3月7日，跨境電商公司子不語集團有限公司（下稱“子不語”）在港交所遞交上市申請材料，聯席保薦人為華泰國際、農銀國際。據貝多財經了解，這是子不語第二次遞表港交所，此前招股書已“失效”。

公開信息顯示，子不語在境內的經營主體為浙江子不語電子商務有限公司，成立于2011年，，注冊資本為2260萬元，法定代表人為華丙如。其中，華丙如為子不語的創始人、董事會主席兼執行董事、行政總裁（CEO）。

在本次上市前的股權架構中，子不語的控股股東為華丙如、余風夫婦，二人合計持股55.47%。其中華丙如的Hong RuTrust通過Gfxtmyun、同命運壹間接持股50.14%，余風的Wiloru Trust通過Hyufeng間接持股5.33%。

據招股書介紹，子不語是一家跨境電商公司，主要通過第三方電商平臺進行服飾及鞋履產品銷售。根據弗若斯特沙利文的資料，按2020年銷售的服飾及鞋履產品的GMV計算，子不語在中國跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場的所有平臺賣家當中排名第三。

2018年、2019年和2020年，子不語的收入分別為13.18億元、14.29億元和18.98億元，毛利分別為8.76億元、9.98億元和13.78億元，凈利潤分別為8001.1萬元、8110.9萬元和1.14億元。

來源：招股書。

而最新招股書顯示，子不語2021年的收入為23.47億元，凈利潤為2.01億元。截至2021年12月31日，子不語持有的現金及現金等價物為8085.5萬元，而2020年12月31日則為8300.0萬元。

按收入結構來看，子不語的營收主要來自服飾產品，其次為鞋履產品。2019年、2020年和2021年，子不語的服飾產品收入分別為11.47億元、13.38億元和18.34億元，占總收入的比例分別為80.27%、70.51%和78.14%。

于業績記錄期間，子不語的新客戶已達3260萬人及平均日處理訂單數量達5萬單以上。截至2021年12月31日，子不語在過去12個月的平均月度GMV達2.32億元，其中該月的平均GMV為3.08億元。

整體而言，子不語在各個平臺的總訂單量保持增長態勢，但2021年卻不進反退。2019年、2020年和2021年，子不語的合計訂單量分別為1667.4萬、2124.1萬和1704.4萬，其中2020年的訂單數量大幅增長（27.39%），而2021年則同比下滑19.76%。

數據來源：子不語招股書。

同期，子不語在各個平臺的總活躍用戶數量分別為1077.8萬、1144.6萬和518.2萬，其中2021年度同比下滑54.73%，且在Wish平臺的降幅最為明顯。子不語稱，其將業務重心轉移至通過亞馬遜進行銷售。

事實上，子不語在亞馬遜平臺的活躍用戶數量也呈現連年下滑的態勢，且退貨率明顯上升。子不語解釋稱，其從2019年開始更多采用FBA模式，此后更多客戶選擇FBA模式。因此，其于2020年及2021年在亞馬遜上錄得較少的活躍用戶，主要是由于缺乏此類客戶的數據。

來源：招股書。

貝多財經發現，子不語在自營網站上的表現亦是不佳。子不語在招股書中披露，其自營網站的訂單數量、銷售收入、活躍用戶數量、活躍用戶貢獻的銷售收入、注冊用戶數量及注冊用戶貢獻的銷售收入于2021年有所下降。

來源：招股書。

對此，子不語方面稱，2021年為提高盈利能力及集中資源培育品牌知名度，其在戰略上重點培育選定的于2021年上半年銷售表現及盈利潛力更好的自營網站，同時減少對其他自營網站的銷售及營銷投入。因此，同年自營網站的整體銷售業績下滑。

值得一提的是，子不語曾在2017年遭到余杭區公安分局處罰。因“余杭區南苑街道浙江子不語電子商務有限公司未履行網絡安全保護義務，未制定網絡安全應急預案”，子不語公司在2018年9月1日被公安機關查獲。

來源：信用中國浙江。

行政處罰決定書（文號：余公（南）行罰決字[2018]15682號）顯示，根據《中華人民共和國網絡安全法》第二十五條、第五十九條第一款規定，浙江省杭州市余杭區公安分局決定給予子不語公司警告的行政處罰。

而子不語在招股書中則稱，于業績記錄期間及直至最后實際可行日期，其并無遭遇亦無牽涉進任何未決或相關政府部門或第三方可能提起或已經提起的與數據或個人信息洩露、違反數據保護或隱私法律法規或網絡安全審查、調查或其他法律程序有關的重大事件，或收到任何可能對其業務產生重大不利影響的詢問、通知、警告、處罰或制裁。

此外，子不語表示，截至最后實際可行日期，子不語并未因數據處理或數據保護而遭受相關主管部門處罰或調查，亦無發生重大數據安全事件。子不語還稱，將繼續關注國家網信辦辦法及草案的發展，主動與相關主管部門保持溝通，確保及時遵守最新的監管要求。