一天2600億沒了，周期股要歇菜？

2021-09-18 17:08

來源：澎湃新聞·澎湃號·湃客

一天2600億沒了！周期股要歇菜？原創辣筆小強東方財富網

大熱的周期股9月17日“涼了”，煤炭、鋼鐵、有色集體大跌，尤其年內已翻倍的煤炭ETF盤中一度跌超8%，龍頭兗州煤業盤中閃崩跌停。想想去年的消費今年戛然而止，周期股也會突然歇菜嗎？

周期股集體啞火

過去一段時間，周期股漲得酣暢淋漓，有的幾個交易日就能錄得別人一年的漲幅，可就在中秋節前的最后一個交易日，周期股卻集體啞火了。

從行業表現看，9月17日領跌的正是此前羨煞旁人的煤炭和鋼鐵，煤炭采選跌了4.52%、鋼鐵行業跌了3.83%。而后的貴金屬、有色金屬等也跌幅不小。從市值角度看，9月17日一天，僅鋼鐵、煤炭、有色金屬這3個板塊就合計蒸發了約2600億元。

而且一個明顯特征就是龍頭股跌的更厲害，有“中國神煤”之稱的中國神華一度跌超9%，收盤大跌6.65%；兗州煤業盤中閃崩跌停，收盤大跌9.95%；陜西煤業和中煤能源也跌超5%。而有“中國神鋼”之稱的寶鋼股份一度跌近8%，收盤大跌5.09%；包鋼股份、中信特鋼也跌超5%。

股票ETF日內跌幅前20

若是看場內ETF的話，周期股集體啞火的跡象會更加明顯。東方財富Choice數據顯示，9月17日跌幅前20的股票型ETF基金，可謂是滿眼的周期，煤炭ETF領跌，盤中一度跌超8%，收盤仍大跌6.62%。跌幅靠前的還有能源ETF、鋼鐵ETF、稀有金屬ETF、有色金屬ETF等等。

年內股票ETF漲幅前20

當然了，雖說9月17日周期股集體大跌，但從年內來看，9月17日的跌又簡直不值一提，因為之前周期股漲的太兇了。

數據顯示，今年以來漲幅最多的便是9月17日跌最多的煤炭ETF，累計漲幅高達84.92%，而此前，煤炭ETF還成為年內唯一翻倍的股票型ETF。鋼鐵ETF緊隨其后，年內漲幅達75.91%。此外，大宗商品ETF、資源ETF、能源ETF、有色金屬ETF等也漲幅靠前。

對周期股分歧愈發明顯

可以說，今年的周期股和去年以貴州茅臺為首的“抱團股”類似，也是讓人又愛又恨，手上有的人愛，漲得痛快；沒入手的人恨，漲得太多難上車。正因為如此，對周期股的后市看法，市場上的分歧也越來越大，就像9月17日的大跌，有人認為是漲多了的正常回調，有人認為這是周期見頂的跡象。

看多的人認為供給不足還將持續，遠沒到下車的時候。招商基金李崟認為，在機構配置比例偏低、短期供需偏緊的背景下，相信周期行情依然沒有結束。李崟認為，本輪鋼鐵、煤炭、有色等周期資源股上漲主要由以下三大邏輯支撐：

一是2016年以后的供給側結構性改革以后，解決了過去一些長期存在的問題，鋼鐵、煤炭、有色等過去所謂周期性行業已經出現了一些非常明顯的變化，體現在上市公司報表中就是盈利穩定性增強。

二是2020年疫情以后，全球在貨幣政策上大多采取了寬松狀態。與2008年金融危機全球寬松時流動性基本都堆積在金融體系不同，本次全球性貨幣寬松切實拉動了實體需求。這是與過去貨幣寬松最大的不同，也是本輪大宗商品價格以及相關行業股票價格上漲最大的邏輯。

三是從估值來看，由于煤炭、鋼鐵等行業周期性減弱，盈利能力增強，導致其每股凈資產也在不斷積累。此外，以鋼鐵股為例，與十幾二十年前相比，我國鋼鐵上市公司尤其是龍頭公司的全球競爭力已明顯增強。在這種情況下，今年半年報顯示，煤炭、鋼鐵等行業出現了PB、PE雙低情況，這是一個難得的投資大機會。

而看空的人認為經濟景氣高點已過，需求動力減弱，商品價格會滯后，但終將見頂回落，抓牛尾巴風險收益比不劃算。

國信證券表示，本輪全球復蘇的高點大約在5月份左右已經出現，根據歷史經驗一般商品價格的高點會滯后宏觀經濟的高點大約5到6個月左右（也就是在經濟下行初期仍然會看到商品價格繼續上漲），同時商品價格大漲也引起了國家政策關注，部分國內商品供給收縮形勢有望好轉。因此，我們認為，當前商品價格上漲可能已經進入到尾聲，越往后看，“抓尾巴”的收益和風險越不成比。

就在昨天，中國煤炭工業協會、中國煤炭運銷協會組織國內重點煤炭企業聯合發出倡議，在確保安全生產的前提下，努力提升煤炭資源保障能力，提前做好今冬明春采暖季資源準備，發揮優質煤礦產能主力軍作用，積極挖潛增產，全力保障煤炭安全穩定供應。

甚至于北向資金和杠桿資金對周期股的態度也是有分歧的。北向資金對周期股并不感冒，比如本月，大肆搶籌的依然是“寧組合”、“茅指數”等。而杠桿資金則不同，本月凈買入靠前的多是周期股，比如云天化、華菱鋼鐵、錫業股份等。