新眸大公司研究組作品

作者｜潘姍姍

編輯｜桑明強

北京有名的十大鬼屋之一紫荊豪庭，居然干出來了個上市公司。

故事還得從一位產品經理開始談起，從360離職、在經緯創投短暫工作一段時間后，2009年，傅盛開啟了人生的第一次創業，創辦了可牛影像。最初的辦公室就是在紫荊豪庭的“鬼屋”租了一個兩居室，他把兩個房間改成了“宿舍”，十來個男生擠在大廳辦公，里面烏煙瘴氣，推開門就是一股臭腳丫子味兒，快遞來了都不敢進門，本來說好了要入職的人，在推開門后，也都走了。

轉折點出現在2010年，雷軍找到傅盛，將金山毒霸和可牛影像合并，重新在互聯網安全創業。之后就是眾所周知的故事——出海，2014年上市迎來高光時刻，但獵豹的崛起就和衰落同樣迅速，2016年下半年就開始走下坡路。

圖：獵豹移動發展歷程（新眸繪制）

明明預見了移動互聯網時代會取代PC互聯網時代，卻還是錯失了移動互聯網的順風車，傅盛的選擇是ALL IN AI，然后曲線救國。根據公開數據顯示，2019年獵豹AI業務總收入1.43億元，2020年第二季度為1945萬元，2021年Q3財報AI和其他業務收入為3560萬元。而2020年獵豹移動的總營收是15.6億元（2021年財報未出），單從營收數據上看，傅盛似乎押錯了寶。

從出海企業標桿到如今的失意落寞，獵豹為何掉隊了？我們試圖通過獵豹出海這十年的一些關鍵點的選擇，挖掘背后的原因。

01

錯失打造“護城河”良機

2014年5月8日，獵豹迎來高光時刻，上市了，并且市值一路上漲。

站在紐交所敲鐘的那一刻，傅盛還在想：為什么是我？在傅盛看來，獵豹上市未必是好事，只是意味著完成了一次創業的初級過程。

如同傅盛所說，獵豹能夠上市，并不代表對美國市場有多了解，某種程度來說也有一定的契機，當時國內工具應用類軟件開發技術已經成熟，市場又比較飽和，而國外卻少有企業做工具應用類業務，獵豹打贏時間差，在海外開辟了一條新道路，僅在創辦四年后就登陸紐交所上市。獵豹速度上的求快，間接導致過度依靠平臺，也為之后的發展埋下了隱患。

傅盛那句“要不我們出海吧”，無心插柳柳成蔭的為獵豹帶來突破性增長。獵豹把中國的三級火箭模式復制到了歐美：工具軟件免費，廣告掙錢；依靠清理對用戶的影響力推薦“打包”軟件；借收購進入移動廣告網絡。以極低的價格大量獲得用戶，僅僅18個月，獵豹的全球移動用戶超過了8億，用戶增長超過7倍，收入也是節節高升，早已經把曾經的老對手們甩在了身后。無論是趕上了出海工具應用紅利期，還是踩中了移動廣告收入爆發的時間點，先發優勢最終都轉化成了真金白銀，獵豹的營收占比中，海外收入甚至能占到八成，其中在FaceBook和Google平臺的廣告又占了大部分。

彼時，獵豹可謂是風光無限，傅盛甚至是FaceBook和Google的座上賓，出席FaceBook一年一度的F8開發者大會，應邀谷歌CEO皮猜上任后第一次出訪中國的午餐會。在 2015 年四季度財報電話會中，FaceBook COO 謝麗爾 · 桑德伯格（Sheryl Sandberg）還稱贊獵豹為平臺吸引來用戶和流量。但是這種親密的關系并沒有維系多久。

2016年3月，FaceBook調整了算法邏輯，把廣告平臺向更多第三方平臺開放，一時間獵豹多了大量競爭對手，收入也被分流，股價兩個月左右就跌了1/3。然而這只是前兆，更大的危機還在后邊。

2018年11月，一家美國第三方移動應用分析公司Kochava指控獵豹移動存在廣告欺詐行為。美國國會參議院馬克·沃納在接受外媒采訪時，特別提到認為獵豹移動和Kika收集了大量用戶數據，對美國構成國家安全風險。2018年12月，FaceBook宣布終止和獵豹移動的合作。經過獵豹百般追問，FaceBook表態可以請審計公司對內部數據安全和政策遵守情況進行審計，但審計公司由FaceBook指定，所有費用由獵豹承擔。查了一個月后，審計公司給出結論，獵豹本身的數據安全符合FaceBook的要求。然而，FaceBook還是鐵了心要“分手”。

