11月22日，中字頭股票盤中異動爆發。

截至當日收盤，中鐵裝配（300374）20cm漲停，中國交建（601800）、中成股份（000151）、中國海城（002116）、中國聯通（600050）漲停，中鋁國際（601068）、中國中冶（601618）、中國鐵建（601186）等大幅沖高后回落。

Wind數據顯示，國資改革指數（884171）自11時15分開始大幅拉升，午后加速拉升后有所回落，但及至尾盤仍呈現上漲態勢，最終收漲1.11%。

對于周二中字頭股票拉升回落，某華東券商投顧指出，午盤前后中字頭集體拉升，但量能難以支持中字頭行情，欠量的上漲午后又被打回原形。

“中字頭在午后出現脈沖式拉升后，并未如期點燃市場情緒，反而對其他方向形成了一定的資金排擠，在后續沒有出現更多跟進買盤的背景下而沖高回落?！碧旌牖鹜瑯又赋?，關于中字頭的炒作日內便出現分歧，資金的認可度相對一般。當然，也不排除在經歷了周二午后短期休整后再度發酵的可能。

“中國特色的估值體系”

復盤當日走勢，中國聯通11點后漲停，帶動中字頭概念股集體爆發。

消息面上，11月21日，證監會主席易會滿在2022金融街論壇年會上演講時提出“探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮”。

“估值高低直接體現市場對上市公司的認可程度?！币讜M強調，上市公司尤其是國有上市公司，一方面要“練好內功”，加強專業化戰略性整合，提升核心競爭力；另一方面，要進一步強化公眾公司意識，主動加強投資者關系管理，讓市場更好地認識企業內在價值，這也是提高上市公司質量的應有之義。

中金公司研報指出，從結構上來看，A股估值并不均衡。近十年銀行及國有上市公司的估值趨勢回落，當前已處于歷史區間偏低水平，這與近年中國銀行業和國有企業的相對有韌性的基本面形成反差。橫向對比全球公司，中國的銀行及國有上市公司的估值也普遍低于海外可比公司。

某華東券商人士進一步指出，A股有大量的低估值個股跌破凈資產，這些公司雖然財務數據增速慢，但每年的分紅率、現金流非常好?！爱斔鼈兊絻糍Y產3折、4折時，已是洼地，同時也影響了很多國有企業融資的正常運行?！?/p>

“央企業績穩定且有增長，但市場不愿給高估值。”中信證券研報指出，主要原因還是在過去幾年里資金寬松、賽道數據持續兌現下成長風格演繹極致的行情中，傳統周期行業央企的配置勝率確實相對有限。

央企估值存在修復空間

接下去，中字頭方向能否延續強勢，甚至延伸至整個國企改革方向？

天弘基金認為，中字頭方向的確屬于相對的低位，符合當前資金高低切換的訴求?！皬闹芏P面來看，中國聯通是該方向的核心個股，因此周三能否走出較強的溢價便是關鍵。”

中金公司認為，國有上市公司在2016年以來的盈利增速和盈利能力相比非國企均有較為明顯的改善，債務壓力問題經歷多年國企改革也已基本化解，上市銀行盈利增長較為穩健且ROE高于非金融整體，未來在“中國特色現代資本市場”的積極建設過程中，投資者有望逐步改善對上市國企和金融板塊的價值的認知?！熬C合來看，我們認為銀行及國有上市企業估值中樞有提升空間?！?/p>

“國企改革預期下，估值存在修復空間?！眹┚沧C券同樣指出，中字頭央企市盈率普遍在10倍以下，顯著低于A股總體水平，為近十年以來最低水平。

長期來看，招商證券張夏團隊此前研報指出，央企長期投資價值凸顯：央企具有較強的逆周期屬性，具備極高估值性價比，且高股息優勢突出。另外，布局央企可較好應對風格切換。

“市場環境疊加持續改革，央企或迎持續行情機會?！敝行抛C券認為，央企內部具有高成長性的投資主線主要在聚焦實體經濟的國資委下轄央企中，一條主線是碳中和，另一條主線是科技創新。

展望后市，張夏團隊建議關注央企五大領域投資機會：基建鏈、航空裝備、電力電網、國產化、重組預期。

東方證券則認為，央企四大投資方向值得重視，分別為國家安全、穩增長、經濟轉型和高端制造。