8月中旬，墨西哥央行將本國的預期增長率下調至1.7%-2.5%之間，央行對下調給出的主要原因是全球石油價格的下降。那么，如果油價繼續下跌或維持現有水平，墨西哥的經濟將會發生什么？墨西哥經濟前景的其他決定性因素是什么？在拉丁美洲多地出現了經濟衰退，尤其是巴西；而墨西哥政府能做些什么來避免出現類似的衰退？如果美聯儲提高利率，墨西哥的前景將會如何？

帶著這些問題，美洲對話組織（一家致力于美洲國家政策分析與交流的著名智庫，總部位于華盛頓）采訪了多位研究墨西哥經濟的專家。

墨西哥經濟正在惡化

羅赫略·拉米雷斯·德拉歐（Rogelio Ramírez de la O）

Ecanal公司（墨西哥的一家政策咨詢公司）總裁

今年第一季度的數據曾出現經濟稍稍好轉的跡象，但現在墨西哥的經濟前景似乎已經惡化。所以，政府、墨西哥銀行、市場分析師對增長的估計均已數次下調。如果希望下半年經濟改善，則需基于私人的石油投資、新的基礎設施項目，以及私人消費從2013-2014年2.2%的低增長速度復蘇。在上述期望中，只有消費略有改善，從五月至今增長了3.1%。相比之下，石油項目的私人投資沒有落實，原因是油價下跌、使得潛在的投資者不愿意參與勘探和產油的首輪投標。在基礎設施方面，從五月到現在非住宅建筑業的投資僅僅增加了1.2%。經濟前景變得更陰云密布，不僅因為石油價格下降，同樣也由于石油產量下降。由于美國可能加息，前景將變得更糟。石油收入降低已使公共財政減少，迫使政府削減開支，而這對投資的損害尤其嚴重。美國利率上升的風險已使得比索貶值，可能導致消費略有改善的趨勢停止或逆轉。公共債務上升、財政赤字延續，使得政府沒有回旋余地。如果比索仍像現在一樣疲軟，墨西哥銀行將會提高利率，而提高利率將進一步抑制經濟增長。另外一些因素也影響經濟前景，比如墨西哥多地的安全得不到保障，而商界和消費者的信心也在消失。

鼓勵民資參與投資

尼古拉·馬里斯卡爾（Nicolás Mariscal）

馬諾斯集團（Grupo Marhnos）主席、顧問委員會顧問

墨西哥在致力于財政紀律和宏觀經濟穩定。幸運的是，墨西哥的外匯儲備為1880億美元，處于健康水平。比索對美元的匯率受石油價格的影響，而其受到國際環境風險因素的影響程度也一樣。各種國際環境的風險包括了希臘的經濟危機和中國的金融危機。如果美聯儲調高聯邦基金利率，估計墨西哥同樣會大幅上調利率。好在墨西哥經濟多樣化，石油收入僅占墨西哥GDP的大約8%、政府收入的30%。墨西哥經濟中多個行業表現良好，包括汽車工業和制造業。現在有必要采取措施以促進投資和經濟發展，例如，通過刺激建立激勵機制、促使更多人參股投資管理公司。這類公司包括政府員工退休基金（Retirement Fund for Administrators，西語縮寫為AFORES）或其他保險公司，其目標是投資長期項目，以彌補國家財政資源的不足，同時使長期匯率的表現有吸引力。這項工作需要政府提高支出效率，同時將優待那些社會效益和經濟效益最佳的項目?！?/p>