此時的獵豹大部分營收都依靠FaceBook和Google兩個平臺，就像兩只左右手，少了FaceBook單方面地拒絕恢復合作對獵豹造成重大打擊。然而，2020年2月，Google也毫無征兆地宣布把超過600個應用程序從Google Play中刪除，獵豹旗下的45款應用均被下架，包括曾經被Google推薦的游戲產品。此外，在此之前已經剝離出去的子公司Live.Me，沒有廣告，也沒有廣告SDK，但還是被下架了。獵豹移動的收入超過20%來自谷歌平臺，用戶群50%以上在谷歌平臺，大規模的APP被下架，無疑是毀滅性的打擊。

雖然也嘗試積極和Google方面溝通，完全接受任何修改建議，但此時的Google中國地位已經今時不同往日，好不容易聯系上了Google總部，幾個月都沒得到回復，傅盛甚至托美國第三方公司高管帶話給Google，只要能重新上架APP，愿意放棄廣告，但最終沒能換來Google的回心轉意。當然，坊間也有其他傳聞，雙方各有各的說法，孰是孰非無從判斷，但現狀是獵豹更依賴于FaceBook和Google平臺，平臺不愿意帶你玩的時候，只能自謀生路。

FaceBook和Google兩大巨頭相繼結束和獵豹的合作，安卓系統的完善，也極大壓縮了工具類應用的生存空間，這也意味著純工具產品的時代已經過去，獵豹也陷入了股價持續下跌的境地，眼看著行業衰落，卻無能為力。

從出海一路狂奔，到2015年左右，獵豹市值一度高達四五十億美元，利潤十多億，移動廣告平臺非常有前景，但獵豹的強項是做工具類產品，獵豹清理大師出?；鹆撕螅彩冀K是圍繞工具類應用在做矩陣產品，沒有在高光時刻重點布局打造自己的生態護城河。傅盛自己也曾感概：“我們之前是天天坐在石油上，根本沒想過礦井會這么快枯竭”。過度依賴平臺就會完全被平臺拿捏，當被平臺拋棄時，企業只能陷入被動局面。

02

被低估的短視頻風口

為了緩解公司工具產品衰減的影響，傅盛不得不尋找公司的“第二曲線”，這一次把希望押在了游戲和內容上。

事實證明，傅盛確實是一個優秀的產品經理，但并不算一個出色的戰略家。獵豹在游戲行業一度做的很成功，推出了經典游戲產品，《鋼琴塊2》、《滾動的天空》、《跳舞的線》等，幾乎每年都有一款游戲被谷歌商店提名為年度游戲，游戲業務一度成為獵豹移動的重要增長引擎。

此外，做內容也在傅盛的計劃之內。2015年，獵豹拿了500萬人民幣投資了短視頻社交軟件Musical.ly，給Musical.ly帶去了轉折的希望，也讓獵豹后來大賺了一筆。當時幾個中國人在上海做出了Musical.ly，在沒有推廣的情況下，很快就風靡歐美市場。Musical.ly需要資金，但當時國內投資人都不看好軟件社交類產品出海，風險太大，而傅盛認為內容流量能成為第二波趨勢，試圖在國內做一個短視頻聚合平臺。與此同時，獵豹還收購了海外新聞聚合平臺News Republic，2016年，又成立了海外直播子公司LiveMe。

圖：獵豹移動應用產品 （來源：公司官網 東吳證券研究所）

看準趨勢和能不能抓住機會是兩回事。獵豹擅長的是工具應用產品，從工具跨域到內容，難免存在工具思維，意見不一，吵著吵著產品就死在那兒了。

收購News Republic時是看重其個性化推薦，契合做內容平臺需求，但是因為獵豹內部對整件事的認知差異，做海外新聞聚合平臺也停滯了。

Musical.ly在國外做得風生水起，回國后卻水土不服，中外用戶審美、體驗差異太大，而國內短視頻爆發式增長，快手、抖音等紛紛在短視頻領域發力，抖音DAU已經達到500萬時，Musical.ly中國版還徘徊在40萬。此時抖音母公司又乘勝追擊，利用其旗下另一款流量產品今日頭條為抖音導流，進一步拉開差距，抖音DAU突破5000萬時，Musical.ly中國版DAU依然是幾十萬。國內短視頻賽道形成了抖音、快手為頭部企業的爭奪戰，對Musical.ly中國版而言，沒法兒打了，所以動了干脆賣掉的心思。

