A股中秋小長假休市結束，但假期中個別地產開發商事件持續發酵，引發國內信用風險擔憂，港股的率先大跌更是進一步勾動了市場恐慌情緒。即將進入十一長假，市場行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，雖然市場面臨的擔憂因素在增加，但暫無系統性風險。同時，市場中期仍是機會，如有調整將是新一輪上升行情的布局良機。

中金公司指出，8月經濟數據超預期下行中，市場面臨的擔憂因素在增加。一是經濟增長動能有所走弱，二是“滯脹”擔憂增加，三是個別地產開發商的違約問題蔓延，四是市場情緒的壓制。因此，短期市場風格或較為糾結。

不過，國泰君安證券指出，雖然市場近期波動或將有所放大。但往后看，在寬松節奏的超預期以及背后無風險利率下行驅動下，市場中期趨勢不改。

安信證券認為，雖然中秋假期全球避險情緒升溫和外盤大跌，可能導致A股短期震蕩調整，但如有調整有望帶來新的布局機會。

配置方面，保持均衡仍是多家券商的方向。

中信證券建議投資者，繼續保持均衡。同時，隨著市場風格切換仍將加速，重心可向價值偏移，左側布局價值板塊中高景氣的消費和醫藥細分領域等。

中信證券：市場風格切換仍將加速

當前，市場對經濟走勢、地產信用風險、政策應對和市場流動性四個方面較為關切。整體來看，市場風格的切換仍將加速，重心向價值偏移。

具體來看，一是經濟走勢，我們預計疫情和商品漲價的負面影響在四季度逐步緩解，8月可能是全年經濟低點。

二是地產信用風險，我們認為部分企業面臨局部信用風險，信用重構加速推進，當前需求側調節優于供給側定向救助，因城施策的逆周期調節可能性仍然存在，鼓勵剛需和防范資產泡沫并存。

三是政策應對，我們認為對前期政策誤讀的糾偏還在持續，保供穩價避免運動式減碳成短期重心。

四是市場流動性，信用風險擾動下宏觀流動性維持寬松，預計四季度機構資金緊平衡問題緩解，機構邊際定價力增強，逐步扭轉4月至9月市場“短錢”定價的格局。

配置上，建議投資者繼續保持均衡，消費四季度見底回升、短期避險情緒升溫、基金風格偏移后的再平衡共同驅動市場重心繼續向價值加速偏移，可左側布局價值板塊中高景氣的消費和醫藥細分領域，并繼續聚焦制造和科技板塊中三季報有望超預期的機械、軍工、半導體、鋰電。

中金公司：短期市場風格仍將較為糾結

目前，市場的重要變化是8月經濟數據超預期下行，在當前的增長下行與政策預期交互期，市場表現相對疲弱。整體來看，未來市場面臨的擔憂因素在增加。

具體來看，首先，經濟增長動能有所走弱，局部疫情反復。其次，原材料漲價短期難以緩解，“滯脹”擔憂增加。再次，市場擔憂個別地產開發商的違約問題蔓延。最后，外圍政策退出預期、中美關系演變都可能對市場情緒產生壓制。

展望后市，短期市場風格仍將較為糾結，控節奏、穩收益可能是當前的重點，因此“配置更加均衡”依然適用，尤其在領先和落后板塊之間再均衡，偏成長的風格中期可能仍是重要的方向，但短期要注意把控節奏。

針對前期大漲、與供給側邏輯相關的原材料板塊，投資者可能要關注股價已透支較多預期而波動加大的風險。

海通證券：市場中期仍是機會

中秋假期部分房企債務風波等因素拖累港股，美國政府債務上限引起外圍市場調整。市場期待更加有力的政策出手對沖經濟下行壓力。

具體來看，一方面，宏觀數據顯示穩增長壓力變大，往后看政策繼續偏向寬松，新舊基建發力穩投資，鄉村和服務消費加碼促消費。另一方面，房企債務風波和美國聯邦政府債務上限問題影響短期市場情緒，中期趨勢仍看基本面。

展望后市，政策發力有助企業盈利，市場中期仍是機會，建議投資者均衡以待，關注硬科技、基建相關制造、大金融。

國泰君安證券：市場中期趨勢不改

節前市場在負面擾動下小幅回調，隨著市場的逐步走高，疊加近期港股、美債問題等風險的擾動，市場近期波動將有所放大。不過，往后看，在寬松節奏的超預期以及背后無風險利率下行驅動下，市場中期趨勢不改。

