“鑒于當前中小微企業面臨的困境，我們建議集中加大政策力度，以提振市場的信心。一是財政加力，比如在目前社保緩繳的基礎上，變為不繳，期限可以擴大至三年。二是，亟需有效解決中小企業的應收賬款的問題。在此基礎上，各地應該進一步明確國常會精神，把穩增長放在更突出的位置，地區間協調好疫情防控政策。”中國人民大學經濟學院教授孫文凱在6月8日中國宏觀經濟論壇（CMF）上作出上述表示。    

本次活動，還發布疫情沖擊背景下中小微企業的扶持和救助報告（下稱“報告”）。報告認為，總體來看，五月底全國各地基本都出臺了響應國務院33條號召的相關政策，各項指標現處于緩慢復蘇的階段，但大部分指標仍處于景氣線以下。

一是根據郵儲銀行發布的小微企業運行指數，在2021年大部分在景氣線以上。但進入2022年之后漸漸落入到景氣線以下，特別是四五月份仍然大幅度低于景氣線。另外，國家統計局發布的小企業PMI指數更悲觀一些，從去年5月份小企業PMI低于景氣線以來整整一年一直低于景氣線。

基于天眼查的數據，從新增企業數量來看，整體還可以，表明整體市場仍有一定的韌性，但進入到四五月份企業主體受影響較大，其中小微企業受影響更大，注冊數量下降較快，注冊注銷比低于1，市場整體活力確實是有所下降。

報告認為，受疫情防疫影響，中小企業近期困難加劇。2022年，大宗商品價格成本上升的問題凸顯，內外雙重壓力帶來中小企業生存狀況艱難。 

具體到三重壓力，在需求收縮上，小微企業運行指數的市場指數和中小企業發展指數近期都跌入景氣線以下，另一個方面，體現在中小微企業應收賬款上升。在需求不足時，企業拿不到現金，整個產業鏈條上都缺現金流。在供給成本方面，目前各個指數顯示，成本上升趨勢明顯，包括原材料大宗商品成本、人工成本，加上疫情防疫相關成本。預期轉弱則體現為市場信心不足。近期，消費者信心指數跳水式下降，遠低于景氣線。四月份小微指數的信心指數低于景氣線較多，五月份有所恢復。

其次，報告認為，疫情已經進入第三個年頭，各級政府出臺了多項紓困政策，尤其是對中小微企業非常重視，一是中小微企業關系到就業，二是因為整體經濟活力，但目前在政策層面，報告認為有五個方面有待完善。

第一，直接補貼力度不足。報告認為，已出臺的政策對中小微企業的直接補貼力度不足。既有總量不足問題，也有在花費方式上直接補貼不足。

中國對企業的直接補貼相對要小，主要是以減稅降費為主。減稅降費這塊，一般減增值稅或所得稅有盈利才會有減免，有很多是應稅額度不夠，它的損失沒有用直接補貼的方式給予適當的補償。雖然受到了政策管制直接的負面沖擊，但是沒有給予相關的補償。一些地方以消費券直接補貼居民，但額度也是非常有限的。

第二，支持政策覆蓋面有限。中國的市場主體達到1.58億，企業主體也介于四千萬到五千萬。但是一些紓困政策的覆蓋面非常有限，比如留抵退稅根據稅務總局公布4-5月的數據，有大概1萬億左右，接近總額的一半了，但它只退到了149萬戶的納稅人賬戶上，占整個市場主體的比例非常低，如果按1.58億市場主體計算連1%都不到，這是因為退稅需要具備一些條件。所以，政策的普惠性不夠。另外，通過多個機構的調查，像減房租等一些政策，受惠的比例也不高。

第三，應收賬款融資發展緩慢。“我們前段時間以線上的形式做了不到十家企業的調研，普遍反映是應收賬款問題更嚴重了，特別是建筑、汽配，給大企業提供支持的中小企業應收賬款占營收比非常高。”孫文凱直言，國務院包括工信部出臺了一些條例，起到了一定作用，包括讓國有企業和政府盡快償還，但是，整體上一些調查可以看出應收賬款問題仍然嚴重，應收賬款占營收比還在提高，近期的資金流動率仍在下降。在疫情管控期間市場主體都缺乏現金流，這個問題顯而易見更嚴重了。

近三年疫情導致各行業供應鏈支付周期都在變長，傳統的減稅降費普惠金融難以解決應收賬款占款問題，供應鏈金融在這方面非常重要，因為它不需要抵押物，只要有應收賬款背書就可以依據這個發行票據貼現使資金流動起來。    

報告認為，幫扶中小企業，很重要的舉措是解決應收賬款的問題，這個問題不解決，其他的紓困政策難以發揮效用。具體來說，2021年有20多萬億商票市場，基本都是銀行承兌的，3萬多億是企業自己發行的商票，基本都是大企業，中小企業在其中的占比很少，即使有應收賬款也不能盡快以票據的形式把資金貼現到位。如果中小企業能將應收賬款票據化，將加快資金流動，且成本下降，并且由于有切實業務和大企業背書而風險不大。     

