當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月30日，美國(guó)投資巨頭伯克希爾·哈撒韋公司2022年度股東周年大會(huì)正式拉開(kāi)帷幕，92歲的伯克希爾·哈撒韋公司首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特（Warren Buffett）和98歲的伯克希爾·哈撒韋公司副主席查理·芒格（Charlie Munger）再度雙雙坐在主席臺(tái)上。這是時(shí)隔兩年之后股東會(huì)再次回歸線下。

在長(zhǎng)達(dá)五個(gè)半小時(shí)的問(wèn)答環(huán)節(jié)中，巴菲特和芒格共計(jì)回答了20余個(gè)問(wèn)題，澎湃新聞（www.6773257.com）記者從中精選出4條投資經(jīng)，供投資者參考。

巴菲特：美國(guó)運(yùn)通和蘋果的回購(gòu)，為伯克希爾帶來(lái)了巨大收益

在回答投資者關(guān)于“伯克希爾之前買過(guò)美國(guó)之外的公司，有的可能是全額收購(gòu)的，比如曾投資過(guò)德國(guó)的公司，你們是等他們聯(lián)系你們、給你們打電話，還是主動(dòng)聯(lián)系？”的問(wèn)題時(shí)。

巴菲特表示，之前曾經(jīng)主動(dòng)去找過(guò)公司，二三十年前就這么做過(guò)。那時(shí)買了三筆德國(guó)證券，整合在一起，但對(duì)方覺(jué)得伯克希爾的行動(dòng)不夠快。這種情況在美國(guó)之外很難發(fā)生，畢竟環(huán)境不一樣。至少在美國(guó)本土相對(duì)容易，在美國(guó)，有些公司可能花十分鐘就能買下來(lái)，只要有人做業(yè)務(wù)。但在其他國(guó)家，情況復(fù)雜得多，有些規(guī)則必須遵守。

“我不需要誰(shuí)給我發(fā)郵件建議我們買，”巴菲特說(shuō)，比如買保險(xiǎn)公司Alleghany，他已經(jīng)關(guān)注了六十年。很多年前他們投資過(guò)一家德國(guó)公司，它運(yùn)營(yíng)得很好，誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)。他非常喜歡在德國(guó)買這種公司。但找到這種很難。這樣的公司必須有足夠的規(guī)模。

巴菲特說(shuō)自己可能更傾向于公司主動(dòng)投懷送抱。“如果明天我們接到電話，我們會(huì)看情況，可能做出交易，可能是德國(guó)、法國(guó)、日本的公司，花100億、幾百億都有可能。我們對(duì)日本前五大公開(kāi)上市公司的股票都投資過(guò)，但我們說(shuō)過(guò)，不會(huì)買他們太多的股份，現(xiàn)在持有他們的倉(cāng)位合計(jì)占5.85%?！?/p>

巴菲特指出，對(duì)股票回購(gòu)的很多批評(píng)都是有誤導(dǎo)的，其實(shí)回購(gòu)對(duì)一家公司的投資者而言是好事。他舉了美國(guó)運(yùn)通的例子。伯克希爾持有美國(guó)運(yùn)通二十多年，因?yàn)槊绹?guó)運(yùn)通的回購(gòu)，持股比從約11%增至20%。1998年時(shí)，我們大概有1.5億美國(guó)運(yùn)通的股票，我們1998年擁有11.2%的公司股份，他們每個(gè)季度給我們股息，現(xiàn)在我們擁有22%的股份。他們回購(gòu)股票，這么做讓我們的持股比達(dá)到20%?；刭?gòu)對(duì)投資者是很好的事。只要價(jià)格合適，公司的回購(gòu)、對(duì)自我投資就是好事。

“我對(duì)蘋果有多大的興趣？”巴菲特說(shuō)，每年近千億的回購(gòu)意味著我們的股息有0.01%的增長(zhǎng)，每年會(huì)帶來(lái)上億的收益。今年一季度，我們對(duì)蘋果的持股也在增長(zhǎng)。我們也希望有更多的股權(quán)，我們對(duì)他們有興趣。

巴菲特：可能還會(huì)繼續(xù)增持動(dòng)視暴雪

在談及伯克希爾·哈撒韋的企業(yè)文化時(shí)，巴菲特同時(shí)聊到了微軟收購(gòu)動(dòng)視暴雪的話題，表示在1月中旬微軟宣布以近690億美元全現(xiàn)金收購(gòu)動(dòng)視暴雪之后，他自己做主將伯克希爾對(duì)動(dòng)視暴雪的持股比例從約2%大幅提升至9.5%。

“為了不同的一些目的，我們會(huì)買不同的東西?！卑头铺卣f(shuō)。

巴菲特進(jìn)一步指出，目前伯克希爾對(duì)動(dòng)視暴雪的持倉(cāng)約為后者流通股的9.5%，如果超過(guò)10%的持倉(cāng)紅線需要向SEC報(bào)告，他們也許會(huì)持股超過(guò)這一紅線。 

巴菲特說(shuō)，大手筆增持動(dòng)視暴雪股份是在看到微軟宣布收購(gòu)之后進(jìn)行的，因?yàn)樗X(jué)得消息公布前動(dòng)視暴雪60幾美元的股價(jià)，與微軟每股95美元的收購(gòu)價(jià)格相差太大，因而值得投資。他知道微軟有足夠的錢完成收購(gòu)，如果交易完成伯克希爾將大賺一筆，他也在押注交易能夠順利完成。

