為了世界上鉬資源最為豐富的國家,占據了全球1600萬噸儲量的一半還要多。這是多么可觀的數(shù)字,同時河南、吉林、內蒙古成為國內鉬資源的前三大省。而且從產量上看,也占全球產量比例在40%以上,2021年我國的鉬礦產量有13萬噸。
鉬的儲量情況
但是什么事不能只看量不看質,雖然儲量大,但是相較于美國和智利,國內的鉬礦多屬低品位礦床。這樣一來,國內鉬礦的開采的成本是高于海外的銅鉬伴生礦的。比如加拿大Thompson Creek金屬公司現(xiàn)金成本為約為13000美元/噸,而國內至少超過了18000美元/噸,近些年成本隨著鉬礦品位的降低,還有上升的趨勢。
按照投資就是投資未來的原則,我們得研究一下未來的鉬供給如何?據筆者分析,從目前上市公司已發(fā)布的公告來看的話,比如金鉬和洛陽鉬業(yè)、中國中鐵(601390)旗下的鹿鳴礦業(yè)作為行業(yè)產量排名前三的玩家,均沒有說有明顯的增產的計劃,預計未來幾年的產量將不會有太大的變化。只有一些小玩家有增產的計劃,合計有約1.5萬噸的新產能,將在未來三年集中投放。
鉬礦新增情況
所以從今年國內的鉬供給來說,基本能和去年持平。而從國外壟斷玩家的資本性支出情況看,預計今年兩年還稍微有所減少。
綜上,鉬的供給天花板貌似我們都不用跳,就能摸得到。
二、需求是如何打開的?
說起鉬,自然就很容易聯(lián)想到鋼鐵行業(yè),畢竟全球超過80%的鉬都用到了這里,而且是主要用在了合金鋼和不銹鋼中。
為什么說鉬在鋼鐵行業(yè)中還有增長的空間呢?這得從增量和存量兩個角度來說。
存量替代的角度,國內的特殊鋼產量占鋼材總產量比重較低(去年占我國粗鋼產量的比例約為13.35%)。而如果將目光看向國外,瑞典的比例高達55%,德國也達到了22%之多。目前國內鋼鐵行業(yè)正在經歷結構調整期,未來非常有希望向高附加值的不銹鋼、特種鋼發(fā)展。
特鋼產量結構情況
這樣一來,鉬不就能搭上前往下一個風口的列車了嗎?
而從增量的角度看,就拿油氣行業(yè)舉例,油井管作為石油行業(yè)的重要產品,全球這兩年的需求量大約有1350萬噸,國內油井管的產量大約有500萬噸。根據專業(yè)機構預測,預計明年全球油氣類資產開發(fā)類資本開支增速將達到 22.2%,后年的增速也將達到7.1%。
你別說,筆者還真找了找三桶油今年上半年的資本性支出,基本保持在兩位數(shù)以上,這樣一來,鉬未來兩年的增量需求預計能突破1000噸和2000噸。
所以,用穩(wěn)中有升形容鉬的需求端,是再合適不過的了。
三、是時代的寵兒嗎?
僅從鉬的供需情況來看,未來兩年鉬的供需缺口大約有不到1萬噸,這也給鉬的價格提供了有利的上漲空間。
那么誰將成為時代的寵兒呢?資源的稟賦、成本的控制能力、以及上下游一體化的能力,成為獲取競爭優(yōu)勢的三把金鑰匙。
注:本文不構成任何投資建議。股市有風險,入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。
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