大宗商品超跌上漲的歷程也許正在步入尾聲，被視作全球經濟風向標的“銅博士”正在向下修復此前一季度創造的漲幅。

受美元疲軟及中國房地產回暖的樂觀情緒影響，曾在1月中旬跌至6年來最低點的LME（倫敦金屬交易所）銅價一季度上漲逾12%，并在3月中下旬連續漲至5000美元/噸上方。

然而，在3月份的最后6個交易日里，LME三個月期銅卻迎來六連跌，創下了1月份以來最長連跌，并削減了此前漲幅。這一現象讓市場對中國經濟預期再存疑慮，畢竟1月份以來的大宗商品價格上漲，更多是源于情緒上的樂觀以及部分產能的退出，而需求面并沒有發生實質性的好轉。

繼3月2日國際評級機構穆迪將中國主權信用評級展望由穩定下調至負面，3月31日，標普也作出相同舉動。這兩大機構的連番下調，讓市場對中國需求擔憂加劇。彭博援引RBC Wealth Management駐紐約總經理 George Gero稱，我們今年所看到了一些數據并沒有像預期那樣好，市場的失望情緒導致一些拋售發生。

巴克萊分析師Kevin Norrish近日也作出類似觀點的警告。Norrish在3月28日的報告中將大宗商品定為2016年迄今表現最佳的資產之一，吸引了大量投資者，“但是因為基本面缺乏改善，回報收益不可能持續到第二季度，這意味著大宗商品價格很可能是投資者對原材料短期押注策略的支撐，并非長期多樣化的買入持有戰略。Norrish對今年二、三、四季度的銅價均持下跌觀點，認為第二季度銅的平均價格為4520美元，第三季度為4300美元，第四季度為4180美元。

值得注意的是，國家統計局最新公布的制造業PMI數據顯示，3月份官方制造業PMI為50.2%，自去年8月份以來首次回到榮枯線，表明中國制造業終于有了回暖的趨勢。但對于代表好轉的數據，海通證券首席經濟學家李迅雷認為還需要做深入和細致的分析，不要被表象所迷惑。

李迅雷此前表示，1-2月份經濟上行基礎并不牢靠，投資增速上行的主要因素是房地產，投資資金的一部分來源估計也靠購房的預付款。對原油及其它大宗商品的價格回升，李迅雷認為是超跌反彈，并非周期崛起.

李迅雷同時強調，“即便接下來的數據依然走強，我仍然不認為這是新一輪周期的開端，因為它只是符合短期的反彈邏輯，卻與長期的下行邏輯相悖”。