美國拜登政府上臺已過去半年時間，他們交出了一份怎樣的成績單？

1月20日，78歲的拜登宣誓就任美國第46任總統，那時的美國面臨著多重危機，新冠肺炎疫情奪去了40多萬美國人的生命。新冠肺炎疫情使美國經濟直線跌入74年以來最嚴重的衰退。

美國總統拜登。本文圖片  人民視覺  資料圖

GDP與通脹齊漲

拜登政府空前的刺激政策和疫苗推廣的“組合拳”推動了美國經濟復蘇。

據經濟合作與發展組織（OECD）的數據，美國經濟有望實現20世紀80年代初以來最強勁的復蘇，預計美國2021年和2022年經濟增速將分別為6.9%和3.6%；德意志資產管理（DWS）將今年全球經濟增長率由之前的5.3%上調至5.8%，而針對美國的調整幅度最為明顯，增長預測由5.0%上調至6.7%。

為促進美國經濟發展，拜登政府推出了一系列雄心勃勃的財政刺激計劃。美國的經濟復蘇勢頭強勁，其動力中相當一部分來自激進的財政與貨幣政策。與此同時，過去5個月美國通脹指標的大幅增長超過預期。

美國的通脹壓力已成為上到央行、經濟學家下到普通民眾談資中最火熱的話題之一。根據美國銀行的數據，在最近一輪美國企業業績電話會議上，通脹一詞成為流行詞，出現次數比一年前增加了800%。

美國原財政部長薩默斯在全球財富管理論壇2021北京峰會上表示，美國的財政與貨幣政策提高需求的速度比提高供給的速度要快，推高了價格上升，從而導致通脹上行，價格的上升又會造成市場對通脹的預期進一步提高，從而形成一種循環，除非央行對可能面臨的一些經濟衰退的冒險進行控制，這一局面可能不會扭轉。但是現在美聯儲應該沒有做出這樣的準備，美聯儲正在等待通脹變成一個實際的問題，才會調整姿態。薩默斯預計，通脹在中期內仍會繼續上升。

不過，多數美聯儲官員始終堅稱“通脹是暫時的”。在接受美國眾議院一個特別小組的質詢時，美聯儲主席鮑威爾繼續將最近的通脹飆升歸因于經濟重新開放。鮑威爾在國會作證時承認，一些通脹壓力比他預期的更大、更持久，但仍然比不上美國歷史上一些通脹最嚴重的時期。但他也在國會證詞中表示，“若有跡象表明通脹或長期通脹預期的走勢大幅持續超出目標水平，將酌情調整貨幣政策立場。”

6月，美國消費者價格指數（CPI）同比升幅達5.4%，續創2008年以來的新高，是自1992年以來核心通脹率12個月最大漲幅，也遠遠高于美聯儲2%的年度物價上漲目標。能源和農產品價格的上漲成為主要助推力，國際油價反彈至每桶70美元上方。

德意志資產管理（DWS）對2021年及2022年的通脹預測做出了輕微調整，美國通脹預測為2.6%和2.5%。然而，DWS就通脹將于今年見頂的預測維持不變，美國會較德國更早見頂，通脹數字也將于2022年開始下降。

英國經濟學人智庫（EIU）全球經濟學家Cailin Birch接受澎湃新聞采訪時表示，迄今為止導致通脹上升的因素有好幾個，1-4月時能源價格為主要推動力，農產品價格今年早些時候也上漲很多，源于供應短缺和較高的運輸成本。不過最近兩個月，通脹則主要受到經濟重啟的影響，供應鏈較為緊張。

EIU同意美聯儲的觀點，在接下來幾個月美國供應緊張的局面還會持續，隨著需求逐漸穩定和生產逐漸恢復，價格也會出現下行。雖然不能否認通脹會有再次上升的風險，若是如此，美聯儲便將處于不利的境地。但這不是EIU的核心預測。

當地時間2021年6月29日，美國賓夕法尼亞州巴倫西亞，一個新住宅項目。

狂熱的房地產市場

美國樓市同樣一片火熱。

美國全國地產經紀商協會（NAR）6月最新公布的數據顯示，美國5月成屋價格中位數同比上漲23.6%，至35.03萬美元，為紀錄高點。這一年度價格漲幅為1999年以來最強勁的一次。

Birch認為，幾個因素共同推高了美國過去12個月里的房價：首先，盡管失業率上升，但大幅的財政和貨幣刺激使得居民的存款得以增加。而對于投資股市的人來說，資產價格強勁增長，進一步推高了他們的財富積累。其次，由于存款增加，利率在至少2-3年的時間里都將很低，促使很多美國人搬家——疫情也使得很多美國人從公寓和城里的住所搬到了郊區或是小城市中更大的房子。此外，很多市面上可供出售的房子與需求不匹配。房地產庫存短缺，同時新房建設穩步增長，然而，強勁的需求和建設成本的上升，尤其是今年上半年木材價格上漲，導致新屋的成本也顯著上升。這些因素一同推動了當前美國房價大幅上升的局面。

總體而言，EIU預計今年下半年美國的房屋價格將開始見頂，一方面是因為房屋庫存增加，另一方面商品的價格將開始從當前的高位回降。

“K”型復蘇還是“V”型復蘇？

美國財政部長耶倫曾表示，當她出任財政部長時，她最大的一個擔憂便是美國經濟會從新冠肺炎疫情中“K”型復蘇。在這種類型的復蘇中，高收入家庭會迅速反彈，甚至會變得更加富裕，而中低收入家庭則會在非常長的一段時間內受苦受難。

