作者：齊向陽

出品：全球財說

2021年市場風格輪動多變，內地的主題類基金一時紛紛亂了方寸，前兩年大熱的白酒醫藥迅速熱度降低，目前來看相對小眾的資源主題類基金在煤超瘋的影響下走紅。

對于賺錢邏輯不再清晰的主題類基金而言，選擇風格漂移也未必能有效提升業績。《全球財說》發現華富健康文娛（001563）便比較典型。

2020年，該基金依靠喝酒吃藥勉強排在同類中游，但是今年卻無法保持這一水準。到目前為止，這只產品年內凈值增長率僅為-16.50%，在同類基金中排在倒數二十位，截至9月30日規模僅剩0.10億元，命懸一線。

主題類基金賺錢邏輯失靈 規模警報如何轉危為安？

從基金季報重倉分析可見，除去與基金契約沾邊的醫藥外，這只產品主要的重倉行業還有白酒細分領域，可惜所有涉及領域，今年都不是二級市場的風口所在。

從基金合同的表述來看，基金的投資目標是通過深入研究并積極投資于健康文娛主題相關的優質上市公司，精選個股，分享其發展和成長的機會，力求超額收益與長期資本增值。

再從產品業績比較基準看，設定為5成滬深300指數收益率和5成上證國債指數收益率，整體界定較為模糊。

因此，基金若游走于契約的邊緣風格漂移，但能取得良好成績回報的話，或許也不會招致太多非議。

然而事與愿違，比如白酒行業。從此以往季報看，雖然白酒的重倉地位不能與醫藥比，但也基本保持每一季度在前十占有一席之地。

2020年三季度是瀘州老窖，這家三大白酒龍頭之一的公司，在去年四季度和今年一季度的重倉中同樣上榜。此外，2021年一季度山西汾酒進入前十與瀘州老窖并肩作戰，二季度時山西汾酒的搭檔又換成了五糧液。

進入2021年三季度，華富健康文娛重倉進入貴州茅臺，成為第三大重倉股，占凈值比例高達5.38%，同時繼續持有山西汾酒、五糧液。

但是，以上述幾家白酒股的股價表現，基本交出的成績單均是不及格。瀘州老窖目前年內上漲僅為3.92%，五糧液年內下跌23.72%，稍微讓人滿意的只有山西汾酒，該股年內至今漲幅近20%。

而三季度新進十大重倉股的貴州茅臺，年內跌幅近6%，較52周最低點有所回彈，但三季度整體仍是處于下跌情況。

對比分析，醫藥股在華富健康文娛的配置中還是占有絕對性地位，第一季度十大重倉中有7只醫藥股，第二季度十大重倉中也有6只醫藥股。

同時，三季度該產品所持中國國航、億田智能、萬孚生物退出前十大持倉，并新進醫藥股邁瑞醫療、普洛藥業，但是一方面醫藥股今年估值高遭遇機構下殺，另一方面是基本面受集采等利空困擾。

不可否認的是，基金經理對醫藥股的細分賽道選擇也存在問題。

比如，基金二季報中的第一大重倉股是疫苗股智飛生物，該股去年四季度未登榜，今年一季度進榜殺到第二位，但是疫苗股今年的熱度已經不及去年，作為板塊的龍頭，智飛生物今年年內仍處于微跌狀態。

基金經理一拖三差距巨大 女將高靖瑜真正能力圈存存疑

但基金經理在二季報仍堅定信念：“不管是醫藥還是傳媒行業都在不斷涌現新產品以及新應用，需求的持續增長以及多樣化給相關的行業帶來中長期的機會，而疫情又帶來行業新的機遇，我們將持續發掘其中機會”。

華富健康文娛的基金經理究竟是何人？華富基金網站顯示，現任基金經理為高靖瑜，她從產品發行成立之初便開始管理，只不過當時她的合作者是名將陳啟明。

自2019年7月19日陳啟明離職后，高靖瑜開始獨自一人管理該基金。2020年全年約4成的年度收益只能處于一般水平，但是2021年年內下跌超15%就一下滑落至榜尾。

《全球財說》發現讓人困惑的一點，高靖瑜目前還獨自管理著華富策略精選（410006）和華富智慧城市（000757）兩只基金。

單從今年表現看，上述兩只基金到目前業績均不錯，其中華富策略精選年內收益達25.57%，站在了同類排名前10%，仿佛與健康文娛并非同一人管理。

這兩只基金的重倉股票便能看出端倪，里面有多只為科技成長類上市公司，特別是新能源產業鏈的多只股票，比如近期大熱的鋰礦資源股贛鋒鋰業，該股在兩只基金的二季報便是第一大重倉股，而贛鋒鋰業年內漲幅已經超過70%。

但是，從健康文娛到智慧城市和策略精選的重倉，真是判若兩人。這里《全球財說》不禁想替投資者發問，究竟哪幾大行業才是高靖瑜所真正擅長的呢？

敬告讀者：本文基于公開資料信息或受訪人提供的相關內容撰寫，全球財說及文章作者不保證相關信息資料的完整性和準確性。無論何種情況下，本文內容均不構成投資建議。市場有風險，投資須謹慎!