進入中報預告密集期后，A股市場行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，雖然市場短期的波動不改拉升的整體趨勢，但近期市場波動或加劇，下一步仍是震蕩市。

中信建投指出，雖然當前經濟狀態仍然在平穩運行中，央行保持了寬松的貨幣政策，統一了市場關于流動性收縮的擔憂。但是，估值分化達到歷史高位，市場的波動可能會加劇。

中金公司同時表示，利率走低，高成長再加高股息，結構性估值的偏高，可能會加大市場波動。

不過，國泰君安認為，雖然近期指數波動有所放大，但市場拉升趨勢不改。伴隨中報業績預告窗口期的打開，博弈盈利將為市場注入新的活力。

配置方面，成長板塊仍是多家券商看好的方向，不過其中的熱門板塊行情或將面臨調整。

中信證券指出，高景氣成長板塊將從抱團階段進入輪動階段，近期投資者可重點關注軍工、醫療服務等板塊的輪動機會，以及新能源、半導體后續波動帶來的入場機會。

中信證券：高景氣成長板塊將進入輪動階段

展望后市，7月A股處于從平靜期向共振上行期過渡的階段，近期基本面預期上修，政策預期分歧加大，極致的市場分化出現階段性收斂。隨著風格再平衡，價值板塊階段性修復，高景氣成長板塊將從抱團階段進入輪動階段。

具體來看，首先，基本面預期改善，政策預期分歧加大，降準的核心在于防范金融風險，并對沖MLF到期高峰。其次，A股仍處于從平靜期向共振上行期過渡的階段，基本面復蘇依然不均衡、不穩固，進入共振恢復期還需時間，同時，市場高波動和快輪動的背后是分歧，增量資金入場依然有限。最后，交易與估值約束下，市場前期的極致分化將繼續收斂，市場風格再平衡，一方面，基本面預期好轉的傳統價值板塊龍頭會階段性修復；另一方面，高景氣成長板塊已從抱團階段進入輪動階段。

配置方面，近期投資者可重點關注軍工、醫療服務、云計算、物聯網、化妝品和醫美的輪動機會。同時，對于三季度的主線新能源和半導體，建議投資者把握后續波動帶來的入場時機。

中金公司：波動加大

展望后市，利率走低，高成長再加高股息，結構性估值偏高可能會加大波動。同時，成長風格內部或出現更加明顯的分化，流動性相對寬裕可能提升市場對估值暫時的容忍度。

因此，建議投資者輕指數、重結構、偏成長，業績期重點關注局部機會。此外，隨著市場利率水平的下行，部分高息穩健資產可能也會受到關注，如REITs及穩健的高股息個股。

配置方面，建議投資者關注三個方向：一是高景氣度、中國已具備競爭力或正在壯大的產業鏈，如電動車產業鏈、光伏、科技硬件與軟件、電子半導體、部分制造業資本品等。二是泛消費行業，如日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車及零部件、醫藥及醫療器械等。三是逐步降低周期配置但關注部分結構有利或具備結構性成長特征的周期，如有色金屬中的鋰等。

中信建投：市場波動或加劇

展望后市，雖然當前經濟狀態仍然在平穩運行中，央行保持了寬松的貨幣政策，統一了市場關于流動性收縮的擔憂。但是，估值分化達到歷史高位，市場的波動可能會加劇。

配置方面，建議投資者把握行業景氣主線。前期市場大幅度上漲的光伏等行業，是持續景氣的市場核心主線。此外，投資者可關注化工、有色金屬等行業，也維持景氣且更具性價比優勢。

國泰君安：波動不改拉升趨勢

近期，指數波動有所放大。一方面，科技成長分化，部分高估值個股呈現調整；另一方面，以北上為代表的增量資金周內寬幅進出。波動加劇的背后，在于核心分歧的演繹。

展望后市，市場拉升趨勢不改。伴隨中報業績預告窗口期的打開，博弈盈利將為市場注入新的活力。

配置方面，建議投資者重點關注五個方向：一是新能源，如電池材料、鋰電；二是聚焦電子高景氣，如半導體、消費電子；三是金融，如銀行、券商；四是周期的新機遇，如建材、鋼鐵、建筑工程、交運；五是消費的醫美、化妝品、家電。

興業證券：震蕩為主

展望后市，市場下一步整體以震蕩為主。具體來看，一方面，三季度國內或進入化解存量風險攻堅期，化解三大風險，海外美國8月、9月流動性或收緊預期可能會進一步發酵，內外共振形成擾動。

