10月20日，澎湃新聞記者從券商處獲悉，已有8家券商換領(lǐng)了證券期貨業(yè)務(wù)許可證，完成了做市業(yè)務(wù)資格申請的最后一步，科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)呼之欲出。

近日，上海證券交易所（下稱“上交所”）表示，為完善科創(chuàng)板交易制度，上交所積極推動引入科創(chuàng)板股票做市交易新機(jī)制，目前，已完成各項準(zhǔn)備工作，科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)上線已準(zhǔn)備就緒。

市場人士分析，科創(chuàng)板引入做市機(jī)制，不僅將提升科創(chuàng)板運行的穩(wěn)定性，還將為科創(chuàng)板的流動性提供有力保障。同時，交易制度的進(jìn)一步完善，有望吸引更多資金參與，進(jìn)一步增強(qiáng)科創(chuàng)板公司的活力。

“科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，在提高科創(chuàng)板流動性和定價能力的同時，平穩(wěn)對接了全面注冊制改革，是我國資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)的又一里程碑。”方正證券交易與衍生品業(yè)務(wù)部董事總經(jīng)理潘峰對澎湃新聞記者表示.

對于目前籌備工作開展的進(jìn)度，東方證券相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴澎湃新聞記者：“公司上下對科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)非常重視，其中，科創(chuàng)板做市團(tuán)隊在做市標(biāo)的篩選方面的工作已經(jīng)展開，同時建倉工作也已經(jīng)開始，各部門為接下來開展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)，已做好了充分準(zhǔn)備。”

獲批券商整裝待發(fā)，部分券商已開展做市標(biāo)的篩選工作并建倉

上周，證監(jiān)會再度批復(fù)6家上市券商的科創(chuàng)板做市商資格，加上首批8家獲批的券商，目前已有14家券商喜提科創(chuàng)板做市商資格。

截至10月20日，兩批14家取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格的券商分別為：申萬宏源證券、華泰證券（601688）、中國銀河（601881）、中信建投（601066）、東方證券（600958）、財通證券（601108）、國信證券（002736）、國金證券（600109）、招商證券（600999）、東吳證券（601555）、興業(yè)證券（601377）、中信證券（600030）、國泰君安（601211）、浙商證券（601878）等。

據(jù)澎湃新聞了解，對科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)的開展，獲批券商在組織架構(gòu)、人員、系統(tǒng)、風(fēng)控、制度等方面，已做好了全方面的充分準(zhǔn)備。

銀河證券是首批獲批的8家券商之一，銀河證券做市業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人楊筱燕介紹，公司自2021年初開始，就對科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)進(jìn)行提前布局和投研儲備。目前，銀河證券做市業(yè)務(wù)總部已經(jīng)完成了科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)正式上線，業(yè)務(wù)流程已準(zhǔn)備就緒。

“目前，華泰證券的科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)籌備工作，所有的人員、系統(tǒng)、策略都已準(zhǔn)備就緒，隨時可以開展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)。”華泰證券科創(chuàng)板做市交易負(fù)責(zé)人張洋說。

同樣是首批獲得資格8家券商之一的東方證券，目前對科創(chuàng)板做市標(biāo)的篩選和建倉工作已經(jīng)開展。

做市商在正式開展做市業(yè)務(wù)前需要買入充足的股票，為做市業(yè)務(wù)正式開展準(zhǔn)備“股票池”。因此，在上交所完成備案向市場公告前，做市商需要逐步買入建倉，做市商作為新的市場參與主體，增量資金有望加速進(jìn)場。結(jié)合上交所制定的做市商報價義務(wù)看，為滿足全天大部分時間參與報價都要求，做市商或需要為做市業(yè)務(wù)大量備券。

“公司非常重視科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)，目前，科創(chuàng)板做市團(tuán)隊已在科創(chuàng)板做市標(biāo)的篩選、做市交易策略模型、對沖工具等方面進(jìn)行研究，并對券源進(jìn)行儲備，建倉工作已經(jīng)開始，為接下來開展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)做好充分準(zhǔn)備。”上述東方證券相關(guān)負(fù)責(zé)人對澎湃新聞記者指出。

值得關(guān)注的是，澎湃新聞獲悉，目前還有多家券商正在積極申請做市商資格。

“方正證券是市場上最早開展基金做市業(yè)務(wù)的券商之一。目前，已經(jīng)向監(jiān)管部門申請開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)，并在系統(tǒng)、團(tuán)隊等方面做好了準(zhǔn)備。”潘峰說。

對于未來做市業(yè)務(wù)的具體展開，做市標(biāo)的方面，多家券商表示，將優(yōu)先為公司保薦的股票提供做市，使做市業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù)形成聯(lián)動。

“國金證券在科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)開展初期階段，在券源選擇上，將優(yōu)先考慮公司已保薦股票，以及科創(chuàng)50成分股。”鄭平德表示。

