作者：賽文 編輯：小市妹

胰島素集采終于要來了。

8月18日晚，一份《國家組織胰島素集中帶量采購方案(征求意見稿)》流出。

文件顯示，本次胰島素集中帶量采購周期為2年，自中選結果實際執行日起計算。時間安排方面，2021年8月征求相關部門意見，9月啟動相關工作，按相關程序產生中選結果。2022年初執行。

國家集采到底意味著什么？

最重要的影響，是企業相關藥品價格的暴降，會對公司業績產生不小的影響。尤其是主營產品占營收過于集中的，集采一出山搖地動。

因為胰島素要集采的消息早已傳出，可能是利空的靴子落地，8月19日，A股上的這些胰島素公司逆勢大漲。

盤中，甘李藥業漲停，通化東寶漲逾4%，港股的聯邦制藥也有超3%的漲幅。

事實上，集采帶來的影響之深遠，遠遠不是利空落地能承受的。

從2018年施行藥品帶量集采，中標藥物的降價幅度基本都在80%以上，企業過去“躺著賺錢”的時代一去不復返了。

今年年初，武漢率先試水試水糖尿病用藥胰島素的帶量采購，談判價格降幅最高達到43%。

如果全國集采全面鋪開，廠商們必會面對以量換價的慘烈競爭。降價越多，企業的利潤就會越少，業績受到明顯影響。

從股價就可以看出，這幾個月來，國內胰島素龍頭可謂一瀉千里。

曾被高瓴力薦的甘李藥業在去年6月上市初連拉13個漲停，而目前股價距離最高點已經攔腰過半；通化東寶的市值今年縮水也接近四分之一。

即便股價出現反彈，胰島素行業依舊已近黃昏。

以甘李藥業為例，作為國內胰島素龍頭2018到2020年，公司營收從23.87億提升到33.62億，同期歸母凈利潤從9.34億提高到12.31億。最關鍵的，其營收絕大部分都源自胰島素制劑，又以占了國內長效胰島素40%市場份額的甘精胰島素“長秀霖”貢獻的營收最多。2018-2020年，改業務收入分別達到21.69億、22.62億和25.45億，占應收分別高達91.48%、94.76%和87.91%。

甘李藥業面對的是前后夾擊的境況，如果沒被集采選中，公司的市場份額可能會被其他公司的產品一夜帶走；如果位列集采名錄，那么也是犧牲了利潤，只能靠走量了。

此外，國外原研藥公司也對國內的胰島素市場虎視眈眈。例如今年6月，賽諾菲投資2億在北京生產基地胰島素擴產項目。而賽諾菲、諾和諾德、禮來這三家國外企業占據國內市場份額超過70%。

眼下，甘李藥業、通化東寶這些公司的產品利潤隨著價格大幅下降而“不復存在”本就剩余不多的市場份額在殘酷的競爭下又要腹背受敵。集采最終能不能完成以量換價，加速國產替代也是個未知數。

只能說，留給他們的時間并不多了。

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