美國10年期國債收益率自2019年7月以來首次逼近2％。

當地時間2月8日，伴隨美國國債下跌，10年期收益率一度達到1.96％的高位。收益率上升反映出隨著市場對美國經濟復蘇、美聯儲加息的預期有所增強。

美國商務部公布的數據顯示，2021年四季度美國國內生產總值（GDP）年化環比增長6.9%，遠高于三季度2.3%的增幅。同時，美國12月核心個人消費支出（PCE）物價指數年率達4.9％，高于預期的4.8％和前值的4.7％，創近40年以來新高。強勁的經濟增長和居高不下的通脹水平，無疑為美聯儲3月開始加息提供了支持。根據彭博調查經濟學家的中值預測，美國1月消費者價格指數（CPI）可能同比上漲7.3%，為1982年初以來的最大同比漲幅。剔除波動較大的能源和食品的CPI料將上漲5.9%。

美聯儲關注的另一核心指標——就業也實現了超預期增長，接近完全就業。美國勞工部公布的1月就業報告顯示，遠超分析師預期。報告顯示，盡管美國新冠感染病例數持續激增，但就業呈現強勁且持續的增長趨勢。據統計，美國1月新增非農就業崗位46.7萬個，去年末的前值也被大幅上修，12月新增20萬被上修至51萬。

美聯儲主席鮑威爾1月答記者問時表示，美聯儲加息空間很大，計劃在3月開始加息，加息幅度未定，不排除在每一次議息會議上都加息。美聯儲的下一次議息會議將在當地時間3月15-16日舉行。

鮑威爾承認，“我們打算在3月份的會議上提高利率。”但尚未就加息幅度做出決定。他說，貨幣政策需要“靈活”，考慮到通貨膨脹和就業，美國經濟不再需要持續的高水平支持。隨著通脹加劇和勞動力市場強勁，美聯儲將繼續調整政策。

瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂（Luca Paolini）表示，美聯儲對通脹上升的反應愈加鷹派，而且有跡象表明美國接近充分就業，這對債券收益率構成上行壓力。但相較之下存在的風險是，在供應限制開始正常化，但新變異毒株和地緣政治緊張局勢持續存在之際，央行也可能會對通脹反應過度。

瑞銀最新的季度投資者情緒調查顯示，通脹和加息為當前全球高凈值投資者的主要擔憂，尤其是那些希望現任美國政府將控制通脹作為重中之重的投資者（82%）。美國投資者還認為，通脹將貫穿2022年，幾乎半數擔心市場低迷。面對市場波動，美國投資者正在考慮增加股票和投資組合對沖，將投入現金，并趕在加息之前通過新的再融資抵押貸款和擔保貸款借入資金。

瑞銀財富管理投資總監辦公室預計，基于年末中美通脹相若，兩國國債名義收益率或將收窄，在收益率曲線長端，預計人民幣相對美元的利差降至75個基點。在美聯儲收緊政策的風險升溫，而人民銀行可能進一步放寬政策下，人民幣的名義利差優勢可能明顯減弱。由于人民幣的收益率優勢或進一步縮減，在美元較廣泛波動的背景下，人民幣面臨的壓力增加。如果美元出現新一輪升值趨勢，人民幣可能重回6.4至6.5區間，但由于中國今年經常賬盈余相對GDP達到2.2%，疊加A股對美國收益率上升的敏感度相對不高，人民幣大幅下行的空間應該不大。