當前A股較港股市場對政策的解讀具有領先性，此輪港股的調整主要集中于地產金融等具有港商壟斷性質的行業，行業層面的下行邏輯難傳導至A股。

配置方面，建議投資者關注三個方向：一是券商；二是供需緊平衡的老能源，如鋼鐵、電解鋁等；三是產業趨勢向上的新能源，如光伏、新能車、鋰電、設備。

廣發證券：A股暫無系統性風險

展望后市，恒大事件短期仍會引發整個地產鏈貝塔的信用緊縮擔憂，但無論是杠桿風險還是政府能力上，均與美國“雷曼時刻”的金融風險蔓延不可比，因此A股暫時無系統性風險，但需進一步觀察決策層容忍度如松動房地產融資政策。

配置方面，建議投資者利用短期的市場震蕩逢低配置低估值+高景氣：一是低估值+內需穩增長，如風電、建筑、券商；二是低估值+供需缺口延續，如電解鋁、水泥；三是多輪驅動的新能源鏈條和光伏。

安信證券：如有調整將是新一輪上升行情的布局良機

假期間海外市場動蕩，投資者對于恒大集團債務違約風險的擔憂顯著上升。總體來看，該事件標志著中國地產高杠桿經營模式時代的結束，但金融風險一直在政策層監控和控制范圍內，不認為會持續發生信用收緊，預計未來會有更進一步顯著寬松的貨幣政策，資金流入股市的趨勢也將繼續。

因此，雖然節后市場有低開調整的壓力，但其也將是布局新一輪上升行情的良機。

具體而言，從外部因素來看，中秋假期全球避險情緒升溫、外盤大跌，可能導致A股短期震蕩調整。然而美國債務上限問題偏短期，靴子落地后出現意外的可能性較低。其他外盤因素對中國經濟影響較小，也不會破壞A股核心賽道投資邏輯，因此節后如有調整有望帶來新的布局機會。

配置方面，建議投資者把握可能的節后調整帶來的機會，圍繞“碳中和”中期主線展開布局，關注光伏、新能源上游、軍工、新能源車、半導體、券商、專精特新“小巨人”等。同時，部分國有地產龍頭公司等在調整中也將迎來布局良機。

興業證券：系統性風險較難演繹

短期內，恒大事件擾動風險偏好，但大概率是點狀爆破，較難演繹成系統性風險。一方面，回顧過去幾年的信用風險事件，在監管層“不發生系統性金融風險”的底線思維下，最終都以點狀爆破結束，并未出現蔓延擴散，甚至監管往往會在風險出現后去呵護、維穩市場。

另一方面，港股調整既是受恒大事件對整個地產板塊的牽連，也是由于本地事件因素對市場風險偏好的沖擊，對A股的影響偏短期且相對有限。

展望后市，仍有積極因素對市場形成支撐。一是國內經濟壓力持續顯現，政策放松的方向明確。二是中美關系有望迎來階段性緩和。三是海外美歐貨幣政策整體維持寬松，且通脹壓力也開始回落。

配置方面，建議投資者擁抱長期和大方向，以長打短，繼續逢低布局以“專精特新”與科創“小巨人”為代表的優質成長核心主線。

招商證券：港股調整下A股出現持續大跌的可能性極小

假期部分房地產開發商兌付等事件的發酵，使得港股及美股發生的較大波動。不過，綜合對比A股和港股市場的投資者結構、行業結構以及政策空間，A股出現持續大跌的可能性極小。

展望后市，A股中期行情依然會呈現“選股擴散”“主題投資”活躍的特征，結構性機會較多。

配置方面，建議投資者繼續關注“含權財富管理”“流動性驅動”“穩增長升溫”“績優現金牛”等四個投資邏輯，對應機會如“含權理財高券商”“醫療軍工計算機”“建筑電力”等。

國海證券：周期板塊性價比優勢在降低

今年周期板塊行情已經基本演繹至歷史之最，無論是同自身的歷史表現相比，還是同其它年份漲幅居前的行業相比，超額收益均位居各年份前列，后續持續跑贏大盤的空間在收窄，性價比優勢在降低。

展望后市，周期股行情結束后市場出現調整的概率較大，風格上會階段性轉向成長和消費，主要原因在于利潤分配向中下游的遷移，以及前期滯漲后的風格再平衡。

配置方面，當前消費及成長性價比已經開始顯現，投資者可逢低布局。

開源證券：回撤風險需關注

目前，全球市場出現波動已經是不爭的事實，投資者更應該關注的是當下市場是否出現了需要規避的“回撤風險”。展望后市，如果未來一周出現了明顯的市場回撤，“持股過節”將變得必要。

配置上，建議投資者依次關注黃金、銅、原油、券商、房地產、鋼鐵、船舶制造、煤炭等。