“寶萬大戰”第三季：萬科管理層開始反擊了！

7月19日，萬科發出《關于提請查處鉅盛華及其控制的相關資管計劃違法違規行為的報告》，向證監會、證券業協會、深交所、深圳證監局舉報寶能，要求對鉅盛華及其控制的九個資管計劃啟動核查，對核實的違法違規行為予以查處。

7月20日，萬科A（000002）的走勢無疑是一場宮斗劇的折射：盤中大單拉起，成功翻紅，午后走軟，堅守17元/股關口。

這應該是寶能系在自救——對于20日萬科A的走勢，機構眾口一詞。

在機構看來，萬科出招后，已經將這場爭斗推到了你死我活的邊緣。

“寶能沒有什么考慮余地，9個資管產品價格就擺在那里。必須守住，用錢買上去。”上海證券首席分析師蔡鈞毅對澎湃新聞（www.6773257.com）表示，17-18元是寶能系的第一道防線，所謂掐住寶能的喉嚨，至關重要。

打壓股價讓寶能系“按時”爆倉？

針對萬科的9000字舉報信，7月19日晚間，一名證券律師對記者感慨，文章針針見血刀刀見肉，執筆人一定是一群有法律專業背景的人，可能是律師或者董秘，背后至少還有證券資管領域的合規專家，熟悉二級市場交易的資深交易員，團隊整體專業水平很高。從專業的角度看，這篇檄文可以說是整個收購攻防戰的高潮之筆，給監管部門出了一道大難題。

“大家搬好板凳，靜待下集。”

上海證券首席分析師蔡鈞毅說得很直接，萬科開始反擊了：“既然你罷免我高管，那么我把你股價砸下去，直到爆倉。”

知名私募基金執行合伙人、點掌財經創始人毛羽表示，萬科這份近萬字的舉報信，選擇在資管新規出臺的第二天釋放這一信息，補刀意圖明顯。很有可能是萬科狙擊寶能的又一行動，這份舉報，其實就是主動放利空打壓股價，目標就是讓姚振華爆倉。

有一位機構人士說得更為露骨：這次舉報主要是給監管施加壓力，確保寶能系相關資金能“按時”爆倉。

寶能系必須自救

對于寶能來說，守住底線，買上去也成為不得已的選擇。

公開資料顯示，寶能系9個資管計劃利率區間為6.5%-7.2%，寶能購入萬科A股票的均價為18.89元/股，按平均利率以及已存續期8個月計算，考慮融資成本后的平均股價約19.83元/股。

截至7月19日收盤，萬科A股價為17.11元/股，寶能系已經有7個資管計劃的持倉出現虧損。按照19.83元/股的成本價計算，寶能系這7個持倉浮虧已經近30億元，但尚未觸及平倉線。

7月20日9時30分，A股開盤，萬科A走勢成市場關注焦點。

上午11時左右，一度跌近2%的萬科A，突然被大單迅速拉起，中午收盤成功翻紅，半日漲0.94%報17.27元，成交額超過30億元，超過前一個交易日的全日成交總額。

不過，萬科A的強勢勁頭，并沒有在下午延續。午后，萬科A的成交明顯回落，截至下午收盤，萬科A報17.08元，全日微跌0.18%，成交額為39.31億元，資金凈流出規模達1.84億元。

中投在線研究員呂晴告訴記者，現階段，寶能系9個資管計劃的可用資金余額大概不到20億，17塊左右的點位還無法把寶能逼迫到絕境，而且今天的盤面中也顯示了自救的直線拉升。

機構考慮王石離職風險

那么，萬科A的底部究竟在哪里？

蔡鈞毅認為，從房地產板塊的價格來測算，萬科A理論上合理的價格是15-16元。

有公募基金相關人士告訴記者，從近一周萬科A走勢來看，下跌壓力已經不大，多空基本均勢，所以萬科管理層可能希望通過舉報的方式四兩撥千斤，促成寶能盡快平倉，避免節外生枝拖長戰線。

但站在機構的立場，其更多會考慮王石離職的風險，其他資管計劃之類的舉報不額外增加萬科A自身的風險：“而且現在股價已經隱含了王石下臺的一部分預期。”

據澎湃新聞記者了解，在萬科A復牌后，出逃成為公募基金的不二之選。一方面因為萬科A停牌大半年時間，指數基金普遍超配，賣出成為必須操作。另一方面，為了規避風險，從基金操作上，賣出也是惟一的選擇。

“關于萬科的股價，未來不可能有連續上漲行情。”在毛羽看來，股價未來如何走？向上看，若多方繼續爭斗，寶能持股最多達30%，超過則觸發全面邀約收購，考慮萬科的市值，這是不現實的。寶能已經持股25.4%，最多只有5%的收購空間，要推升股價到寶能資管計劃到全面盈利程度，是非常困難的。

更進一步，在私募從嚴監管的大環境下，毛羽認為，寶能目前處于非常不利的地位，更何況寶能的資管計劃一定是有時間周期的，到期后，優先級的投資人可以采取贖回的措施，屆時寶能會更加被動。

有機構說，爆倉就抄底！

當然，總有勇者想抄一把底的。比如，爆倉！

萬科A變數很大，至少在機構看來，鹿死誰手，不得而知。

雖然這種可能性很低。蔡鈞毅分析說，寶能系的選擇不外乎守住平倉線，以及和銀行接洽：“寶能系究竟多有錢，沒人看得清楚底牌。而銀行不到萬不得已，不會行動。”

最極端的情況是，寶能系爆倉，造成萬科A股價進一步殺跌。

“那就更值得買了！”一位不愿具名的機構人士在談到這種情況時，難掩興奮，其強調，就是因為夠理性，才會在非理性中尋找錯殺機會。關鍵是價格！一旦爆倉，萬科A的股價就有足夠吸引力了，“買籌碼就是要在大家看不清的時候買。”