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王育林辭職撤離,金山云困在難以盈利和擴張的桎梏

2022-08-10 16:58
來源:澎湃新聞·澎湃號·湃客
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出品丨數科社

作者丨檸溪

8月8日晚間,金山云發布公告稱,王育林因個人健康原因辭去首席執行官、董事及提名與公司治理委員會委員職務,立即生效。鄒濤出任金山云代理CEO,王育林辭職后,副董事長鄒濤獲任命為代理首席執行官。這意味著,金山云將迎來換帥。其中,鄒濤為金山云副董事長,而金山云的董事長仍為雷軍。

消息一出,業內紛紛猜測,目前金山云正在沖刺港交所雙重主要上市,在這個上市前的關鍵節點,CEO離職的背后是否代表著管理層對其過去幾年成績的不滿意?

關鍵在于,因云服務市場匯聚了眾多重量級玩家,競爭環境日益激烈,2014年時雷軍曾表示金山云一定要沖進國內前三、前五,但目前金山云的市場份額要遠遠落后于阿里、華為、騰訊、百度的云計算產品,IDC數據顯示目前金山云在國內的市場份額僅剩2.89%。

搶占市場過程中,金山云盈利能力堪憂。2022年第一季度,金山云營收增速從上季度的37.76%,下滑至19.87%,經調整凈虧損為4.5億,上年同期的經調整凈虧損為2.18億元。同比虧損額也擴大了45.3%。

作為國內首家獨立的云服務廠商,在納斯達克上市的金山云彼時受到資本青睞,市值一度超166億美元,吸睛無數。如今市值卻在資本市場大幅下滑,截至8月10日美股收盤,市值僅剩7.9億美元,相比高位市值縮水超過95%。

雖然回港上市會進一步拓寬金山云的融資渠道,為后續發展奠定基礎,但無法否認的是,相較于“補血”,資本市場更關注的始終是“造血”,當市場規模不斷下滑,盈利魔咒難破,越來越多投行認為金山云存在重大商業模式問題,“看衰”成為主流,沖刺港交所后,金山云能否翻身?

01丨虧損持續擴大 “造血”能力跟不上“輸血”速度

金山云創立于2012年,2020年5月在美國納斯達克上市,業務范圍遍及全球多個國家和地區。目前其主要股東為金山軟件、小米集團以及雷軍,分別控股占比為37.4%、11.82%和11.82%。主要來自公有云服務、行業云服務,及其他少量收入。

實際上,金山云殺入云服務市場時,騰訊云,阿里云,百度云都已經陸續占據了比較好的市場位置和客戶群體。后來者金山云不得不采用差異化的商業模式和打法,力求在巨頭之間的夾縫尋求突破,加強公有云業務布局。當時,雷軍給金山云定下的差異化邏輯是,在全場景上沒有優勢的情況下選擇單點突破,在細分場景做到第一。

這其實和綜合電商平臺與垂直電商平臺的關系相似,區別在于,云計算行業的技術屬性更強,金山云的先發優勢可以幫助它在細分領域建立技術壁壘。

但是,由于云計算廠商早期的客戶大多來自互聯網行業,隨著消費級互聯網紅利見頂,產業互聯網有待開發,云計算行業整體增速放緩,也變相逼迫頭部云服務廠商再向原本并不看好的細分市場去,巨頭的眼光逐漸下行,越來越多的細分市場也被巨頭占據。

近年來,金山云的規模增長較為可觀,但盈利也成了最大的難題。數據顯示,2019年至2021年,金山云分別實現營收39.56億元、65.77億元、90.61億元,以51.3%的復合年增長率增長。不過這幾年,金山云的增速也在逐漸放緩,在2020年之前,金山云曾出現過72.6%的營收增速,之后一路放緩,今年一季度的增速僅為19.9%。

其中,這三年以來,金山云來自公有云業務營收占比分別為87.4%、78.5%以及68%;來自行業云業務營收占比分別為12.3%、20.9%以及32%。可以說,公有云是金山云的支柱性業務。但據IDC數據,2017年金山云還排在中國公有云市場第三(僅次于阿里云、騰訊云),份額約占6.5%,到了2021年,金山云已經滑落到市場第八,排在阿里云、騰訊云、華為云、中國電信、亞馬遜AWS、百度智能云、中國移動之后,份額僅僅只剩2.89%。

未來5年,中國公有云市場會以復合增長率30.9%繼續高速增長,預計到2026年市場規模將達到1057.6億美元。盡管中國已成為全球第二大云服務市場,但滲透率仍有很大的提升空間。招股書顯示,2021年中國的云服務滲透率為9.7%,而美國為22.1%。

目前金山云還未實現盈利。財報顯示,2019-2021年,金山云經調整凈虧損分別為9.58億元、8.24億元、13.74億元,三年虧掉超30億元。2022年第一季度,金山云凈虧損高達5.55億元,同比擴大45%。

