“從目前的產業環境來看，愛奇藝認為當下力爭盈虧平衡有正向因素支撐。龔宇在電話會議上表示，第一是用戶對影視劇的剛性需求，特別是對多樣化且質量高的影視劇的需求更加旺盛，也就是說，中國影視劇的市場逐漸變得更加成熟；第二是基于大屏應用場景的快速增長，相比長視頻在移動端用戶時長的下滑，電視屏，以及平板電腦、車聯網以及智能家居中的屏幕等正在快速增長，這些終端的應用相比手機仍以通訊為主，是與視頻更強相關的。大屏的快速增長對會員新增以及提高ARM值都有特別積極的作用。”

在長視頻行業與虧損共存十余年后，愛奇藝（NASDAQ:IQ）在最新一季的財報電話會上率先明確盈利時間表。

根據電話會議的表述，2022年，愛奇藝的目標是通過多種手段，實現2022年全年non-GAAP運營層面盈虧平衡，并盡快實現季度non-GAAP運營層面盈虧平衡。

基于去年以來一系列降本增效的舉措，愛奇藝發布的截至2021年12月31日未經審計的第四季度和全年財務報告顯示，運營虧損率從上年同期的15%收窄至10%，達過去三年來的最低點。或受這些信息刺激，財報發布后當天，愛奇藝股價一路飆升，盤中漲幅一度近40%。

首提盈利時間表的背后，是因為長視頻平臺的增長邏輯已經發生變化。過往大眾對文化娛樂的強需求，促使市場迎來快速增長，但如今，在疫情、短視頻等新興娛樂形式擠占用戶時長、國內經濟形勢預期下行等壓力下，資本市場變得更加謹慎。新的資本邏輯和用戶偏好下，原先受資本、網文IP等驅動的模式也在慢慢失效，長視頻行業亟需新的破局方向。

財報發布后，愛奇藝創始人、首席執行官龔宇在隨后的電話會議上表示，“我們希望股東可以注意到，愛奇藝率先開啟中國長視頻行業的新階段。市場競爭從單純追求數量向注重質量轉變，運營重點從搶占市場份額向提升運營效率轉變，這已成為包括愛奇藝在內的行業頭部企業的共識。”

基于此，愛奇藝在邁向盈利的過程中，策略上也開始調整。愛奇藝自身為盈利平衡提前準備，這從去年優化組織架構、強化運營效率、提價等措施中可以看到。落點到財務層面，四季報的財報有所優化，即是一定程度上策略奏效的證明。

單季財報的表現無疑為市場注入了信心。但不可避免的，在降低內容成本并優化組織結構的同時，必然要面臨業務增長的陣痛。這將尤其考驗愛奇藝在投入與產出、生存與發展、數量與質量等多維度的平衡能力。

愛奇藝明確“今年盈虧平衡”時間表

這是愛奇藝創立首次明確提出盈利時間表。

根據電話會議的表述，2022年，愛奇藝的目標是通過多種手段，實現2022年全年non-GAAP運營層面盈虧平衡，并盡快實現季度non-GAAP運營層面盈虧平衡。

目前，愛奇藝的降本增效策略初見成效。2021年第四季度愛奇藝本季度運營虧損率從上年同期的15%收窄至10%，達過去三年來的最低點，季度營收成本同比下降4%，其中內容成本下降5%，同期銷售、運營及管理費用也同比下降了17% 。

具體來說，根據龔宇電話會議的表述，愛奇藝主要通過推出一系列優化組織結構、聚焦核心業務的舉措來“開源節流”。

在人員成本層面，通過組織結構優化以及效率提升，讓組織結構更加扁平；在占比最大的內容成本方面，會更精細化的在內容制作、內容采購和內容運營方面做精細化選擇與運營。一方面，保持頭部內容的供給，并努力地讓頭部內容通過宣傳獲得更多收益。另一方面，提高內容制作的水平，減少產出播放效果“不好的內容”；最后，加強運營跟內容相關的那些片庫內容、長尾內容，讓它們發揮更大的變現價值。

而在所有這些舉措中，龔宇也提到，貫穿其中短期、中期、長期都要做的事情，就是通過技術手段提高影視制作工業化程度、提高效率、降低成本，同時也提高項目未來播出效果的可預測性。

