隨著“順豐系”的規模越來越大，一直醞釀上市的順豐同城，在去年12月14日上市成功，是繼順豐控股、順豐房托和嘉里物流之后順豐旗下的第四家上市公司，被稱為“第三方即時配送第一股”。

但“流血上市”的順豐同城，業績連年虧損，股價跌幅較大。在同城配送市場內卷嚴重、藍海不再的境遇下，順豐同城的發展難以“順風”。

虧損上市 股價跌跌不休

順豐同城成立于2016年，最初是順豐控股集團旗下的一個獨立業務部門，專注于把握同城實時配送服務的新興商機。2019年，順豐同城實現獨立化、公司化運作，并在10月正式發布“順豐同城急送”品牌，為C端個人消費者和B端商家，提供30分鐘到2小時的高時效全距離配送服務。2021年12月14日，順豐同城在港交所上市成功。

高營收伴隨著高虧損，順豐同城的業績一直在承壓中。

上市之后，2022年3月30日，順豐同城交出了自己上市后的首份成績單。年報顯示，2021年順豐同城的營業收入由2020年的48.43億元人民幣提升至2021年81.74億元，增長68.8%；實現毛利0.94億元，毛利率1.2%，相較于2020年度毛虧損1.8億元，有所好轉。但是年度仍凈虧損8.9億元人民幣，虧損率為11%。相比2020年度虧損7.58億元，虧損進一步加大。

在股市方面，作為“順豐系”的順豐同城并未能復制順豐的成功，上市首日開盤跌破發行價，盤中一度跌逾15%，最后報收14.9港元，跌幅為9.26%，市值為139億港元。在2022年，順豐同城的股價也呈現出跌跌不休之勢。自開年以來，股價一直持續走低，2022年1月3日起至4月26日，股價由16.42港元跌至6.02港元，跌幅近60%，總市值57.41億元，對比上市首日蒸發了超一半。

騎手的打工人 高昂的人力成本

伴隨著行業競爭加劇、市場飽和，人力外包成本及雇員福利支出逐年遞增，順豐同城常年處于巨額虧損之中。

被稱為“第三方即時配送第一股”的順豐同城，似乎有著華麗的業績。據招股書顯示，2018至2020年間，順豐同城的訂單量分別為7980萬筆、2.1億筆、7.6億筆，復合年增長率208.7%；營收分別為9.93億元、21.07億元、48.43億元，也是成倍增長。但同時，凈虧損3.28億元、4.70億元、7.58億元，三年合計凈虧15.56億元。

虧損背后，是愈發高漲的人力成本。

在同城配送業務中，人力成本占據了很大的部分。2020年，順豐同城的人力外包成本及雇員福利開支達到了48.6億元，占當期營業成本的比重為96.6%，被戲稱為是一家“給騎手打工”的公司。

2021年，順豐同城營業成本增加60.6%至80.8億元。據年報顯示，其勞務外包成本由去年同期的人民幣49.14億元擴大至80.27億元。相關數據顯示，2019年-2021年順豐同城外包成本分別占了總營業成本的86%、96%和88%。與此同時，研發和行政等各項開支也在不斷增加。2021年，順豐同城研發同比增加78%，行政開支同比增加56%。

從同期營收和運營成本看，順豐同城幾乎是在做一單虧一單。

招股書表示：隨著同城配送市場競爭不斷加劇，公司將有可能增加營銷資源，向商戶、消費者及騎士提供更多激勵措施，可能對其盈利能力產生“重大的不利影響”，凈虧損及負經營活動現金流量的狀況仍將在未來持續一段時間。

同城業務內卷嚴重

在已上市的快遞企業中，順豐是最早布局同城即時配送業務的。但在同城業務巨頭林立的市場中，順豐同城難以獨領風騷。

艾瑞咨詢的報告顯示，即時配送服務行業中，美團配送以47.2%的市占率排名第一，蜂鳥+點我達排名第二，達達排名第三，排在第四的順豐同城市占率僅為1.2%。相關數據顯示，2020年，在同城配送的市場中，美團配送日均訂單數高達2780萬單，蜂鳥即配日均訂單也有450萬單，而同期的順豐同城日均訂單僅為270萬單，只有美團配送的9.7%的體量，占同期蜂鳥即配的60%。

在強手如林的即時配送行業中，順豐同城的市場占有率偏低，發展前景并不明朗。從行業進入門檻來看，同城配送行業門檻較低，對于新進入者而言技術壁壘較低。最早一批進來的有點我達、閃送、UU跑腿、人人快遞、達達、蜂鳥配送，后來韻達的“云速配”，圓通的“計時達”，滴滴上線“滴滴跑腿”。市場早已飽和，順豐同城想要后來居上，并不容易。

由此來看，順豐同城面對的目標市場，將是一片紅海。如何拓寬賽道，破除業績困境，增強自身競爭力，順豐同城仍有很長一段路要走。