傅盛原本想說服騰訊投資Musical.ly，但騰訊并不看好短視頻的風口，反倒是張一鳴、宿華看上了Musical.ly，宿華因為不滿傅盛利用Musical.ly捆綁銷售，最后不了了之，而張一鳴為了收購Musical.ly三顧茅廬，愿意答應傅盛所有要求。傅盛曾在接受采訪時提到：“張一鳴多決絕啊，他家住北邊，我住東邊，每次跑到我家樓下咖啡館，專門跑了兩三次。”最終張一鳴以10億美元收購了Musical.ly，花了8660萬美元買了News Republic，并給LiveMe投了5000萬美元。在當時來看，對于獵豹而言500萬的投資換來幾百倍的收益，絕對是一筆成功的投資，但長遠來看，傅盛遠遠低估了內容流量的價值。

Musical.ly在海外已經有一定知名度，張一鳴收購Musical.ly將之與TikTok合并，TikTok在海外迅速迎來爆發式增長，幾乎獨享短視頻市場。據美國云網絡安全服務公司發布的數據顯示，2021年，TikTok已取代了Google，成為全球流量最大的互聯網產品。海外短視頻賽道，TikTok在北美滲透率接近40%，快手旗下的Kwai在拉美滲透率也超過20%。國內短視頻領域，抖音、快手、視頻號三足鼎立，幾乎不可能在出現類似的巨頭。

盡管曾經押中了賽道，眼看著頭條、抖音、快手等內容平臺崛起，但不管新聞聚合平臺還是短視頻內容平臺增長情況如何，都和獵豹沒關系了，不變的只有獵豹持續下跌的股票。2019年四季度，獵豹移動宣布將運營中心轉向國內，出售了海外市場游戲業務資產、字節跳動剩余股權，但也只是暫時的拉動了股價上漲。

傅盛也曾感概：“一家公司應該是在上升階段去迎來第二曲線。如果下滑時候再去搞，不管是內部士氣，還是資源都很困難?！泵髅髯プ×孙L口，卻又將之“拱手送人”。傅盛的眼光確實獨到，但是低估了內容價值，沒有全力以赴去做內容，戰略決策失敗也決定了獵豹再次失去奔跑起來的機會。

03

高估了的AI賽道

工具應用產品海外失意，又在做短視頻內容平臺不夠堅定吃了虧，這一次傅盛孤注一擲ALL IN AI，試圖為獵豹找到“第三增長曲線”。

2017年，傅盛投資了5000萬美元給獵戶星空，之后相繼推出了五款機器人：豹小秘、豹小遞、豹小販、豹豹龍、豹咖啡和小豹AI音箱。前文提到過獵豹賣掉了Musical.ly和News Republic，之后還出售了海外市場業務，和字節跳動所有股份，一方面是為了控制成本，另一方面則是為了能全力投入到服務機器人。

按照傅盛的設想，互聯網行業要從一個單點出發做到極致，才可以建立屬于自己的王國，服務機器人就是那個單點，可以幫助獵豹重拾昔日輝煌。

問題是，AI業務并沒有那么好做，起點高、投入大、周期長，未來的前景還未可知，沒有強大的資金支持很難持續。

從獵豹自身來說，也欠缺做AI的底蘊。有獵豹前員工曾坦言，獵豹做機器人依然有工具思維的影子。這一點在傅盛接受極客公園采訪時的回答也可以看出，“我們今天不要把人工智能神化了，服務機器人不應該一個高大上、高科技屬性的行業，而是廉價、便宜、好用的工具，去幫助各行各業解決服務勞動力問題。”獵豹機器人主要和一些商場以及餐廳合作，但機器人可以代替人工嗎？至少目前很多工作還是機器人無法替代人去完成的，比如在餐廳服務員可以根據顧客表情、動作、語氣洞察客戶需求，機器人未必可以這么靈活。

此外，不管是BAT，還是互聯網新秀TMD、京東等互聯網巨頭，也都在AI智能有所布局。當所有人都瘋涌向一個賽道時，也意味著紅利將盡，人才、研發等等哪一項都需要資金，沒有足夠的實力支撐，很難和巨頭們爭奪市場。其次，還有一些專攻技術的公司，比如科大訊飛、商湯、曠視等，獵豹在技術上也沒有優勢。

傅盛擅長的就是走別人沒有走過的路，開辟新的戰場，出海如此，內容領域崛起如此，這一次押注AI，出海受阻、營業收入、凈利潤都在下滑，財報上的表現也不理想（引言處有列舉，不再贅述），機器人又是一個新領域，要形成產業化還有很長的路，獵豹移動服務機器人的前景并不明朗。

傅盛公眾號的最后一篇推文停留在2021年7月16日，以前傅盛經常會在上邊分享一些產品相關的內容，或者人生感悟，但近兩年明顯很少再更新。當初一起創業的徐鳴，2018辭職去了其他公司；2015年加盟的女神張泉靈也已經去了教育行業；獵戶星空語音首席架構師賈磊，2019年重新回了百度，如今只剩下傅盛依然堅守著造機器人的夢想。