10月10日，A股國慶休市結(jié)束后的首個交易日表現(xiàn)繼續(xù)低迷，三大指數(shù)均跌逾1.6%，上證指數(shù)更是時隔近5個月后，重回3000點(diǎn)之下。

值得一提的是，市場持續(xù)弱勢表現(xiàn)中，兩市破凈股（收盤價低于每股凈資產(chǎn)價格）數(shù)量不斷抬升。Wind數(shù)據(jù)顯示，隨著市場的繼續(xù)下行，截至9月末，兩市破凈股數(shù)量已達(dá)436只。

數(shù)據(jù)顯示，目前兩市破凈股在A股全部4943只股票中的占比，已抬升至8.82%。興業(yè)證券數(shù)據(jù)顯示，9月21日，A股市場的破凈率為8.26%。

“市場在底部區(qū)域時，破凈率往往會比較高。因此，破凈率往往被當(dāng)做衡量‘市場底’的重要指標(biāo)。”有券商首席對澎湃新聞記者表示。

展望后市，市場人士分析，除了破凈股數(shù)量，估值、資金、情緒面等重要市場指標(biāo)，同樣顯示出A股正處底部區(qū)域。10月份，A股有望迎來月度級別修復(fù)行情起點(diǎn)，投資者可保持戰(zhàn)略樂觀。

兩市破凈股數(shù)量達(dá)436只，工業(yè)板塊數(shù)量過百

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日收盤，兩市破凈股數(shù)量已達(dá)436只，破凈股在A股全部4943只股票中的占比達(dá)8.82%。

行業(yè)方面，兩市436只破凈股，合計分布在11個板塊中。其中，工業(yè)板塊破凈股數(shù)量最多，達(dá)105只，也是唯一一個破凈股數(shù)量超過百只的板塊。

可選消費(fèi)、金融、房地產(chǎn)等板塊的破凈股數(shù)量均超過50只，分別有71只、69只、54只。

公用事業(yè)板塊破凈股數(shù)量有23只。信息技術(shù)、醫(yī)療保健、能源等板塊的破凈股數(shù)量，則均超過10只，分別有17只、17只、11只。

此外，日常消費(fèi)板塊有5只破凈股，分別為步步高（002251）、好想你（002582）、眾興菌業(yè)（002772）、東方集團(tuán)（600811）、九州通（600998）。

電信服務(wù)板塊破凈股有2只，分別為中國聯(lián)通（600050）和中國電信（601728）.

興業(yè)證券報告指出，破凈率與大盤走勢相關(guān)度高，在市場底部區(qū)域時，破凈率會大幅上升，尤其是在市場見底前后。

“從歷次市場底來看，破凈率中值為12.02%。截至9月21日，A股市場的破凈率為8.26%。”興業(yè)證券進(jìn)一步指出。

財信證券研報同時指出，從歷史來看，破凈率10%通常都是市場底部信號，當(dāng)下A股性價比凸顯，中長線資金迎來較佳配置時點(diǎn)。

A股底部特征凸顯

除了破凈股數(shù)量，情緒面、估值、資金等指標(biāo)，同樣顯示出A股正處底部區(qū)域。

其中，情緒面上，中信證券指出，導(dǎo)致投資者保持謹(jǐn)慎的因素主要包括對美聯(lián)儲加息的擔(dān)憂，等待美聯(lián)儲加息周期結(jié)束，對地緣風(fēng)險事件的擔(dān)憂等。不過，對上述擾動因素的擔(dān)憂，在很大程度上已經(jīng)反映在過去一段時間的拋售行為，及當(dāng)前低迷的股價上。

“從當(dāng)前市場環(huán)境與4月底對比來看，當(dāng)前困擾市場的負(fù)面因素并未達(dá)到或者超越4月底。從回撤比例和調(diào)整天數(shù)看，本輪調(diào)整也已接近或超過前幾輪水平，回撤幅度足夠，市場下行空間有限。”中信建投證券同時指出。

