作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的炒肝

從去年6六月開始，到如今2021年即將收官，光伏玻璃的價格經歷了兩次過山車，一次沖上了山頂，一次到了半山腰。

圖片：光伏玻璃價格走勢

光伏玻璃作為光伏產業鏈上游不可缺少的一環，是典型的工業品，標準化程度較高。正因為它的這種屬性，階段性的供需關系成了光伏玻璃價格漲幅的核心因素。

第一次沖上山頂，主要是去年年初廟堂開始對平板玻璃行業實施供給側改革（因為玻璃加工企業數量多且分散，產能過剩），壓制了光伏玻璃的產能擴張，直接的后果是在光伏組件產能持續上漲的同時，光伏玻璃拖了后腿，最終價格大幅上漲，漲幅超過80%。

終于在去年11月，在幾家光伏組件企業聯合發文，再不解決光伏玻璃的產能問題，光伏玩家就真的要過寒冬了。索性，通情達理的裁判員終于放開了對光伏玻璃產能置換的限制。供需緊張情況稍有緩解。

圖片來源：全國能源信息平臺

而今年九月份開始的這波漲價小高潮，很大程度是因為光伏玻璃的原燃材料價格的上漲，比如動力煤、純堿和石英砂等等。舉個栗子，純堿光9月份一個月漲了35%。受環保文件約束，各地已相繼關停小規模石英砂礦，這推高了石英砂價格。動力煤就更不用說了，要不是發哥下場控煤價，你我可能冬天就要遭罪了。

光伏玻璃價格走勢大開大合，增加了玩家們運營狀況的不確定性。那玩家們能從自身做起，做些什么，才能更好地立足于這條賽道中，處于不敗之地呢？

一、雙寡頭格局，難以撼動

光伏玻璃緊緊地將光伏電池片保護起來，雖然成本只占6%，但是其性能直接決定了光伏的發電效率和壽命。所以先簡單介紹下光伏玻璃是怎么來的。

圖片：光伏組件示意圖

好馬配好鞍，好船配好帆。光伏玻璃的制作工藝取決于下游光伏電池的類型。光伏電池目前技術最成熟、應用最廣泛的是晶硅電池，全球市場份額超過80%（另外就是薄膜電池）。所以光伏玻璃的制作方法超白壓延工藝為主。超白意味著玻璃含鐵量少，透光率高。壓延意味著減少光的反射，增強太陽光的透過率。

光伏玻璃從原片到成品，一共要經歷超過10個步驟，其中鋼化處理能顯著提升光伏玻璃的強度。

透光率+高強度，可以說是光伏玻璃成為尖子生的不二法門。

而光伏玻璃的上游是純堿（碳酸鈉）、石英砂以及石油化工類等行業。原材料是純堿、石英砂，燃料是動力煤、天然氣等等。光這兩者就占到了總成本80%以上。這種情況下，上游大宗商品一波流上漲，玻璃玩家想不漲價都難。

圖片：光伏玻璃產業鏈

而縱觀整個行業的競爭格局，你會發現領跑的運動員背后都印有五星紅旗。

在廟堂對光伏產業的大力扶持下，光伏玻璃的主戰場已經從歐美、日本向中國轉移。目前全球排名前五的玩家都來自本土。信義光能（00968）和福萊特（601865）兩者并駕齊驅，加起來的市場份額超過50%。在這個光伏玻璃制法幾乎無差異，頭部玩家已經實現了跑馬圈地的市場，其他選手們真的難以望其項背。

圖片：2020年國內光伏玻璃玩家產能情況

當然了，雙寡頭的局面也并非讓信義和福萊特高枕無憂，福耀玻璃（600660）等玻璃龍頭對光伏玻璃這條細分賽道也虎視眈眈。懸在頭頂的達摩克利斯之劍，何時落下，威力多大，都得看曹老板打開第二增長曲線的決心有多大了。

二、多維度的降本，如何實現

首先，筆者想先強調一點，光伏玻璃本身標準化程度高，通過研究發現，不同玩家的產品售價基本上無差異。

圖片：不同玩家光伏玻璃售價變動情況（元/平方米）

所以從開源的角度講，擴大產能才是各個玩家搶占市場規模的王道。2020年超白壓延玻璃產量750萬噸，同比增長22%。未來幾年各機構預測，隨著下游光伏產業一片向好、跨界之王（如旗濱集團601636、福耀玻璃）不斷涌入，光伏玻璃的產能有望繼續擴大。

圖片：全球光伏玻璃產能預計

但一旦產能擴張速度過快，玩家開始打價格戰了，那個時候，成本就是企業活下去的唯一希望。所以我們再來聊聊節流的事情。

先從最重要的來說。純堿和石英砂作為原材料，想要降本無非是三條途徑：

1憑借自身的產能規模優勢，增加采購量的同時壓低價格，爭取更好的付款條件（但是集中單一采購容易增加上游供貨風險，這個還需要玩家自身權衡利弊）；

2將光伏玻璃廠建在離上游原材料較近的地區，或者自建碼頭，在降低運輸成本的同時，也降低玻璃這種易碎品在運輸過程中的損耗。

3通過外延式或內涵式增長，實現原材料的內部供應。實現了都是一家人，成本好商量。

那么光伏玻璃玩家中，是如何進行原材料布局的呢？據了解，信義光能、福萊特光伏玻璃原片均為內部供應，去年安彩高科（600207）首次實現光伏玻璃原片全部內部供應、亞瑪頓（002623）光伏玻璃原片均為外部采購。

接下來就是我們開篇提到的原燃料。這里我們就不得不提生產玻璃離不開的窯爐了。

圖片：窯爐

窯爐規模能直接影響能耗。一般來說，窯爐規模越大，單噸材料和燃料的能量消耗就越低，生產效率就越高，一般兩者呈近似的線性關系。同時，隨著窯爐生產光伏玻璃的使用年限增加，窯內部耐火材料會逐步損耗，熱量損耗會增加，最終會降低窯爐的能源利用效率。

長得又高大、又年輕的窯爐，有誰不愛呢？窯爐如此，人亦如此。

深究一下玩家的窯爐情況，就會發現，信義光能、福萊特主要使用的就是大窯爐。1000噸/天生產線的單位成本較650噸/天低10%-20%。

圖片：窯爐單線平均日熔量

剩下的三費（管理費用、融資費用和銷售費用），因為比例沒有原材料和原燃料重要，篇幅有限，本文就不過多進行介紹了。

最后上結論。不得不說，你大爺還是你大爺，頭部玩家能持續領先也是有道理的。信義光能和福萊特連續五年毛利率超過25%，去年毛利率甚至高于45%，這對于標準品制造環節來說，已經是非常不容易的了。可見兩家公司對上游的話語權有多大，毛利率基本高出二線玩家10個點以上。所以從成本端分析過后，也能得出雙寡頭玩家難以撼動的結論。

圖片：上市公司毛利率情況

三、小結

2006年的夏天，在打破了歐美國家對光伏玻璃的技術壟斷后，本土玩家便一發不可收拾，到現在已經是全球當之無愧的王者。作為標準工業生產品，光伏玻璃的競爭格局已基本穩定。

未來，需求端的故事，就交給光伏組件的玩家們去講。從供給端出發，我們主要聊了玩家如何從成本端入手，一點一滴摳出效益，頭部玩家占據領先地位靠的是規模和成本控制，腰部玩家未來只有在成本上精益求精，才有可能實現彎道超車。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。