9月11日，在中國(guó)信息化百人會(huì)2021年峰會(huì)上，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)據(jù)研究中心主任、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局原副局長(zhǎng)許憲春發(fā)表題為《宏觀經(jīng)濟(jì)形式分析-歷史、當(dāng)前與未來(lái)視角》的演講。

我主要利用一些統(tǒng)計(jì)指標(biāo)歷史和現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)，來(lái)分析一下當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和下一步經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。 

首先從生產(chǎn)的角度看經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)出明顯的三個(gè)周期，1980年代、1990年代以及本世紀(jì)前20年。從本世紀(jì)前20年這輪周期來(lái)看，2000年到2007年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速呈平穩(wěn)上升的走勢(shì)，但是2008年發(fā)生了巨大變化，一是由于國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，二是這輪經(jīng)濟(jì)周期運(yùn)行到了峰值，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始回落。 

在各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的刺激下，2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有一個(gè)短暫的回升，達(dá)到10.6%，此后呈持續(xù)回落走勢(shì)，2019年回落到6%，平均每年回落約0.5個(gè)百分點(diǎn)，回落的幅度較大。受新冠疫情沖擊，2020年全年經(jīng)濟(jì)增速只有2.3%。所以這一輪經(jīng)濟(jì)周期截止到2020年結(jié)束，從2007年14.2%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)峰值，到2020年2.3%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)谷底。從歷史數(shù)據(jù)分析，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有一定的規(guī)律性，同時(shí)也受各種突發(fā)因素的影響。    

其次，從三次產(chǎn)業(yè)角度分析。從2000年到2013年，除2001年外，第二產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ暙I(xiàn)超過(guò)第三產(chǎn)業(yè)。2014年后，第三產(chǎn)業(yè)成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ易饔贸掷m(xù)增強(qiáng)。截至2020年，第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重達(dá)到54.5%。所以從2014年起，第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP起到主要拉動(dòng)作用。 

新經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)較大，特別是高技術(shù)制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)保持快速增長(zhǎng)。2016年至2019年，高技術(shù)制造業(yè)增加值年均增長(zhǎng)11.2%；2017年至2019年，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值年均增長(zhǎng)23.7%。新冠疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊的2020年，這兩個(gè)行業(yè)增加值也保持了較快增長(zhǎng)。今年上半年，高技術(shù)制造業(yè)，信息傳輸、軟件和信息服務(wù)業(yè)仍保持較快增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)新經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能還會(huì)保持較快增長(zhǎng)。 

分三次產(chǎn)業(yè)看，今年上半年第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)最快，但第三產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最大。第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)快，與工業(yè)中的出口快速增長(zhǎng)有密切關(guān)系。第二產(chǎn)業(yè)的增速較快，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也起到很重要的作用。    

在需求側(cè)，從消費(fèi)角度看，2000年到2007年，全國(guó)居民人均消費(fèi)支出增速基本上呈上升的走勢(shì)，2007年之后呈波動(dòng)下降走勢(shì)。2020年受疫情沖擊，全國(guó)居民人均消費(fèi)支出出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。今年上半年全國(guó)居民人均消費(fèi)支出實(shí)際增長(zhǎng)17.4%，較高的增速主要受去年基數(shù)的影響，兩年平均實(shí)際增長(zhǎng)3.2%，仍低于正常年份的增速。所以居民消費(fèi)還有進(jìn)一步增長(zhǎng)空間。 

從固定資產(chǎn)投資角度看，2009年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)30%，之后逐年回落，2019年僅增長(zhǎng)5.1%，2020年增長(zhǎng)速度更低，為2.9%。今年上半年固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)12.6%，兩年平均為4.4%，與疫情之前相比仍有差距。 

其中三大投資領(lǐng)域值得關(guān)注：制造業(yè)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資，這三大領(lǐng)域投資占固定資產(chǎn)投資的70%左右，所以在很大程度上決定著固定資產(chǎn)投資的走勢(shì)。今年上半年這三大領(lǐng)域投資呈現(xiàn)出較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但兩年平均增速仍未達(dá)到疫情前的水平。其中，制造業(yè)投資恢復(fù)較快，與疫情前的差距不斷縮小，對(duì)固定資產(chǎn)投資增速起到重要拉動(dòng)作用，這與工業(yè)利潤(rùn)的持續(xù)增長(zhǎng)和出口表現(xiàn)強(qiáng)勁有密切關(guān)系。

在收入端，大家比較關(guān)心的是全國(guó)居民人均可支配收入。2000年到2007年全國(guó)居民人均可支配收入增速總體上呈上升的走勢(shì)，2007年之后呈波動(dòng)下降的走勢(shì)。2020年受疫情沖擊，全年只增長(zhǎng)2.1%。今年上半年全國(guó)居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)12%，兩年平均增長(zhǎng)5.2%，與疫情前仍存在差距。    

我們講經(jīng)濟(jì)形勢(shì)經(jīng)常看一些重要指標(biāo)，這些指標(biāo)之間往往有密切的聯(lián)系。例如，消費(fèi)與收入密切相關(guān)，從全國(guó)居民人均消費(fèi)支出與全國(guó)居民人均可支配收入增速走勢(shì)可以看出這種相關(guān)關(guān)系。當(dāng)全國(guó)居民人均可支配收入增速上升時(shí)，全國(guó)居民人均消費(fèi)支出增速也往往上升；當(dāng)全國(guó)居民人均可支配收入增速回落時(shí)，全國(guó)居民人均消費(fèi)支出增速也往往回落。固定資產(chǎn)投資與國(guó)民儲(chǔ)蓄率密切相關(guān)。儲(chǔ)蓄是固定資產(chǎn)投資的主要資金來(lái)源，當(dāng)國(guó)民儲(chǔ)蓄率上升時(shí)，固定資產(chǎn)投資增速也往往會(huì)上升；當(dāng)國(guó)民儲(chǔ)蓄率回落時(shí)，固定資產(chǎn)投資增速也往往會(huì)回落。這些相關(guān)指標(biāo)之間的變化趨勢(shì)，能夠幫助我們解釋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的走勢(shì)。 

