在兩年前的《2020年電動兩輪車行業價值力品牌》TOP50中，小牛電動車以95.26的高分優勢力壓愛瑪、新日等一眾知名品牌出圈，成為年度榜單冠軍。

主打高端智能路線的小牛電動車，曾作為電動兩輪車的獨角獸企業自2014年成立不到4年時間登陸美股納斯達克市場，風光無限。

可好景不長，就在8月15日小牛電動車公布2022年第二季度財報后，已呈股價頹廢、凈利連跌、銷量下滑等多重承壓的令人擔憂局面。

資本退場

最擅長見風使舵的資本市場或許早有預料，截至北京時間8月16日美股收盤，小牛電動股價跌幅為0.73%，報6.76美元，總市值達5.20億美元，前一日跌幅則慘烈的為跌超6%。要知道，從去年5月的高點53.38美元算起至今，小牛電動一年多以來股價已暴跌，如今更是只剩零頭，損失高達40多億美元市值，約合300多億人民幣。

更在此前，今年5月傳來被美SEC列入“預摘牌名單”，雖然小牛電動車回應稱“公司一直在積極尋求可能的解決方案以保護利益相關者的利益，公司將繼續遵守中國和美國的適用法律和法規，并努力保持在納斯達克的上市地位。”，但難掩后續被美股市場“勸退”的可能性。

凈利、銷量遭“連殺”

從小牛電動車的第二季度財報來看，無疑是沒能交出一份令市場滿意的答卷。據其財報顯示，2022年二季度小牛電動車實現營收8.276億元，同比下滑12.4%；毛利率為20.3%，去年同期為22.7%；凈利潤為1440萬元，而上年同期凈利潤為9180萬元，凈利潤同比大幅下降84.3%。

而不按美國通用會計準則（non-GAAP）計算，小牛電動第二季度調整后的凈利潤為3120萬元，上年同期凈利潤為1.040億元，調整后凈利潤下降超過70%。

要知道，這已經是小牛電動車連續第三個季度交出了慘淡的成績單：2021年第四季度的凈利潤為4764.67萬元，同比下降18.21%；2022年第一季度凈虧損2957.63萬元，同比擴大450.4%。

再看銷量層面，2022年二季度小牛電動車共售出20.89萬輛，包括電動摩托車、電動助力車、電動自行車、滑板車和電動自行車，同比下降17.4%，其中，中國市場銷售18.03萬輛，同比下降26.7%。值得注意的是，這是小牛電動車銷量出現首季下滑。

“新國標”紅利褪去

實際上，近年來受部分地區《新國標》過渡期推行節奏減緩等因素影響，兩輪電動車銷量增幅不及預期，今年也已是《新國標》施行的近尾聲期。

根據中國自行車協會數據，2021年我國電動兩輪車保有量已經達到3.4億輛，而在2020年，我國電動兩輪車的市場規模已經達到800億元。艾瑞咨詢數據顯示，2021年中國兩輪電動車累計銷量達4100萬輛，同比下降了13.9%。

國海證券也預測，在基本度過《新國標》的換車潮后，后面年銷量將逐步遞減后保持穩定，預測國內2022-2025年國內電動兩輪車的需求合計分別為4800萬輛、4950萬輛、5050萬輛、3850萬輛。

雖然此前憑借《新國標》的紅利，小牛電動車以設計方面的突破碾壓其他傳統二輪電動車企，再加上續航能力更強的鋰電池，以及智能化的技術，讓小牛在智能化和鋰電化方面，走出了一條全新的道路。

但吃到政策紅利的也不止小牛電動車一家企業，以愛瑪、雅迪為首的傳統二輪電動車企，以及以九號、哈啰為代表的新勢力，紛紛在設計、智能和電池技術上加碼跟進，隨著兩輪電動車的智能化發展，雅迪、愛瑪、臺鈴、新日等傳統品牌也大力推出“智”版車型。

在電動兩輪車競爭格局已打開的大背景下，小牛電動車優勢已逐漸失去顯然已成定局。

可隨意破解的車速

“電動自行車的速度可隨意破解，最高限速25公里每小時的電動車能跑到40公里，且儀表盤最多只會顯示到25公里，就算被交警抓到也沒問題”，這是當下兩輪電動車遭到監管點名的原因之一。

不料小牛電動車也踏入“雷區”。據電視3·15晚會報道，近些年，由于電動自行車速度過快引發的交通安全事故頻繁發生。根據《電動自行車安全技術規范》強制性國家標準規定，電動自行車時速不超過25公里/小時，可一些掛著新國標牌照的電動自行車，以明顯超速的速度在路上飛奔。

雖然遭遇3·15點名后，小牛電動車迅速回應：“嚴格執行國家電動自行車新國標標準，嚴禁任何違規行為，為保障用戶出行安全，小牛電動第一時間已經展開對全國經銷商網點的專項核查行動”。

但小牛電動自行車上海總代理孫經理曾“實錘”，表示“解碼后，高配車子能到40公里/小時左右，低配的車子大概快也就30公里/小時左右的樣子。”

其實，令消費者們擔憂的不是不受限制的車速，而是對行業規則與監管的敬畏心一旦不存在，那么企業的發展走向將很難控制。