作為小米系第5家上市公司，趣睡科技上市首日表現雖然較為風光，但從業績以及發展前景上來看，依然存在不少隱憂。

而更重要的是，雷軍想跑。

8月12日，創業板趣睡科技首發上市，漲幅達到171.04%。

正好是2022年雷軍發表年度演講“穿越人生低谷的感悟”的第二天。

據招股書，趣睡科技成立于2014年10月22日，是一家擁有自有品牌“8H”的科技創新家居互聯網零售公司，其主營產品為床墊、沙發等家具類產品以及枕頭、被子等家紡類產品。

值得注意的是，趣睡科技所采用的是外包生產+互聯網銷售的輕資產運營模式。而其最大的賣點便是小米生態鏈的一員。

與此同時，雷軍也沒閑著，截至趣睡科技上市，雷軍已陸續完成了7次股權轉讓，合計套現近2億元。

雷軍為何急于套現？

趣睡科技和小米生態鏈，有多大關聯？

對此，時代財經武佩和書樂進行了一番交流，貧道以為：

過于龐雜的小米生態鏈，現在已經處于互不關聯的散打和鏈條崩潰狀態，雷軍和小米在做減法，去除不必要的附庸。

表面上，趣睡科技打著科技牌，借小米生態鏈的影響力，做著智能家居生意。

據招股書，近三年，趣睡科技來自小米系列平臺的收入占比分別為75.69%、68.43%和61.41%。

但實際上，真正的科技含量卻較低，其近三年的研發費用率分別為1.14%、1.28%以及1.70%。

雖然有實用新型專利144項、外觀設計專利50項，但“含金量”最高的發明專利，目前還為0。

具體到作為小米生態鏈下的品牌，優劣勢也非常之明顯。

其優勢在于加上了小米的渠道和營銷路線后，可以有更扁平化的價格和較強的質量和體驗提升。

劣勢在于其產品和小米智能生態鏈并無關聯，無法形成有效聯動，即使變成智能家居也只是一個“手環”體驗。

與此同時，趣睡的科技含量也沒在用戶體驗中得到呈現，反而在面對用戶在傳統家居的需求上，暴露出各種問題。

有媒體就通過天貓投訴平臺查閱發現，2019年5月以來，趣睡科技被消費者投訴總數達21條，其中因虛假宣傳導致產品質量差和售后服務不及時出現16條。

有消費者投訴稱，“8H乳膠床墊涉嫌虛假宣傳，違反了《廣告法》，出現掉粉、嚴重內縮等質量問題”，還讓消費者對“8H乳膠墊的真 偽”產生了質疑。

這種名不副實的狀態，讓雷軍的減持變成了一種必然。

雷軍和小米的戰略事實上也在生態鏈領域有了新的目標，智能家居并不在其中。

在“穿越人生低谷的感悟”年度演講中，雷軍一直在描述造車：“小米在自動駕駛第一期投入33億元，專屬團隊規模已超過500人。第一期規劃140輛測試車，將陸續在全國進行測試，目標是2024年進入行業第一陣營。”

小米通過投資方式，加入了汽車生態鏈。

從2021年3月官宣造車以來，小米及雷軍的相關投資機構已先后投資數十家汽車產業鏈的企業，涵蓋智能駕駛、芯片、動力電池等領域。

這些都需要收攏資金，至于那些和小米生態鏈太遠的品牌，哪怕上市，也是在斷舍離的狀態之中。

只是，這個過程比較漫長，淡化的痕跡不那么明顯。

據招股書，雷軍的順為投資在2017年至2019年總共7次轉讓手中股份，合計13.83%的股權，轉讓金額高達1.9億元。

而根據8月12日收盤價，小米系股東目前的持股市值為3.66億元。

換言之，小米和雷軍都在緩退，從資本養成逐步變成資源共享模式而已。

可以預期，未來，小米的色彩會更淡，而趣睡科技也將真正變成一個家居用品傳統企業，和科技關系不大。

作者 張書樂，人民網、人民郵電報專欄作者，資深產業評論人