回顧2021年，盡管宏觀和行業環境存在諸多不確定性，愛奇藝持續采取各種措施，已經逐步提高了內容排播的可控性。愛奇藝從去年12月開始上線了許多重點內容，比如迷霧劇場的《誰是兇手》《風起洛陽》《對手》等。

云合數據顯示，2021年愛奇藝在劇集、電影、綜藝、動漫等多品類的市場份額均排名第一。包括《贅婿》《小舍得》《理想之城》“迷霧劇場”《風起洛陽》《一年一度喜劇大賽》等熱門內容在市場上表現出色。

得到改善的財報無疑為市場信心打下一劑強心針。愛奇藝首席財務官汪駿表示，“在接下來的2022年第一季度，我們預計公司的GAAP和non-GAAP運營虧損相較于2021年第四季度均會進一步顯著改善。”汪駿尤其提到，很多第四季度的措施實際上對后面的幾個季度都會有持續性的影響，也會持續的體現在后面幾個季度的財務報表當中。

走向盈利：

內容和運營效率的提升方向

種種動作的背后，是長視頻平臺增長邏輯的切換。隨著長視頻平臺從高速增長期，進入升級換代的平臺期，市場競爭的重點也發生了變化。按龔宇的說法，市場競爭正從單純追求數量向注重質量轉變，運營重點從搶占市場份額向提升運營效率轉變。

1.內容策略：由數到質，加大自制

四季度長視頻平臺的項目集中精簡如今看來是進一步提質減量的信號。得益于愛奇藝四季度的嘗試，“內容成本率”（單片的總內容相關成本除以其各部分產生的收入）在第四季度獲得提升。作為衡量公司整體內容運營效率的重要指標，四季度愛奇藝內容成本49億元，同比下降5%，“內容成本率”同比去年同期提升了超過20個百分點。

近期完結的《人世間》火爆印證了公司高管在分析師電話會議上的觀點，愛奇藝將聚焦頭部內容和精品內容，減少質量不高的項目。正如愛奇藝專業內容業務群（PCG）總裁兼首席內容官王曉暉近期明確對外表示的，“放棄單純迎合向的內容，放棄懸浮向的內容，放棄明顯賠錢的內容，放棄沒有創新的內容。”

《人世間》的熱播，也體現了愛奇藝接下來創作的導向：抓題材故事創新、小人物情感共鳴、影視語言新表達。這一方面是基于宏觀政策導向的呼應，也是基于市場趨勢和觀眾偏好的順勢而為。比如隨著網劇從類型結構上由過去偏向年輕人，現在逐漸多元化，必然會加大國民向的劇的供給，甚至份額不會少于三分之一。

從數據層面來看，好內容的商業價值也得到了正向放大。王曉暉近期提到，《理想之城》和《對手》網播表現很好，收入狀況也很好，尤其是長尾效應非常明顯，一直到春節、到現在還在貢獻價值。

追求質量的過程中，從效率和成本的角度，愛奇藝將基于過往建立的以工作室為基本架構的內容原創機制，進一步加大內容自制。

2.運營策略：劇場模式、極速版等得到驗證，顯著提升商業化水平。

提升運營效率是愛奇藝始終在過去幾年中不斷強調的，從財報來看，迷霧劇場開創的短劇集劇場化運營、極速版、隨刻社區等運營策略得到了驗證，運營效率的提升也顯著提示商業化水平。

就拿迷霧劇場來說，自2020年首度推出迷霧劇場以來，兩季的變現能力已成為會員服務的重要增長動力，《誰是兇手》成為迷霧劇場所有劇集中會員收入最高的內容；劇場模式通過多季劇集和短劇，在進一步拉長內容生命周期的同時提升了內容品牌，又進一步增加了廣告收入，提升了與廣告主合作的靈活性，使迷霧劇場第二季廣告收入同比2021年翻了一番。

而在完善垂類劇場模式運營之外，隨著《風起洛陽》的“一魚多吃”模式打樣也初步完成，接下來“華夏古城宇宙”會繼續開發；云影院的深耕，探索建立新的電影在線發行生態系統，以較低的成本增加了優質內容的供給。

在鞏固長視頻優質內容流量同時，愛奇藝近年用極速版拓展低線城市流量，用隨刻構建興趣視頻社區，完善了多元流量布局，其帶來的廣告收入價值也開始凸顯。比如主要瞄準下沉用戶的愛奇藝極速版運營指標已經連續幾個季度上漲，由于形成了與主站用戶的差異化流量池，本季度極速版經營指標大幅提升，也拉動了愛奇藝效果廣告同比、環比穩定增長。