墨西哥是全球動蕩經濟中穩賺不賠的選擇

安東尼奧·奧爾提斯-梅納（Antonio Ortiz-Mena）

墨西哥駐華盛頓大使館經濟事務處處長

若要正確評估墨西哥經濟的現狀和前景，重要的是不僅僅著眼當前。在宏觀經濟穩定方面，墨西哥已經很好地應對了危機。墨西哥央行的通貨膨脹目標為3%，而通貨膨脹率已經被控制在這個范圍內。比索受到動蕩的影響，2015年迄今對美元貶值13.75%，但貶值幅度低于其他新興市場國家的貨幣，如哥倫比亞比索和巴西雷亞爾。相比那些把中國當作主要出口市場的其他拉美國家，墨西哥的出口表現更好，特別是因為墨西哥出口中85%是工業制成品、大約80%運往美國，這使得墨西哥與其他新興市場所處情況非常不同。墨西哥央行為了適應這個環境，將每日提供美元的總量從2億美元提高到4億美元。這是一項緩和機制，而浮動匯率在動蕩時期的用途已經得到了證明。墨西哥央行管理匯率政策、貨幣政策的透明方式，給國內外投資者以強大的保證?，F有的GDP增長速度肯定低于墨西哥經濟的潛力，但墨西哥宏觀經濟穩定的重要性不應被忽視。這種穩定，以及能源、電信、競爭政策方面的深化經濟改革，奠定了墨西哥維持經濟高增長的基礎。在全球經濟的動蕩中，墨西哥仍然是穩賺不賠的選擇。

墨西哥的改革已喪失活力

阿爾弗雷多·寇丁尼奧（Alfredo Couti?o）

穆迪分析公司（Moody ' s Analytics）拉丁美洲主管

墨西哥的增長預期不斷修訂，原因在于政府和中央銀行產生的預期過于樂觀，而外部環境發生了變化。政府官員的樂觀估計來源于對經濟的結構弱點的低估、對新一輪改革的高估。事實上，政府的分析不認為其經濟繼續受困于結構性障礙和遺留的低效問題。但同時，他們認為批準改革這一過程本身就足以讓經濟在強勁增長之路上前進。他們起初似乎忘了這一點：結構性變化需要時間來增加經濟的生產力。此外，全球經濟，特別是美國經濟的復蘇比預期緩慢。歐洲的長期衰退、中國增速放緩，這都使墨西哥的前景更困難。由于墨西哥政府最初認為石油價格的下跌只是暫時的事件，他們拒絕實施預防性的財政調整，直到現實迫使他們削減聯邦預算。不幸的是，實施的財政改革未能減少或消除對石油收入的依賴。低油價將是“新常態”，政府需要重新學習如何應對經濟緊縮。否則，財政無紀律將再次危及宏觀經濟穩定。當然，墨西哥相對其他拉美國家已先行一步，因為它已批準和實施了最初提出的11項結構性改革提議中的大多數。這在中長期將對經濟有所幫助。不過，改革對經濟的影響將低于政府的預期，因為大多數的改革已喪失活力。”

墨西哥政府應加大生產性投資

羅伯特·薩利納斯·利昂（Roberto Salinas León）

墨西哥商業論壇主席

看來，經濟增長的預測不斷降低在墨西哥已經成為‘新常態’。全球石油價格的下降明顯地減少了聯邦政府的收入，同時對美國經濟貨幣正?；钠谕矌砻黠@壓力，特別是在外匯市場中，比索與美元的匯率經歷了急劇的矯枉過正過程。以上這類傳統解釋雖容易為人接受，但同時也可能導致墨西哥不思進取。這已是增長預期下調的第三年，拋開復雜的外部環境不談，決策者也應該關注其他因素。政府需要改善商業環境，尤其是州級和縣市級別的環境，這些地方監管大慷其慨、專橫武斷的情況泛濫成災，對中小型企業增加了巨大交易成本，頗有害處，從而抑制了中小企業的發展。大規模地簡化監管手續仍是工作事項中的政策日程。結構性改革的新計劃雖然受到歡迎，但也需要一段時間才能產生預期的收益——而且，改革計劃極其依賴于透明的實施過程，尤其是確保批準投資的決定遵循法律條文，而非決定于腐敗和任人唯親。金融當局的明智之舉是修訂其繁冗、反競爭、嚴重地損害日常消費的稅收結構，并進行真正的改革，把簡易性和普遍性作為改革的首要任務。事實上，當前的政策辯論展現了其關注重點在于經濟增長的預期能低到什么程度、或者估計匯率將會升到多高，而更有建設性的討論則應關注如何系統地獲得新的生產性投資，同時籍此將經濟增長率在長期推向更高。”

[本文原刊于美洲對話組織（Inter-American Dialogue）2015年7月23日的“拉美顧問”，由中拉青年學術共同體（CECLA）組織翻譯。陳默翻譯，趙雅楠校對。]