“商業養老保險資金不能與一般的商業保險資金運用一樣，比如說一些競爭性的行業，商業養老保險的資金就不宜進入。”在6月23日舉行的國務院政策例行吹風會上，保監會副主席黃洪對如何維護商業養老保險資金的安全作出了具體闡釋。

黃洪表示，監管將從強化保險機構的資質要求、加強養老保險資金投資運作管理的監管、完善商業養老保險資金投資的支持政策這三個方面來加強監管。

多位養老保險業內人士向澎湃新聞表示，商業養老保險資金周期比一般商業保險更長，更強調投資的安全性。除了長期國債等穩健配置外，按照30%的保險資金權益類資產配置比例，商業養老保險也會配置適量股票，但在標的選擇方面更傾向高分紅的藍籌股，并長期持有。

監管擬制定商業養老保險資金運用制度規章

黃洪表示，商業養老保險資金運用應該追求的是風險相對比較低，回報比較穩健。保監會下一步要加強與相關部委的溝通聯系，研究制定商業養老保險服務實體經濟的投資支持政策，完善風險保障機制，為商業養老保險資金服務國家戰略、投資重大項目、支持民生工程建設提供綠色通道和優先支持。

對于黃洪提到的“商業養老保險資金不宜進入競爭性行業”一說，一位保險資管人士認為，由于商業養老保險資金周期長的特征，在投資時的“止損線”應當高于一般商業保險資金，一些高風險、高收益的投機行為并不適合商業養老保險資金。

黃洪稱，監管將從五個方面著手，加強養老保險資金投資運作管理的監管。

一是加強養老保險資金運用的規章制度的建設。養老保險資金運用除了堅持一般商業養老保險資金運用的基本規則制度之外，監管部門還將根據業務發展的進程，逐步制定一套有別于一般商業保險運用的規章制度；

二是要加強商業養老保險資金資產負債匹配的管理。按照商業養老保險資金管理周期長的特點，來強化資產負債的匹配管理。黃洪表示，要把資產負債的匹配管理，作為保險機構經營商業養老保險的一項硬指標；

三是健全定量評估、定性評估以及壓力測試等一些規則制度。特別是細化商業養老保險資金重點投資領域的業務規則；

四是對商業養老保險資金的運用建立投資分級管理和限額管理機制。

五是強化對商業養老保險資金運用的風險監測和預警機制的建設。

全國僅5%人群購買商業養老保險

每100個中國人當中，可能只有5個人不到購買了商業養老保險。

根據保監會數據，2016年，具備養老功能的人身保險（包括各類在被保險人年滿55歲后向其給付生存保險金的保險產品）保費收入為8600億元，在人身保險保費收入中的占比為25%。

黃洪表示，這8600億元包括了養老保險年金，也就是說，大口徑的有一定養老保險功能的保險占到全部人身險保費的四分之一。

其中，有效保單件數6140萬件，有效承保人次6532萬。所謂有效承包人次，就是一個人買了幾份保單。按照中國13億7千萬人口計算，這6532萬人次大概只占到全國人口的5%不到。而在發達國家，具有養老保險功能的人身保險保費收入在整個人身保險業務的保費收入里占比約合50%，即使是養老年金保險，也要超過35%。

黃洪坦言，中國商業養老保險的發展相對滯后，其原因一是在于技術短板，由于商業養老保險的繳費和領取期限非常長，保險機構不僅要考慮長壽風險還要考慮世界經濟因素的變化，這就對精算提出了很高要求；二是中國大學中開設保險專業、尤其是精算專業的大學不多，造成了行業人才短板；三是規制短板，黃洪表示，盡管監管部門努力探索對長期風險監管的規制，但是這個探索需要一個時間過程，同時監管部門也存在著人才短板的問題。

對于商業養老保險領域的巨大市場空間， 6月21日，國務院常務會議確定了加快發展商業養老保險的措施，原則通過《關于加快發展商業養老保險的若干意見》，制定了商業養老保險到2020年的發展目標，明確了商業養老保險在完善養老保障體系、促進養老服務業發展、服務經濟體質增效升級中的作用和任務，提出了加快發展商業養老保險的支持政策及地方保障措施。