金山云表示,凈虧損主要來自營業成本及為發展業務而作出的投資。

過去三年,金山云營業成本達39.49億元、62.20億元以及87.1億元,分別占總營收的99.8%、94.6%以及96.1%。高企的運營成本嚴重影響了金山云的毛利率。招股書顯示,2019年-2021年,金山云調整后的毛利率分別為0.4%、5.6%以及4.1%,僅為個位數。

金山云虧損的核心問題是,云計算屬于“重資產”業務,其現階段不得不在“基建”方面持續性“輸血”。而未來,這種現狀還將進一步惡化。

02丨客戶成競爭對手,馬太效應仍將持續

放眼整個國內云服務市場,金山云的規模也正在和阿里、百度等拉開越來越大的距離。財報顯示,2022年第一季度,阿里云實現營收達176億元,金山云的8倍還要多。財報數據顯示,2022年第一季度,百度智能云實現營收39億元,遠超金山云Q1的整體收入。

“規模效應是實現盈利核心因素。”有業內人士表示。他指出,對于金山云這樣的中小云玩家來說,規模不斷縮水再加上卻少大客戶,要想在公有云市場中實現盈利,亦如蜀道之難,難于上青天。”

一組來自客戶數量的數據也許可以加證這一觀點。相關財務數據顯示,2017年-2019年,金山云高級客戶產生的總收入分別占總收入的93.7%,95.3%和97.4%。而根據上市時的IPO文件顯示,2019年金山云擁有248個高級客戶,一年只增加了金山集團、小米集團、獵豹3個高級客戶。

況且金山云本來就是小米系公司,2019年與小米公有云關聯交易為5.7億元,占總收入的14%;而與金山集團公有云關聯交易為1.1億元;與獵豹公有云關聯交易為860萬元。

這也意味著在金山云2019年收入中,三個核心客戶貢獻已經超過50%。而從縱向來看,金山集團、小米集團、獵豹這三家客戶2017年到2019年分別為金山云提供了56%、60%、57%的營收。

雖然在2020年以來金山云服務的客戶也有所增加,知乎、聲網、虎牙、BIGO、搜狗、美團等都是其新增的服務客戶,為金山云帶來不少新增收入。但根據金山云此前披露的年報示,包括這些戶在內的其他200多個高級客戶加在一起的貢獻,都不一定比“金山+小米+獵豹”三家對金山云的貢獻大。

業內人士認為,頭部云平臺成功的關鍵,就在于有足夠多的客戶產生足夠多的服務案例,并從中弄清楚了客戶真正的需求,各個節點上面的變化等等細節,因此他們提供的服務更能占據客戶的心智和更全面的滿足他們的需求。

反觀金山云聚集在小規模的核心用戶群體,即使增速最低超過30%,核心的用戶也只有不到400家。這些客戶日常的反饋,對于一個大型云平臺來說,其實所起到的數據支持和技術延展作用并不十分明顯。

雪上加霜的是,在此前字節跳動推出自有云服務后,云市場不僅又多了一個新的強大競爭對手,對于金山云來說,還意味著丟失了一個市場大客戶。

失去字節等大客戶的影響直接體現在財報上,如金山云今年第一季度營收增速從上一季度的37.76%,下滑至19.87%,同比虧損額也擴大了45.3%。

此前又內部人士向《界面新聞》爆料,快手云服務業務已經處于測試階段,預計今年年底或明年年初將投入市場。同時,快手最塊可能在年內建立圍繞云服務的相應管理構架,目前有關產品和團隊搭建都在逐一籌備中。

可以說,如今,隨著業務規模越做越大,互聯網大廠推出自有云服務已經成為共識。從最早的阿里、騰訊,到中期的京東、美團,以及最近的字節和快手,莫不如此。

背后的原因也不難理解。一方面,自建云服務將減少企業對外部廠商的依賴,避免敏感數據的泄露;另一方面,當規模成本足以覆蓋云服務建設成本后,自建云計劃也將幫助企業降低成本開支。以快手為例,自2020年12月31日-2021年6月30日的半年時間里,快手向騰訊支付的云服務、技術服務費用分別為15.59億元和11.11億元。

而且,自有云服務推出后,相比外部第三方合作,在數據處理和業務協同上,還有望帶來更好的軟硬件配合,從而提升整體運營效率。

對中國獨立云廠商來說,一旦快手業務也全面轉向自有云服務,競爭只會更加激烈。

此前,金山云在業界首批推出混合云已經形成了完善的行業云服務能力,在醫療、金融、公共服務等垂直領域中成果顯現。金山云希望通過升級云原生、混合云等領域的技術創新,立足長遠,提質增效。

只是,這樣的商業模式到底能不能持續下去,能走多遠,恐怕資本市場依然存有疑慮。盡管我國算全球第二大云服務市場,但馬太效應還將延續,且一超多強的競爭格局短時間內難以打破。以阿里云為龍頭的“一超多強”的競爭態勢還將維持。在巨頭林立的云服務市場,獨立云廠商玩家會越來越艱難,成長性不容樂觀。

參考資料:

數科社《金山云搶跑云原生,好戲還遠》

字母榜《金山云地震,震源在字節?》

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