“未來將迎來有機硅擴產潮，公司將實現年產116萬噸有機硅，有望躍居行業第二。”

作者：江覆

編輯：tuya

出品：財經涂鴉

前腳興發集團（600141.SH）剛公告子公司變更募集資金投向，后腳上交所問詢函就來了。

12月16日晚間，興發集團公告收到上交所問詢函，要求公司說明興福電子是否符合分拆上市條件及必要性；并要求興發集團公布 “40萬噸/年有機硅生產裝置”項目相關信息，并對項目投建的必要性與可行性做出解釋。

來源：公司公告

前一日晚間，興發集團公告稱，引入以國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司作為領投方的15名戰略投資者。

子公司擬拆分上市

興發集團早在8月就發布了子公司興福電子擬拆分上市的公告。

興發集團是國內磷化工行業龍頭企業，而其控股子公司興福電子則承擔運營其濕電子化學品。

資料顯示，興福電子主營業務為電子級磷酸、電子級硫酸、蝕刻液、剝膜液、顯影液、光阻稀釋劑、清洗液、再生劑等濕電子化學品的研發、生產及銷售。

據當時公告披露顯示，2018年度至2020年，興福電子的營業收入分別為2.24億元、2.56億元、2.73億元；凈利潤分別為47.55萬元、522.96萬元、-744.20萬元。今年以來興福電子業績大幅增長，截至2021上半年興福電子的營業收入2.09億元，凈利潤2645.45萬元。

對于業績顯著增長，歸功于興福電子各主導產品銷量均實現大幅增長，其中IC級磷酸銷量為5004噸，同比增長126.20%，國內市占率已達到八成，國外市場份額占比逐步擴大；IC級硫酸銷量為6179噸，同比增長高達1445.37%，得到了國內半導體客戶的廣泛認可，已成為國產最大的IC級硫酸供應商；IC級蝕刻液銷量為901噸，同比增長161.68%。

在產能上，根據興發集團2021年半年報，興福電子已建成3萬噸/年電子級磷酸（含IC級1萬噸）、2萬噸/年電子級硫酸（全部為IC級）、3萬噸/年電子級蝕刻液產能（含IC級1萬噸）。這樣的規模在行業內也是位居前列。

電子級磷酸屬于高純磷酸，主要用于芯片的濕法清洗和濕法蝕刻，隨著芯片制程的不斷變小，電子級磷酸生產難度隨之增大。

技術門檻極高，導致市場上電子級磷酸只有美國、德國、日本、韓國等少數幾個國家可以生產，我國也才到2019年才有廠商取得技術突破，可以自行生產。

而興發集團決定在2020年通過非公開發行股票募集資金投資項目興福電子“6萬噸/年芯片用超高純電子級化學品項目”、“3萬噸/年電子級磷酸技術改造項目”。

來源：公司公告

然而項目進展似乎并不順利，截至2021年10月，“6萬噸/年芯片用超高純電子級化學品項目”已累計使用募集資金3978.53萬元，僅完成計劃使用募集資金的9.47%；而“3萬噸/年電子級磷酸技術改造項目”已累計使用募集資金2225.27萬元，僅完成計劃使用募集資金的18.86%。

12月16日，興發集團發布公告表示，要將原募投項目調整為內蒙興發有機硅新材料一體化循環項目中的“40萬噸/年有機硅生產裝置”。變更投向募資4.75億元，占公司2020年定增募資凈額7.76億元的61.26%。

對此，上交所要求興發集團結合當前公司有機硅產能、市場供需現狀等情況，補充披露“40萬噸/年有機硅生產裝置”項目相關信息和項目投建的必要性與可行性。

與此同時，興福電子擬以非公開協議方式引入以國家集成電路產業投資基金二期股份有限公司作為領投方的15名戰略投資者。上述戰略投資者按照興福電子投前估值17.28億元進行投資，合計增資7.68億元，其中1.6億元計入興福電子注冊資本。增資完成后，興福電子注冊資本增加至5.2億元，上述戰略投資者將合計取得增資后興福電子30.77%股份。

年產40萬噸有機硅項目

12月15日晚間，興發集團公告稱，擬將尚未使用的募集資金變更投向，用于子公司內蒙興發建設的“40萬噸/年有機硅生產裝置”，劃建設周期為24個月，預計建設完工后投產。

其實這已經是興發集團年內的第二次投建40萬噸有機硅項目。早在5月17日，興發集團發布公告稱，公司擬在內蒙古投資新建有機硅新材料一體化循環項目，其中40萬噸/年有機硅單體裝置投資23.08億元，擬于2023年6月建成投產。

興發集團現擁有有機硅單體產能36萬噸/年，也就是說，未來公司將實現年產116萬噸有機硅。

從我國有機硅產業市場格局來看，行業產能高度集中，CR10占總產能的90%以上。不過各家龍頭差距不大，并不存在一家獨大的局面。

不過興發集團如此大量的擴張，產能或能一躍而上，居于行業第二。

來源：中信證券研報

未來幾年是有機硅行業新增產能投產大年。據不完全統計，合盛硅業（603260.SH）將在未來擴產100萬噸產能，東岳有機硅將擴產15萬噸產能，浙江中天將擴產15萬噸產能，恒星化學新增20萬噸產能，云南能投（002053.SZ）新增20萬噸產能。

雖然近年來，有機硅新的消費領域不斷涌現，包括國內光伏、新能源等節能環保行業，超高壓及特高壓電網，智能穿戴材料，3D打印及5G等新興產業……都將為有機硅產品帶來新的增長驅動，但新增產能陸續投產勢必會對中國有機硅行業供需格局造成沖擊，未來幾年行業將需要一定時間去消化有機硅新增產能。

屆時或將迎來有機硅行業的巨變，興發集團此舉增產擴能又會為公司發展帶來怎樣的利弊？現在下結論還為時尚早，不妨拭目以待。