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2000億“藥茅”跌停：下跌70%的恒瑞醫藥，還有投資價值嗎？

2022-04-26 13:23

來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客

原創銳眼哥財經銳眼

“藥茅”恒瑞醫藥（600276.sh）在過去的一年零三個月中，已經徹底變成了股民眼中的“狠瑞醫藥”、“恨瑞醫藥”……

“狠瑞醫藥”的“狠”字用的很貼切，因為過去一年中它的股價跌的太狠了，自2021年1月創下的歷史高位以來已經跌了近70%；“恨瑞醫藥”的“恨”字更是表達了超過80萬股東的心理，它曾是A股少有的百倍大牛股，更是無數信奉價值投資的投資者的重倉股，短短一年時間就已跌成這樣，哪能不恨？

“藥茅”也罷，狠也罷，恨也罷，這樣一只大牛股在面對突然的業績爆雷的時候，哪怕是百倍牛股、哪怕它市值超2000億，在當前的市場下也得跌停伺候！

千億“藥茅”業績爆雷，股價跌停

上周五盤后，4月22日晚間，“藥茅”恒瑞醫藥同時發布了其2021年財報及2022年一季報，兩份財報就像兩顆炸彈一樣扔向了市場，今天一開盤就被引爆。

2021年報顯示，公司全年營收259.06億、同比下滑6.59%，實現歸母凈利潤45.3億、同比下滑28.41%，實現扣非凈利潤42.01億、同比下滑29.53%，實現經營性現金流凈額42.18億、同比增長22.93%，歸母凈資產同比增長14.75%，公司總資產增長13.06%。

（恒瑞醫藥2021年財報截圖）

可以看到，2021年恒瑞醫藥主要業績指標全面下滑，歸母凈利潤、扣非凈利潤下滑幅度更是接近30%。

2022年一季報顯示，公司今年一季度營收54.79億、同比下滑20.93%，實現歸母凈利潤12.37億、同比下滑17.35%，實現扣非凈利潤11.80億、同比下滑19.8%，實現經營性現金流凈額1.48億、同比下滑25.71%。

（恒瑞醫藥一季報截圖）

所以，針對恒瑞醫藥在周末發的這兩份財報，兩個字就可以完全形容，那就是“下滑”，全面的下滑，更是恒瑞自2000年上市22年以來首次全面下滑，上一次業績下滑還是在2002年，但當時只是營收和凈利潤下滑且幅度較小！

（數據來源：同花順網站）

對于恒瑞醫藥這樣的大牛股、價值投資稀缺標的，面對這樣的突然變故，市場已經沒有更多的行為來反應了，唯一能做的就是“跌停伺候”！

（恒瑞醫藥分時走勢截圖）

今天一開盤恒瑞醫藥股價就直接大幅低開，然后就一路直奔跌停板而去，最終被超過3萬手的賣單封死跌停。上周五收盤的時候公司總市值還有2105.07億，今天一個跌停直接跌破2000億，最新市值1895億！

猶記得，去年年初高點的時候，“藥茅”恒瑞醫藥的市值曾一度達到6132.01億，沒想到僅一年時間已經跌去了4237億市值，太狠了。

再創新低，券商曾頻繁喊“買入”

關于恒瑞醫藥業績突然爆雷的具體原因，銳眼哥這里就不再跟大家啰嗦了，有興趣的可以自己去看看恒瑞醫藥在財報中的說明。只能說，作為國內醫藥巨頭，既做創新藥又做仿制藥，受藥品集采影響太大了！

不過，值得一提的是，在恒瑞醫藥股價一路下跌的這期間，某些券商幾乎閉著眼睛發報告，喊“買入”評級，真的有點“太壞了”。

今天這個跌停，不僅讓恒瑞醫藥的股價再創2021年1月以來新低，也讓這輪下跌幅度繼續擴大。公司前復權股價，2021年1月8日盤中最高是97.23元，今天跌停板價是29.70元，累計跌幅69.45%，相當于就是70%的跌幅了。

（恒瑞醫藥歷史股價走勢截圖）

與公司業績創上市以來首次全面下滑一樣，自2021年1月以來的這波下跌幅度也是公司上市以來的首次，即使在2008年公司股價回調的最大幅度都沒超過50%。這說明，公司以及公司面對的市場環境已經發生了根本性的變化。

對于過去一年持有恒瑞醫藥的投資者來說，目前唯一值得欣慰的或許是，公司宣布2021年以10派1.6元的分紅方案，股利支付率創2006年以來新高，達到22.54%。

然而，讓投資者咬牙切齒的應該是，在恒瑞醫藥股價一路下跌的期間，某些券商一路發布“買入”評級報告，其中國金證券僅在2021年11月22日-2022年3月13日期間就發布了4份“買入”評級報告。

（數據來源：通達信軟件）

結果如何呢？2021年11月22日恒瑞醫藥收盤價52.02元，到2022年3月9日最低已跌至34.70元，跌幅33.29%，到今天收盤價29.70元，跌幅42.90%……

無語。

葛蘭擠進前十，股東套現百億

一個常識，股價這么個跌法，肯定有人在持續賣出、拋售，是誰在賣呢？首先是大股東，其次是外資，但有意思的是醫藥“女神”葛蘭似乎成了接盤俠。

據公司歷史減持公告顯示，自恒瑞醫藥于2000年上市以來，公司大股東累計減持減持77次、減持1.59億股、套現102.94億。然而，自2020年以來，公司大股東就已經減持了25次、套現99.98億，其中股東青島有沃分別在2021年4月29日、2021年11月5日分別減持套現47.69億、51.36億，合計套現99.05億，2021年末退出前十大股東！

（恒瑞醫藥減持公告截圖）

其次是外資的拋售。恒瑞醫藥十大股東情況顯示，外資專戶股東香港中央結算有限公司對公司的持股已經連續四個季度下降，從2021年半年報的7.66億持股下降至今年一季報的5.71億股，外資持股減少1.95億，僅年內就減少超1億股。

（數據來源：同花順網站）

大股東、外資都在拋售，而醫藥“女神”葛蘭卻在增持。

恒瑞醫藥股東情況顯示，今年一季度，葛蘭管理的中歐醫療混合基金擠進恒瑞醫藥十大流通股東之列，持股3494.74萬股。中歐醫療混合雖然進入了恒瑞醫藥前十大流通股東之列，但恒瑞醫藥卻沒有進入中歐醫療混合的十大重倉名單，僅位列第12位，但也較去年四季度加倉了42.15萬股。

（數據來源：天天基金網）

這么看來，基民們所說的基金經理拿著基民的錢去接盤，似乎也不是沒有道理的。在恒瑞醫藥上，葛蘭管理的中歐醫療混合似乎的確成了大股東和外資的接盤俠了。

總的來看，百倍牛股、“藥茅”恒瑞醫藥業績突然的連環爆雷，感覺并不是一個跌停板能夠消化掉的。不得不承認的一點是，隨著國內醫保控費進入深水區，作為國內醫藥巨頭的恒瑞醫藥面對的市場環境也已經發生變化，未來集采的不確定性加大，而所謂“價值投資”似乎也已經成了一種博弈的過程，有人加倉有人拋售，但加倉的少拋售的多。