“微軟要95塊錢一股買動(dòng)視公司，他們有錢當(dāng)然可以這么做?！卑头铺卣f(shuō)。

巴菲特表示：“偶爾我會(huì)看到這樣的并購(gòu)套利交易機(jī)會(huì)，就會(huì)去做。有時(shí)看起來(lái)機(jī)會(huì)對(duì)我們有利，如果交易成功，我們就能賺到錢，如果交易不成功，誰(shuí)知道會(huì)發(fā)生什么。”

巴菲特承認(rèn)，上述交易原本計(jì)劃在2023年中旬之前完成，但各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查決定無(wú)法預(yù)知，不能排除伯克希爾會(huì)在這種套利押注上賠一大筆錢：“我們不知道美國(guó)司法部會(huì)做什么，我們不知道歐盟會(huì)做什么，我們不知道全球其他30個(gè)司法轄區(qū)會(huì)做什么。我們知道的一件事是微軟有這個(gè)錢來(lái)完成收購(gòu)。”

巴菲特：比特幣沒(méi)有價(jià)值

當(dāng)被問(wèn)及是否改變對(duì)比特幣和虛擬貨幣的看法時(shí)，巴菲特說(shuō)，自己不會(huì)買比特幣。他舉例說(shuō)，如果要賣出假設(shè)總資產(chǎn)250億美元的美國(guó)所有農(nóng)場(chǎng)1%的股權(quán)，或者擁有美國(guó)所有公寓1%的股權(quán)，他會(huì)做這筆買賣。而如果25美元就能買到全球所有比特幣，他不會(huì)買。農(nóng)場(chǎng)和公寓是有生產(chǎn)能力的，他們有產(chǎn)出、有租金，但比特幣什么都沒(méi)有。比特幣不是有生產(chǎn)力的資產(chǎn)，它的價(jià)值取決于下一個(gè)買家愿意付給賣家多少?，F(xiàn)在有很多人參與這場(chǎng)賭博的游戲，但這些資金在不同的人之間轉(zhuǎn)手，只是所有者不同，這其中有人賺有人賠。

巴菲特還說(shuō)，為什么要買比特幣，伯克希爾也可以出自己的幣。歸根結(jié)底，美國(guó)政府沒(méi)有理由讓另一種貨幣取代現(xiàn)在更青睞的美元。

芒格說(shuō)，“在我一生中，我試圖要避免一些既愚蠢、又邪惡、還讓我顯得比別人更差勁的東西，我覺(jué)得比特幣三點(diǎn)都占了。” 說(shuō)它愚蠢，因?yàn)樗膬r(jià)值會(huì)歸零，說(shuō)它邪惡，因?yàn)樗魅踅∪拿绹?guó)金融系統(tǒng)。此外，相比已經(jīng)禁止比特幣的國(guó)家，美國(guó)等國(guó)家顯得愚蠢。

巴菲特：抵御通脹的最佳保護(hù)措施是投資于自己的技能

當(dāng)被問(wèn)及，如果僅選擇一只股票來(lái)對(duì)抗高通脹時(shí)，巴菲特表示，能做得最好的事情就是在某件事上做地特別好。不管有沒(méi)有經(jīng)濟(jì)利益，人們會(huì)給你一些他們生產(chǎn)的東西來(lái)?yè)Q取你能提供的東西/技能，最好的一項(xiàng)投資就是投資自己。做自己擅長(zhǎng)做的事情、成為對(duì)社會(huì)有用的人，就不用擔(dān)心錢因高通脹而貶值了。芒格補(bǔ)充道，當(dāng)你有自己的退休賬戶時(shí)，你的財(cái)務(wù)管理人讓你把所有錢都投資比特幣時(shí)，要說(shuō)“不”。

現(xiàn)場(chǎng)有人提問(wèn)，伯克希爾每次的決策都抓住了時(shí)機(jī)，是怎么做到的？巴菲特說(shuō)，他從來(lái)都沒(méi)有搞清楚怎么確定市場(chǎng)的時(shí)機(jī)。他堅(jiān)稱，他永遠(yuǎn)不會(huì)揣測(cè)市場(chǎng)的時(shí)機(jī)，“我們對(duì)股市會(huì)怎樣變化沒(méi)有哪怕一點(diǎn)點(diǎn)想法”。

“我們對(duì)股市周一開(kāi)市后會(huì)有什么表現(xiàn)沒(méi)有哪怕一丁點(diǎn)想法。我們永遠(yuǎn)不會(huì)根據(jù)股市會(huì)怎么走來(lái)買（股票）。我們從來(lái)沒(méi)有了解深入的經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)。我們沒(méi)法毫無(wú)差錯(cuò)地選中市場(chǎng)的時(shí)機(jī)。”巴菲特說(shuō)，“我認(rèn)為，我們從來(lái)沒(méi)有決定過(guò)，我們中的誰(shuí)要在哪兒說(shuō)、或者覺(jué)得我們應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)、或是經(jīng)濟(jì)未來(lái)形勢(shì)去買或是賣。我們就不知道?！?/p>

巴菲特還承認(rèn)2020年3月錯(cuò)過(guò)了買股票的機(jī)會(huì)，說(shuō)“2020年3月我就完全錯(cuò)過(guò)了市場(chǎng)時(shí)機(jī)”。

巴菲特堅(jiān)持價(jià)值投資的策略，建議大家，不要把時(shí)間用來(lái)回答今年怎樣跑贏標(biāo)普500這種問(wèn)題。

“我們不擅長(zhǎng)擇時(shí)。我們擅長(zhǎng)的是，搞清楚何時(shí)得到對(duì)自己來(lái)說(shuō)足夠的資金。我們不知道何時(shí)要買什么，但我們一直希望，（市場(chǎng)）會(huì)有一段時(shí)間下行，這樣我們可能買到更多……我的意思是，這是你可能（小學(xué)）四年級(jí)學(xué)到的東西?！?/p>