但到了6月，耶倫已經開始談論美國經濟很有可能會V型復蘇。她說，對于很多美國人來說，美國經濟正在均衡反彈，成功避開了“K”型復蘇。

真的如此嗎？

Birch表示，這很大程度上取決于財政政策的推進程度。近期的經濟數據顯示，美國復蘇程度已比此前預期的更為廣泛。比如，最近的勞動力市場數據顯示，最低收入群體的薪資出現迅速增長，包括餐飲等服務業。迄今為止，還沒有看到房產抵押贖回率的上升，或是類似的顯示某些群體在經濟復蘇過程中被落下的信號。不過，Birch進一步分析稱，這也并不意味著當前的復蘇就是普遍的復蘇。

野村中國首席經濟學家陸挺向澎湃新聞表示，K型復蘇的內涵指的是社會財富的再分配問題。這一次的疫情對經濟的沖擊，低端行業受影響比較大，但是中高端的行業受的影響比較小。但是因為美國的福利支出非常大，所以即便是低端行業的勞動力，享受到的福利收入也比較高。而V型復蘇指的是整體宏觀經濟的復蘇的這樣一個狀態，毫無疑問的是，美國經濟出現了顯著的V型反彈，而有些國家的復蘇因為受第二波疫情的影響，卻是W型的，例如印度。

不過，EIU預計隨著低收入群體再次回到勞動力市場，薪資增長在今年三季度和四季度開始放緩，勞動力短缺比小時薪資落后的情況更為嚴重。此外，當最近的財政刺激計劃在今年晚些時候會到期，彼時或將看到中高收入家庭與低收入家庭狀況的分化。

拜登政府推出了一系列緩解經濟不平等的計劃。

今年4月，拜登簽署行政令，強制將聯邦承包商的最低時薪提高至15美元。他還公布了總規模達1.8萬億美元，針對兒童、學生和家庭的“美國家庭計劃”。其主要內容包括幼托服務、免費幼兒園教育、2年免費社區大學、助學金、夏季膳食計劃、低收入人群醫保等多個具體方面，此外，將兒童稅收抵免計劃延長至2025年，并使其可永久全額退還；將兒童和受撫養人照護抵免永久化；將無子女工人的收入所得稅抵免永久化。

白宮表示，該項提案所需的1.8萬億美元資金將在15年內由國家財政收入抵消，部分金額將通過提高美國最富裕群體的稅率獲得額外稅收而抵免。為給該項提案提供資金，拜登計劃提高年收入超過60萬的個人所得稅稅率，從37%提高至39.6%；同時針對年收入超過100萬美元的家庭的資本利得稅也將提高到39.6%。

不過Birch表示，這些計劃都受到國會的阻撓，最終獲得通過的可能性非常小，或是只會有很小的一部分得以通過。

當地時間2021年3月21日，美國伊利諾伊州，汽車路過一塊招工標識。

未來會如何？

物價飆漲、住房緊缺、勞動力市場錯位，這些變化將如何重塑美國經濟？人口結構變化又會對美國經濟產生什么深刻的影響？

Birch認為，在這一輪疫情沖擊以及隨后的復蘇中，白領階層所受到的影響較小，通脹飆升、房屋價格上漲、勞動力市場緩慢恢復等，都預示著美國的收入不平等仍然會保持在高位。盡管拜登政府承諾要縮小貧富差距，但最終仍取決于國會能夠通過的數額能有多少。EIU預計，受到危機的影響，經濟復蘇仍會是不平等的。

同樣在今年4月宣布的還有“美國就業計劃”和“美國制造稅收計劃”。“美國就業計劃”擬新增2.3萬億美元的基礎設施建設，美國財政部同一時間發布了“美國制造稅收計劃”，旨在接下來的15年內新增2.5萬億美元稅收收入，以此作為“美國就業計劃”的費用支持。可是至今，國會兩黨關于這兩項計劃仍爭執不下。

加州大學伯克利分校經濟學副教授加布里埃爾?祖克曼（Gabriel Zucman）接受澎湃新聞采訪時承認，拜登政府的增稅改革是扭轉1970年以來美國累進稅不斷下降的一個進步，但也只是很小的一步。在祖克曼看來，即便拜登政府的稅收政策全都成功通過成為法案，美國億萬富翁的有效稅率也沒有很大的變化。

而瑞士百達財富管理資產配置與宏觀研究主管戴卓鳴（Christophe Donay）向澎湃新聞表示，美國未來將如何重塑主要取決于兩個方面：創新與人口。

戴卓鳴指出，創新是主導美國未來最重要的因素，因為它會深刻地影響到美國經濟的變化，而美國和中國又是世界兩大經濟增長引擎，通過新技術的創新是一個最大的對經濟增長的推動因素。產品和服務是美國的第二波創新，第三波會涉及到教育、醫療、氣候變化；人口因素方面，戴卓鳴稱，最大的問題還是移民。由于美國人口自然增長率很低，只有0.9%，而目前美國的人口增長率為2%，中間的差就是移民的數量。所以未來美國需要通過移民才能不斷地更新人口，而這是一個政治上的決定，如果說未來要是的人口增長可持續性，美國仍然需要放開移民政策。

?????美國調查公司蓋洛普的數據顯示，拜登6月的支持率為56％，就任以來基本持平。若與前一任民主黨總統奧巴馬作比較，奧巴馬獲得共和黨支持群體的約25％的支持，而拜登僅為11％。

2022年秋季美國將迎來中期選舉，可以說拜登身為總統容易推進政策的時間已過去一半。下一個半年很有可能不得不進行政策取舍。