中國(guó)制造業(yè)PMI連續(xù)三個(gè)月位于榮枯臨界點(diǎn)以下，不過(guò)5月較4月有明顯回升。

5月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.6%，較上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為47.8%，高于上月5.9個(gè)百分點(diǎn)；5月綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為48.4%，高于上月5.7個(gè)百分點(diǎn)；三大指數(shù)均低于臨界點(diǎn)，但較上月反彈明顯，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)景氣水平有所恢復(fù)。

PMI是監(jiān)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的先行性指數(shù)之一，通過(guò)對(duì)企業(yè)采購(gòu)經(jīng)理的月度調(diào)查結(jié)果統(tǒng)計(jì)匯總、編制而成的指數(shù)，它涵蓋了企業(yè)采購(gòu)、生產(chǎn)、流通等各個(gè)環(huán)節(jié)，包括制造業(yè)和非制造業(yè)領(lǐng)域。

2019年12月以來(lái)PMI趨勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，近期疫情形勢(shì)和國(guó)際局勢(shì)變化等因素對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成較大沖擊，但隨著高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成效顯現(xiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平較4月份有所改善。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，5月下旬，全國(guó)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)電視電話會(huì)議召開(kāi)，宏觀政策進(jìn)一步發(fā)力，效果有所顯現(xiàn)。

制造業(yè)PMI反彈，產(chǎn)需兩端恢復(fù)

5月制造業(yè)PMI指數(shù)為49.6%，較上月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)收縮幅度收窄。

趙慶河表示，5月份，受疫情影響較大的地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)；調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，PMI位于擴(kuò)張區(qū)間的行業(yè)由上月的9個(gè)增加至12個(gè)，制造業(yè)景氣面呈現(xiàn)積極變化。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)澎湃新聞表示，4月下旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)疫情逐步受控，國(guó)內(nèi)及時(shí)出臺(tái)紓困助企措施，疏通物流堵點(diǎn)、暢通供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈、加大受困企業(yè)支持力度，有力支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

從制造業(yè)PMI指數(shù)的構(gòu)成上看，5大構(gòu)成項(xiàng)較上月均有所反彈。其中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為49.7%和48.2%，較上月回升5.3和5.6個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)產(chǎn)需均有不同程度恢復(fù)，但恢復(fù)動(dòng)力仍有待增強(qiáng)。

在制造業(yè)PMI其他相關(guān)指標(biāo)中，新出口訂單指數(shù)較上月回升4.6個(gè)百分點(diǎn)至46.2%，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)回落1個(gè)百分點(diǎn)至49.3%。5月制造業(yè)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回落，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為55.8%，低于上月8.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)原材料采購(gòu)價(jià)格漲幅有所收窄，但仍處于相對(duì)較高水平。

周茂華表示，除了制造業(yè)生產(chǎn)快速回升，制造業(yè)新訂單和新出口訂單同步回升；庫(kù)存回落，反映國(guó)內(nèi)需求端也在快速回暖中。4月、5月企業(yè)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格漲幅持續(xù)收窄，企業(yè)加大原材料補(bǔ)庫(kù)存力度，市場(chǎng)信心回暖明顯。

從行業(yè)情況看，石油煤炭及其他燃料加工、化學(xué)原料及化學(xué)制品、醫(yī)藥等行業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)位于60.0%以上高位，企業(yè)原材料采購(gòu)成本壓力依然較大。

5月出廠價(jià)格指數(shù)為49.5%，低于上月4.9個(gè)百分點(diǎn)，年內(nèi)首次降至收縮區(qū)間，表明制造業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格總體水平回落。

從企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為51.0%，比上月上升2.9個(gè)百分點(diǎn)，重回臨界點(diǎn)以上；中、小型企業(yè)PMI分別為49.4%和46.7%，比上月上升1.9和1.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)低于臨界點(diǎn)。

趙慶河表示，近期出臺(tái)的一系列打通物流和產(chǎn)業(yè)上下游銜接堵點(diǎn)政策成效有所顯現(xiàn)，5月份反映物流運(yùn)輸不暢的企業(yè)比重較上月下降8.0個(gè)百分點(diǎn)，但仍需繼續(xù)做好物流保通保暢工作，保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

周茂華表示，5月大、中、小型企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期指數(shù)繼續(xù)處于50枯榮線上方，顯示企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)前景預(yù)期樂(lè)觀。從外需看，歐美等經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI指數(shù)略有回落，但繼續(xù)保持在較高景氣區(qū)間運(yùn)行，海外需求擴(kuò)張繼續(xù)利好中國(guó)工業(yè)制造業(yè)。

非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)反彈明顯

5月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為47.8%，高于上月5.9個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)景氣水平明顯改善。

分行業(yè)看，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為52.2%，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為47.1%，較上月上升7.1個(gè)百分點(diǎn)。

趙慶河表示，從行業(yè)情況看，調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中有17個(gè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)高于上月，其中零售、鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、郵政、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)等行業(yè)位于擴(kuò)張區(qū)間，業(yè)務(wù)總量環(huán)比有所增長(zhǎng)；住宿、租賃及商務(wù)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)繼續(xù)位于40.0%以下低位，市場(chǎng)活躍度持續(xù)較低。

從市場(chǎng)預(yù)期看，服務(wù)業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為55.2%，高于上月2.2個(gè)百分點(diǎn)，升至較高景氣區(qū)間，表明隨著疫情逐步得到有效控制，各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)市場(chǎng)主體保就業(yè)等政策措施不斷落實(shí)落細(xì)，服務(wù)業(yè)企業(yè)信心有所增強(qiáng)。

建筑業(yè)景氣度方面，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為62.7%和59.1%，高于上月1.7個(gè)和6.8個(gè)百分點(diǎn)，均在上月較高基數(shù)水平上繼續(xù)上行，表明近期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，為穩(wěn)增長(zhǎng)提供有力支撐。

周茂華表示，5月國(guó)內(nèi)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)活動(dòng)仍處于收縮區(qū)域，行業(yè)復(fù)蘇不平衡問(wèn)題仍突出，部分服務(wù)業(yè)、中小企業(yè)恢復(fù)相對(duì)滯后。國(guó)內(nèi)需要落實(shí)落細(xì)助企紓困政策，適度加大有效投資、加大受困與低收入群體保障力度，暢通內(nèi)需循環(huán)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)加快回歸正軌。

溫彬表示，近期宏觀政策加大對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)的支持力度，本月制造業(yè)PMI指數(shù)和非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均較上月有所改善。而部分指數(shù)仍然位于收縮區(qū)間，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)力尚待增強(qiáng)。

近日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定了6方面33條穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施，全國(guó)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)電視電話會(huì)議要求5月底前要出臺(tái)可操作的實(shí)施細(xì)則、應(yīng)出盡出。

溫彬表示，宏觀政策進(jìn)一步發(fā)力，貨幣政策發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，在加大信貸投放力度的同時(shí)，本月5年期以上LPR下降15BP的歷史最高降幅；全國(guó)財(cái)政支持穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)工作視頻會(huì)議日前召開(kāi)，在退稅、支出、專項(xiàng)債券等方面加快發(fā)力。隨著這些政策發(fā)揮效果和更多穩(wěn)增長(zhǎng)政策的落地實(shí)施，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望觸底回升。