第四優惠政策套利問題凸顯。目前一些政策，不具備普惠性，覆蓋面相對窄，這導致了一些很明顯的套利問題。“比如我們去年的一個研究發現，當小微企業普惠金融利率低于住房市場貸款利率時，大批小微企業異常出現，因為注冊企業成本相對比較低，通過這種形式可以套取經營貸應用在房地產市場。”孫文凱說，二是一些稅收政策有明顯的套利空間，之前出過不少案例，近期的留抵退稅案例，我們搜索了一下非常多的留抵退稅出現了套利的情況。原因是一些信息很難核實，一些差異監管部門間協調比較困難，套利空間還是有的。

第五提振信心缺乏有效手段。報告認為，雖然決策層反復強調提振信心，但目前來看缺乏有效手段。一方面，疫情防控從省到縣甚至到居委會都在層層加碼，這對企業經營的信心是不利的。市場會認為不再關注經濟，不再關注企業。特別是有時候管控出現臨時性，甚至出現反復性，這對市場信心打擊很大。

鑒于目前市場主體的現狀和政策效果，報告有六點建議。

一是，財政支出應加力擴面。在疫情嚴控的形勢下，目前財政救助總額要提高，覆蓋面和直接補貼的比例要擴大。鑒于疫情防控給市場主體直接帶來的損失，直接補貼是補償企業損失最有效的辦法。一方面減稅政策，很多企業沒稅可繳，也就享受不到政策優惠，但這些企業實實在在受到了疫情管控的損失。其次，應加大政府采購的額度和比例。資金來源可以發行國債，或直接劃轉國企的利潤為中小企業發展的資金支持。甚至是財政政策貨幣化，這些都是可以考慮的。

二是，復工復產階段可考慮出臺誘導性政策為主，使企業逐步地擴大投資，擴大就業。現在是就業的關鍵階段，一千多萬大學生，企業有顧慮，并不敢擴大經營規模。誘導性政策含義是對新增部分給以政策優惠，比如對新增投資者進行補貼，而不是補貼之前的存量已有的行為，新增要擴大產能，要新增機器廠房建設，可以給財政補貼，退減稅，以及給居民發放消費劵也能有這樣的效果。  

三是提升市場信心政府需要更堅決的態度。按照國常會的態度，在常態化疫情防控的背景下，把穩經濟放到更突出的位置，甚至是第一位，不能反復。比如出現了幾例陽性就關停整個城市，這對市場信心的打擊是非常大的。所以，在信心恢復上，要把穩經濟放在更重要的位置，這是國常會的態度。

另外，可以集中加大政策力度，延長期限。比如留抵退稅和社保緩繳，這是“國常會33條”中很重要的兩條財政手段。但留抵退稅和社保緩繳都屬于延期繳納的形式，回頭進項大于出項能夠退稅，補充一些現金流，社保緩繳到年底，回頭都需要補繳，這些實質上是一個延期繳納的性質，并沒有真正大幅降低企業成本。 

因此，社保繳納可以將目前的緩繳變為不繳，期限比如擴大到三年。相關的支出額度可以用財政和社保基金的存量支撐一段時間，或者用其他財政手段來補齊這部分，切實降低企業成本，政府支持的決心越大，越能增加企業信心。

四是加強疫情防控政策協調。各地在執行中央疫情防控政策時，經常出現層層加碼的現象，解決這個問題，更多地應該靠地區間協調來解決，也可以通過倒逼機制。地區間政策的協調，不僅在地方內部放開人員、物流流動，更需要跨地區協調才能真正恢復起來，這個過程中需要中央的一些統籌。

五是加強信息基礎設施建設。目前已出臺的各項紓困政策，也面臨政策套利的問題，很重要的原因是很多信息難以核實，這讓政策很難精準落實到相關主體身上。例如，對于企業和家庭的收入情況，要有更強的信息基礎設施建設更精準地掌握企業和家庭的實際收入情況，需要加大力度來把信息基礎設施好，或者是有制度保障，避免一人注冊多個小微企業來避稅、或者留抵退稅套利的情況。

六是中小微企業應收賬款問題應該得到更快地落實。這個問題長期以來受到關注，也是中小企業的痛點，不僅是拖欠問題，很多時候是賬期較長，壓著這個錢，如果通過供應鏈金融把貼現、應收賬款通過類似于債務轉移，類似于一個資產，盡快把資金流轉起來就會非常好，目前看這個空間還是很大，特別在供應鏈金融上的空間是非常大的。

報告認為，中國應收賬款的問題，在供應鏈的框架下是相對比較有前景的，因為中國的供應鏈，特別是制造業，兩頭上下游都是核心大企業，相對信用比較好。但中小企業在中間受上下游擠壓，上游輸出產品需要它支付現金，下游又拖欠它，兩頭早付遲收，這是應收賬款給中小企業帶來的重要問題，但如果把下游企業的應收賬款以票據形式貼現，讓拖欠應收賬款的大企業給背書，它一定會還的，讓中小企業發行票據，票據可以到銀行進行貼現，也可以以一定的價格為準貨幣的形式促進流轉，這樣一是可以降低中小企業成本，二是資金本身流轉起來會更快。這個票據市場如果發展起來，中小企業的成本會下降。