資金面上，中信建投證券表示，本輪融資余額依然處于下滑態(tài)勢，但絕對數(shù)值上已降至4月份低點(diǎn)水平，下行空間有限。私募基金倉位連續(xù)下降，已接近4月底部區(qū)域。規(guī)模寬基類ETF “逆勢吸金”，與4月底較為相似。

中信證券進(jìn)一步指出，成交方面，A股在9月最后一周日均成交僅有6364億元，已連續(xù)6周出現(xiàn)萎縮，處于2020年9月以來的低位。從換手來看，A股整體換手率已回落至2020年9月以來的最低水平，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的換手率已位于板塊推出以來的歷史底部區(qū)域。

而在估值方面，中信證券分析稱，目前，A股整體估值已具備長期吸引力，部分行業(yè)動態(tài)估值接近2018年底水平。其中，A股整體隱含的股權(quán)風(fēng)險溢價水平，已從2021年2月底的2.5%上升至目前的4.9%左右，正逼近6%左右的歷史極值。

對于市場當(dāng)前所處位置，海通證券也認(rèn)為，從市場估值水平和市場情緒角度看，當(dāng)前市場底部特征已經(jīng)較為明確。

“市場估值與4月底接近，已經(jīng)回到歷史市場大底時的估值水平。市場情緒方面，投資者倉位、交易熱度均降至歷史低位。”海通證券表示。

興業(yè)證券進(jìn)一步指出，盡管海外仍在動蕩，但國內(nèi)的風(fēng)險已在逐步化解，悲觀預(yù)期已反映至當(dāng)前的估值、倉位中，市場已經(jīng)來到底部區(qū)域。

10月有望迎來月度級別修復(fù)行情起點(diǎn)，可保持戰(zhàn)略樂觀

站在當(dāng)下時點(diǎn)展望四季度，A股市場預(yù)計會呈現(xiàn)怎樣的走勢呢？

中信證券認(rèn)為，隨著10月份政策和經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐漸明朗、匯率快速貶值沖擊結(jié)束、場內(nèi)活躍資金已經(jīng)完成避險降倉、場外抄底資金開始入場等，10月將迎來月度級別修復(fù)行情起點(diǎn)。

“隨著市場逐步消化悲觀預(yù)期，市場所處位置配置性價比正在上升。同時，假期全球主要股指均有小幅上漲，也有利于A股風(fēng)險偏好提升。疊加國內(nèi)政策面持續(xù)釋放積極信號，建議投資者保持戰(zhàn)略樂觀。”中信建投證券表示。

華西證券認(rèn)為，A股主要指數(shù)估值已接近前期低點(diǎn)，調(diào)整或趨于尾聲。因此，節(jié)后A股將在震蕩中孕育機(jī)會，十月季報密集披露期，市場將重新聚焦業(yè)績主線。

配置方面，中信證券建議投資者堅持均衡配置，積極布局估值切換和景氣拐點(diǎn)行業(yè)。

“具體品種選擇上，投資者可關(guān)注三條主線。一是成長制造領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注此前持續(xù)調(diào)整、明年有估值切換空間的半導(dǎo)體當(dāng)中的白馬龍頭，以及標(biāo)簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。”中信證券指出，二是醫(yī)藥行業(yè)中，可重點(diǎn)關(guān)注具備較高性價比的中藥，受益醫(yī)療新基建的醫(yī)療設(shè)備以及充分消化估值的醫(yī)療器械和服務(wù)。三是景氣拐點(diǎn)行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)開發(fā)商、基建、電力和酒店等。

中信建投證券建議投資者結(jié)合三季報預(yù)期向好方向均衡配置，關(guān)注三條主線：一是成長方向優(yōu)選明年盈利預(yù)期依舊向好的風(fēng)、儲、光、軍工等；二是周期的電力、油運(yùn)、養(yǎng)殖、煤炭等；三是地產(chǎn)消費(fèi)的地產(chǎn)、白酒龍頭等。

不過，中金公司提醒投資者，成長板塊當(dāng)前整體預(yù)期不算低、倉位依然相對重，系統(tǒng)性配置機(jī)會可能還需要觀察。因此，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長的契機(jī)，仍需要關(guān)注海外通脹等方面的進(jìn)展。