楊筱燕同時指出，下一步，將優(yōu)先為公司投行保薦的股票提供做市，使做市業(yè)務(wù)與投行、財富管理等業(yè)務(wù)形成聯(lián)動。

做市策略方面，東吳證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，業(yè)務(wù)開展初期，公司將主要采取以完成做市商義務(wù)指標(biāo)的交易策略，兼顧持倉風(fēng)險的管理。后續(xù)，將依據(jù)業(yè)務(wù)開展的實際情況，嘗試更多盈利導(dǎo)向型做市策略，未來也將考慮更多圍繞股票做市服務(wù)的盈利模式。

科創(chuàng)板市場改革重大舉措

接受采訪的機(jī)構(gòu)人士大多認(rèn)為，科創(chuàng)板引入做市交易新機(jī)制，這是科創(chuàng)板市場改革的重大舉措，三方面意義重大：一是保障市場流動性，二是提升了市場穩(wěn)定性，三是增強(qiáng)科創(chuàng)板公司活力。

具體而言，流動性方面，楊筱燕對澎湃新聞記者表示，科創(chuàng)板從原先單一的市場競價交易機(jī)制，逐漸過渡為做市商和競價并軌的混合交易機(jī)制，會改善科創(chuàng)板市場參與者的結(jié)構(gòu)，激發(fā)市場活力，在提升交易效率的同時，為科創(chuàng)板市場流動性提供有力保障。

“例如，在報價方面，做市商的加入可以顯著提升報價競爭。特別是對于一些流動性不足的上市股份，做市商的報價可以顯著改善其盤口深度，盤口價差等一系列流動性指標(biāo)。”張洋對澎湃新聞記者分析稱。

“穩(wěn)定性方面，科創(chuàng)板引入做市商制度，有助于增加市場訂單寬度和深度，一定程度上降低了大單交易對市場的沖擊，對極端單邊波動有一定的緩沖作用，將起到平抑股價波動、穩(wěn)定市場預(yù)期的作用，有利于市場穩(wěn)定性的提升。”國金證券做市交易部副總經(jīng)理鄭平德對澎湃新聞記者指出。

楊筱燕同時指出，做市交易業(yè)務(wù)的開展，將促進(jìn)科創(chuàng)板股票市場價格向企業(yè)內(nèi)在價值回歸，使得長期資金能夠更好的配置科創(chuàng)板股票，進(jìn)而增強(qiáng)市場穩(wěn)定性。

公司層面，潘峰強(qiáng)調(diào)，科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，直接受益者就是科創(chuàng)板的上市公司。吸引更多資金的參與，將為擁有核心關(guān)鍵技術(shù)的科創(chuàng)板公司注入活力。

券商獲新利潤增長點，為全面注冊制改革積累制度經(jīng)驗

科創(chuàng)板是我國資本市場改革的“試驗田”，引入做市商機(jī)制作為科創(chuàng)板改革的又一項重大舉措，對券商行業(yè)將帶來哪些改善？對中國資本市場的進(jìn)一步深化改革，又將帶來哪些裨益呢？

對此，鄭平德分析稱，券商通過為自身承銷保薦的科創(chuàng)板項目提供做市報價服務(wù)，實現(xiàn)了項目服務(wù)從一級市場向二級市場的延伸，將拓展原有的客戶服務(wù)鏈條。

“科創(chuàng)板在引入做市商制度后，券商可提供從承銷保薦到研究咨詢再到交易做市等全方位、全鏈條的中介服務(wù)，為券商提供了一個服務(wù)上市企業(yè)的新路徑。”張洋同樣指出。

鄭平德強(qiáng)調(diào)，作為一項發(fā)展前景樂觀的新業(yè)務(wù)，科創(chuàng)板做市交易雙向報價獲取日內(nèi)價差收益的模式，豐富了券商自有資金業(yè)務(wù)的收入維度，不僅為業(yè)務(wù)收入來源提供了新的拓展渠道，也為券商提供了新的利潤增長點。

值得關(guān)注的是，科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，不僅對證券行業(yè)意義重大，對中國資本市場的進(jìn)一步深化改革，特別是全面注冊制改革，同樣大有裨益。

“目前，全球成熟的資本市場都存在做市商制度，在中國資本市場深化改革和加強(qiáng)基礎(chǔ)制度建設(shè)的背景下，科創(chuàng)板從原先單一的市場競價交易機(jī)制，逐漸過渡為做市商和競價并軌的混合交易機(jī)制，是資本市場推行全面注冊制和市場化改革的一項重要舉措，將為全面注冊制推出后相關(guān)制度推進(jìn)積累經(jīng)驗。”楊筱燕稱。

潘峰也指出，科創(chuàng)板引入做市商機(jī)制，在提高科創(chuàng)板流動性和定價能力的同時，平穩(wěn)對接了全面注冊制改革，是我國資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)的又一里程碑。