從愛奇藝這季的數據披露中，也可以看到愛奇藝提升運營效率的決心。隨著國內視頻網站會員規模趨于穩定，同時內容供給的質量和數量進入相對穩定的狀態，當前行業進入到了進一步提升單用戶價值和運營效率，持續改善財務狀況的新階段。在本季財報中，愛奇藝首次公布了其月度平均單會員收入（ARM）數據，并改變按照季度末最后一天計算會員數量的方法，改用“日均訂閱會員”作為指標。

第四季度，月度平均單會員收入為14.16元，同比增長14%，環比增長4%，表現穩健；奇藝日均訂閱會員總數為 9700 萬，較去年同期微跌，考慮到季節性波動以及內容上線延遲的影響，屬于正常波動區間。

隨著愛奇藝第四季度末接連推出《風起洛陽》《王牌部隊》《對手》等熱播劇目，月度平均單會員收入（ARM）持續增長，顯示出了在會員收入指標上，愛奇藝正在向其預期目標穩步發展。

行業共識漸成，

愛奇藝后續內容儲備豐富

一直以來，長視頻平臺的盈利問題已經困擾行業多年。龔宇提到，眾所周知的，過去這種局面是各方面原因造成的，但是轉折點現在已經到來了。

從近年來長視頻平臺的一些動作，其實可以看到，包括愛奇藝在內的長視頻平臺的降本增效共識是在逐步形成的，比如劇集的拼播、頭部綜藝的聯播同步招商、比如聯合倡導一些行業新風、以及去年聯合反對短視頻盜版等等。

愛奇藝此次主動破局，是基于長視頻平臺階段的新判斷。龔宇在電話會上表示，“我們認為中國長視頻行業已經進入了一個新階段，這個新階段的特點就是追求效率、追求減虧，最終追求盈利，而不是之前的追求市場份額與高速增長。”

從目前的產業環境來看，愛奇藝認為當下力爭盈利有正向因素支撐。龔宇在電話會議上表示，第一是用戶對影視劇的剛性需求，特別是對多樣化且質量高的影視劇的需求更加旺盛，也就是說，中國影視劇的市場逐漸變得更加成熟；第二是基于大屏應用場景的快速增長，相比長視頻在移動端用戶時長的下滑，電視屏，以及平板電腦、車聯網以及智能家居中的屏幕等正在快速增長，這些終端的應用相比手機仍以通訊為主，是與視頻更強相關的。大屏的快速增長對會員新增以及提高ARM值都有特別積極的作用。

從公開信息來看，此次率先發布盈利目標之際，愛奇藝后續內容儲備豐富，為自己預留了空間。王曉暉此前接受媒體采訪時也表示，“在未來內容儲備上，毫不夸張地說近兩年不會發愁有沒有內容的問題，質量也在大幅提高”。

除了剛剛完結的爆款電視劇《人世間》外，愛奇藝接下來將陸續推出“小逗劇場”的新作品，以及《心居》《風起隴西》《我是刑警》《天才基本法》等重點劇集，綜藝也將推出《萌探探探案第二季》《一年一度喜劇大賽第二季》等。此外，還有體育版權。不僅擁有儲備豐富的足球資源，比如英超、西甲、歐冠、亞冠、歐洲杯等。其它還有網球大滿貫賽中的溫布爾登、美網、澳網公開賽，高爾夫大滿貫賽事以及綜合格斗賽事。

此外，隨著長視頻平臺進入出海階段，雖然市場的擴張雖仍屬于投入期，隨著出海增長積極，相應的商業化也在提速，有望成為新的增長點。2021年愛奇藝國際版的平均日活躍用戶數（DAU）達到上年的三倍，泰國成為同比增長最快的市場，增長近700%。2022年，隨著愛奇藝擴大與當地合作伙伴的合作以及海外廣告平臺的推出，國際版的變現能力將進一步提升。

在愛奇藝面臨新機遇的重要關口，資本的反應是積極的。3月4日，愛奇藝宣布與百度及Oasis Management Company Ltd.等投資機構簽訂認購協議，宣布募資2.85億美元。