從2007年7月到2008年12月，美國經濟進入嚴重衰退，美聯儲連降10次息，把聯邦基金利率從5.25%降到了0-0.25%（零利率），同時美國進入量化寬松時期，隨后歐日央行也相繼跟上。

所謂量化寬松，主要是指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，向市場注入大量流動性資金的干預方式，也被簡化地形容為印鈔或“放水”。

各國央行對金融危機的回應飽受質疑，眾多業內人士與學者認為量化寬松政策加劇了資產價格泡沫和不平等，并加劇了這些年來愈演愈烈的民粹主義浪潮。這其中就包括彼時在英國臨危受命擔任英國金融服務管理局（Financial Services Authority）主席的阿代爾·特納勛爵（Adair Lord Turner）。

2008年，雷曼兄弟宣布虧損，沒有機構愿意收購雷曼兄弟，9月15日，雷曼兄弟宣布破產。9月16日美聯儲宣布救助美國國際集團（AIG），9月20日，阿代爾·特納就任英國最高監管機構—英國金融服務管理局主席一職，負責英國的“救市”工作，他的前任則因拒絕讓英國巴克萊銀行救助雷曼兄弟引發的市場震蕩而辭職。

2009年以后，特納在全球金融改革中扮演了重要角色，參與建設了巴塞爾III資本監管標準，設計了針對全球系統重要性銀行（G-SIBs）的特殊監管框架，在約束影子銀行的風險方面也取得了進步。2013年3月，英國金融服務管理局廢除。同年，特納加入知名投資家索羅斯的新經濟思維研究所（Institute for New Economic Thinking ，INET）擔任高級研究員。

“我們沒有用到所有有效的手段，金融危機之后我們僅僅依靠寬松的貨幣政策來維持經濟增長，這一舉措加劇了不平等的狀況。寬松的貨幣政策毫無疑問地讓富人更富，因為資產價格會不斷提升，這也是民粹主義崛起的重要原因之一。”特納在接受澎湃新聞專訪時如是說道。

民粹主義的上一次在全球風起云涌發生在二戰前的德國和意大利，最終造成了二戰悲劇。而近年來興起的民粹主義浪潮分布更為廣泛，在英國、美國、法國、意大利、西班牙、荷蘭都出現了民粹主義傾向，至于這一次民粹主義的最終影響如何，目前尚未可知。

政府受制于周期、無能為力，還是可以先發制人、避免嚴重不平等產生的危機？特納認為，各國央行和政府還沒有窮盡所有有效的手段，此時應該更多地采用財政政策。然而，另一重要問題仍然懸而未決，發達國家經濟增長近乎停滯的根源仍然有待挖掘。特納指出，不得不承認資本主義在現階段正處于嚴重的困境中，一時之間難以找到新的增長模式，我們仍將長期處于“平庸期”中。

危機應對過于倚重貨幣政策

澎湃新聞：你如何看待這兩年西方世界中民粹主義的崛起？這與金融危機帶來的衰退是否有一定聯系？

特納：我認為民粹主義的崛起與金融危機后糟糕的經濟狀況有部分聯系。金融危機爆發的根源在于太多的債務，金融危機發生后，債務的問題并沒有得到解決，雖然我們的宏觀調控工具可以避免出現像1929年那樣的災難，我們的經濟狀況依舊很糟糕。

美國2009年的GDP增速只有2%，英國也是幾乎沒有增長，2007年之后我們沒有變好，西班牙、意大利和希臘甚至變得更差，這是資本主義遭受的一個重大的挫折。雖然資本主義市場有起起伏伏，但是現在已經十年過去了，我們沒有變得更富有，首要原因在于，在更長的時間段里，長達二三十年來，不平等狀況變得愈發嚴峻，經濟增長的成果主要受益了1%的富人，把這兩個現實放在一起，發達國家的普通工人沒有比20多年前更富有，但他們看到股市走高，富人變得更富，移民越來愈多，中國在貿易中的突出表現等等。

現在可以看到兩種民粹主義，一個受到了挫折，一個獲得了成功，后者表現在英國脫歐成功和特朗普當選美國總統。法國大選是民粹主義的一個受挫，但是也要注意到勒龐得到了30%左右的支持率，也就是說有三分之一的法國人支持極端右翼政黨，雖然他們沒有在總統選舉中獲勝，也體現了法國社會的一個現狀。

我認為更糟糕的是，我們沒有用到所有有效的手段，金融危機之后的財政刺激政策只推行了一段時間，就轉為了財政緊縮政策，我們僅僅依靠寬松的貨幣政策來維持經濟增長，這一舉措加劇了不平等的狀況，因為寬松的貨幣政策毫無疑問地讓富人更富，因為資產價格會不斷提升，這也是民粹主義崛起的重要原因之一。

遏制信貸泡沫對中國經濟來說很有必要

澎湃新聞：如何看待金融危機對中國的影響？

特納：金融危機后，中國在2009-2010年間擴大了投融資，我認為這個政策是很有必要的，可以很快地抵消經濟下行帶來的消極影響，但是在長期來看這也造成了很多問題。信貸不斷增長，債務狀況呈現出很多復雜的形式，例如影子銀行、信托貸款等。

澎湃新聞：中國開始進入金融強監管階段，如何看待中國的金融安全這一政策？

特納：過去兩年來，有幾個月也能看到人民銀行和銀監會指出局面有些失控，必須要預算硬約束，但是會讓經濟增長減慢，政府對此又會有擔憂，于是新的借貸又開始了，回過頭來看，能看到6個月的寬松，6個月的緊縮。不過，我認為這半年的緊縮政策是很有持續性的，相較于之前的政策，持續的時間應該會更長，因為現在的狀況更嚴重了。現在還沒看到經濟嚴重的下行，但是鑒于金融的緊縮政策，接下來觀察，中國政府是讓經濟持續下行還是又恢復寬松的政策將很有趣。

我認為中國政府有可能將經濟增長維持在一個可持續的水平上，速度會降低，也許有一年的經濟增長可能只有4%-5%，為了處置金融系統中的壞賬，可能會有銀行要資產重組，限制銀行的資產負債表，讓經濟重回平衡。這也很有可能會拖延到下一年，讓信貸周期多持續一年，但是多拖延一年，要控制住局面就會更艱難，所以制定一個計劃來遏制信貸泡沫是很有必要的。

澎湃新聞：如何看待債務驅動型的經濟增長？經濟增長的理想模式是什么？

特納：世界對這個現在還沒有明確的答案，2007年前發達國家的經濟確實是被信貸驅動的，中國也是這樣，我們似乎只有不斷創造信貸，才能刺激經濟增長，但這讓我們的社會更加脆弱，一個不可解決的悖論就在于現在還無法解決這個問題，我們只是把信貸由一個地方轉移到了另一個地方。這個很根本的問題仍然有待解決，所以我們仍舊需要探索新的增長方式。從2007年7月到2008年12月，美國經濟進入嚴重衰退，美聯儲連降10次息，把聯邦基金利率從5.25%降到了0-0.25%（零利率），同時美國進入量化寬松時期，隨后歐日央行也相繼跟上。