“從流動性、市場風格、業績、估值等方面綜合看，投資者在接下來的配置中，需高度重視科創板的戰略機遇。”11月2日，中信建投證券董事總經理、首席策略官陳果針對后市配置作出上述最新判斷。

陳果表示，近期，雖然A股各大股指接連創下新低，但科創50在本輪市場劇烈波動階段，仍保持了極強的韌性，走勢較為強勁。

“整體來看，目前科創板與2012年的創業板類似，均位于歷史底部。隨著資金的持續流入，科創板在經歷長期以來的持續調整之后，目前正處于一個配置性價比較高的位置。”陳果說。

具體而言，陳果指出，首先，曾一度困擾科創板發展的流動性問題，現在已有明顯改善。而流動性的明顯好轉，有望給予科創板的估值水平較好的支撐。

“5月以來，隨著公募、外資等機構逐步加大對科創板的配置比例，科創50ETF持續火爆，科創板平均成交占比已經超過80%，較4月低點提升超過1倍。同時，科創板板塊整體的成交金額占全A的比例也穩步攀升，目前已經接近8%。”陳果表示。

陳果進一步指出，做市商制度的推出，將進一步提升科創板市場的流動性，避免流動性欠缺導致部分標的價格過度波動，吸引更多投資者參與到科創板標的的投資中來，從而更好地完善科創板市場的價格發現功能。

其次，陳果表示，從目前市場風格來看，目前市場仍處于中小盤強勢期，且偏成長板塊，科創板成分股大多同時具有這兩種特性。因此，在當前市場風格中，科創板有望持續占優。

“此外，機構科創板配置比例整體呈現出持續上升的大趨勢。目前，主動權益類基金對科創板的配置比例處于歷史最高水平，三季度環比上升2.3%，超配比例環比上升1.6%。相比創業板，科創板目前配置比例和超配比例仍然偏低，有進一步增配空間。”陳果指出。

陳果進一步指出，目前，投資科創板的各種工具也在不斷地豐富之中。今年以來，科創50各個ETF的份額基本實現了翻倍式增長，從年初的295億份增長到11月初的586億份。11月4日，上證科創板成長指數將正式發布，有望更加及時的反映科創板上市證券的表現，為市場提供多維度投資標的和業績基準。

再次，業績方面，陳果表示，與2013年一季度創業板類似，當前科創板盈利增速領跑全A，受益于新經濟方向獨立景氣趨勢，預計科創板后續盈利韌性將保持強勢。

“今年三季度，科創板盈利繼續領跑市場，歸母凈利潤累計同比較上半年上升了5.2個百分點。同時，從ROE（TTM）來看，科創板三季度相比上半年上行1.6個百分點，明顯超出市場平均水平，韌性彰顯。”陳果指出。

展望后市，陳果說，雖然目前科創板整體業績受到了半導體相關板塊的下行周期拖累，但從歷史角度看，半導體每一輪下行周期在15-22個月左右，目前已經過半。因此，2023年半導體目前的拖累，有望將逐步轉化為支撐。

最后，在估值方面，陳果指出，目前科創板與2012年的創業板類似，估值均位于歷史底部。

“去年以來，科創板在經歷長期以來的持續調整之后，目前處于一個配置性價比較高的位置。在PE估值方面，科創50目前估值僅為34倍，與創業板估值基本相當。科創板則以約38倍的整體估值水平同樣處于歷史低位。”陳果說。

陳果表示，考慮到明年相比于創業板更高的業績增速，科創板目前較好的性價比將有利于吸引資金持續流入科創板。

“總的來說，投資者在未來的配置中，需高度重視科創板戰略機遇。其中，核心在于把握經濟高質量發展轉型下，偏向創新驅動、中小成長等市場風格。”陳果說。