歷史上有關(guān)價(jià)格指數(shù)的走勢(shì)值得關(guān)注。從居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）、工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）和貨物進(jìn)口價(jià)格指數(shù)這三大價(jià)格指數(shù)歷史數(shù)據(jù)的走勢(shì)看，2012年成為分界點(diǎn)。2012年之前，這三大價(jià)格指數(shù)漲幅的波動(dòng)幅度不同，但呈現(xiàn)出相同的走勢(shì)。其中貨物進(jìn)口價(jià)格指數(shù)漲幅的波動(dòng)幅度最大，PPI漲幅次之，CPI漲幅波動(dòng)幅度最小。貨物進(jìn)口價(jià)格和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的傳導(dǎo)作用明顯。

2012年之后，無(wú)論貨物進(jìn)口價(jià)格和PPI漲幅怎么波動(dòng)，CPI漲幅基本上是平穩(wěn)的。特別是2018年和2019年，CPI漲幅與PPI漲幅呈現(xiàn)出相反的走勢(shì)。 貨物進(jìn)口價(jià)格和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格對(duì)居民消費(fèi)價(jià)格的傳導(dǎo)作用減弱。      

為什么PPI漲幅較高，但CPI漲幅很平穩(wěn)？PPI漲幅接近10%，CPI漲幅在1%左右的波動(dòng)？這是因?yàn)樯舷掠萎a(chǎn)品供需關(guān)系不一樣，消費(fèi)品需求不足，其價(jià)格就上不去。上游產(chǎn)品受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格和供需影響，價(jià)格波動(dòng)較大，這體現(xiàn)在工業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲較快，但生活資料價(jià)格上漲幅度較小。這就說(shuō)明了為什么PPI的較大幅度上漲沒(méi)有傳導(dǎo)到居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)上去。 

通過(guò)分析歷史數(shù)據(jù)，我們展望下半年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。去年受疫情影響基數(shù)較低，今年上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速呈明顯回升態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)三季度仍可保持較快增長(zhǎng)，四季度增速可能會(huì)明顯回落，全年增幅在8.5%—9%之間，并呈前高后低走勢(shì)。 

具體來(lái)看，疫情對(duì)批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)等基礎(chǔ)型服務(wù)業(yè)的影響較大。今年三季度由于疫情多點(diǎn)爆發(fā)，這些行業(yè)仍未恢復(fù)到正常水平，如果疫情得到較好控制，四季度這些服務(wù)業(yè)會(huì)逐步恢復(fù)。另外，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等新型服務(wù)業(yè)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)繼續(xù)起到帶動(dòng)作用。 

我們?cè)倏葱枨髠?cè)。首先是消費(fèi)需求有望保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，但恢復(fù)至疫情前水平還存在壓力。居民可支配收入增速在恢復(fù)，會(huì)帶動(dòng)居民消費(fèi)支出增速恢復(fù)，但受疫情和居民儲(chǔ)蓄意愿居高不下等因素影響，居民消費(fèi)恢復(fù)至疫情前水平仍存在壓力。 

下半年凈出口需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍存在較大不確定性。從去年下半年到今年上半年，我國(guó)出口形勢(shì)非常好，這主要是我國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈比較完整和對(duì)疫情實(shí)施了有效控制，生產(chǎn)能力得到迅速恢復(fù)。如果其他國(guó)家的疫情逐步得到控制，生產(chǎn)能力得以恢復(fù)，我國(guó)的出口增速可能會(huì)回落。 

投資領(lǐng)域，制造業(yè)投資下半年將保持恢復(fù)勢(shì)頭，基礎(chǔ)設(shè)施投資下半年增長(zhǎng)空間較大，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資進(jìn)一步增長(zhǎng)的空間較小。從價(jià)格來(lái)看，在一系列的保供穩(wěn)價(jià)政策支持下，四季度的PPI的漲幅有可能回落。從收入來(lái)看，隨著減稅降費(fèi)、穩(wěn)崗擴(kuò)就業(yè)政策的落實(shí)，居民可支配收入將持續(xù)改善。 

 總體而言，我主要以一些統(tǒng)計(jì)指標(biāo)歷史數(shù)據(jù)的視角來(lái)看一下經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，厘清一些相關(guān)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)之間的關(guān)系，對(duì)下一步經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格走勢(shì)、收入變化，做一些判斷。以上內(nèi)容，僅供大家參考，不當(dāng)之處，敬請(qǐng)指正。 

（9月11日，在中國(guó)信息化百人會(huì)2021年峰會(huì)上，清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授、清華大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)據(jù)研究中心主任、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局原副局長(zhǎng)許憲春發(fā)表題為《宏觀經(jīng)濟(jì)形式分析-歷史、當(dāng)前與未來(lái)視角》的演講。本文根據(jù)許憲春在9月11日中國(guó)信息化百人會(huì)2021年峰會(huì)上的發(fā)言整理而成，經(jīng)許憲春審訂。）