另一方面，進入中報預告密集期之后，特別是8月進入業績期，這個階段對于科創行情而言，往往容易出現長遠理想與短期業績現實交匯時的震蕩調整。

配置層面：建議投資者重視性價比，短期不追高，震蕩再布局，關注成長方向和價值方面。其中，短期優先推薦軍工，并等待短期市場震蕩而擇機加倉科技、先進制造、醫藥等。價值方向，可聚焦中報季業績超預期和“雙碳”政策利多，關注化工、有色、玻璃等傳統行業的個股機會。

安信證券：高景氣熱門板塊或面臨調整

近期，全面降準落地，同時中國二季度經濟數據和美國通脹數據出爐，短期內投資者對我國經濟狀況認知和中美未來貨幣政策預期產生了明顯的擾動。一方面，北上資金出現大進大出，另一方面，熱門板塊不斷回調。

展望后市，經濟中樞長期下行、下半年A股基本面好于預期、貨幣政策維持中性偏寬松的基調下，整體看下半年A股市場還是震蕩市，結構性容忍高估值，但并不是顯著的估值擴張環境不宜追高，可以考慮適度調整結構等待其回撤。

短期而言，高景氣熱門板塊行情或將面臨調整，資金或將轉而追逐醫療服務、食品飲料、軍工、汽車、5G通信設備等前期關注度較低的高景氣行業。

長期來看，在沒有發現新的景氣成長板塊之前，整固期后市場中期方向大概率依然將圍繞新能源、半導體、醫美、醫療等核心成長賽道進行演繹，同時進一步向中小盤延伸。

華泰證券：三季報前可繼續做多

近期，6月經濟數據超出預期，且顯示制造業投資韌性十足，進一步提振了市場信心，疊加全面降準、社融超預期等因素共同催化，順周期板塊顯著跑贏市場。

展望后市，目前市場仍在反映中報業績的超預期及對應的2021年業績預期上調，結合中報業績預告，投資者10月份三季報之前可繼續積極做多。

配置方面，建議投資者關注基礎化工、有色等業績超預期板塊。同時，上證50在中報業績邊際改善有望突出，疊加滾動市盈率分位數處于年內低位，目前具有絕對收益的配置價值。不過，考慮到當前市場風險偏好較高，其獲得超額收益時機未至。

招商證券：圍繞半年報和行業景氣調倉布局

展望后市，建議投資者圍繞半年報超預期，以及三季報景氣仍將持續的方向進行布局和調倉。

具體來看，結合工業企業量價表現、中報業績預告以及近期利潤上調情況，景氣度較高的細分領域主要圍繞著以下領域展開：出口導向制造業、新能源板塊、電子產業鏈等。同時，這些行業在三季度也有望保持相對較高的景氣度。

方正證券：本輪科技周期核心是能源革命

當前，科技創新成為我國提升潛在經濟增速、跨越“中等收入陷阱”、突破科技封鎖的重要抓手，政策主線從供改轉為需求側管理，疊加能源方面的“30/60目標”，本輪科技周期的核心是能源革命。

配置方面，投資者中長期可關注新一輪科技周期的核心變量，包括5G建設帶來的應用端以及物聯網領域，雙碳目標下的新能源產業鏈。

具體而言，一方面，5G技術的突破有望帶來新一輪科技產業周期的啟動，路徑由技術驅動上游硬件端的基站建設，發展至需求驅動的中游應用端的物聯網，最終實現萬物互聯的全產業聯動。

另一方面，雙碳目標從政策端驅動碳中和產業周期的啟動，路徑由上游能源生產聚焦光伏發電，發展至中游產業應用的能源替代與存儲，涉及電站建設與儲能，最終實現全產業的新能源應用。

粵開證券：布局中報行情

展望后市，目前海外需求仍然穩健，內部需求逐步恢復，宏觀復蘇見頂疊加中報窗口期，市場將聚焦盈利可持續增長的股票。

目前，從已披露中報的業績預告類型來看，全A預喜率為70.2%。其中，創業板預喜率為76.7%，科創板66.4%，主板68.8%，表明上半年經濟復蘇強勁，各上市公司業績持續恢復。其中，板塊方面，從板塊預告凈利潤均值來看，醫藥生物、交通運輸、鋼鐵、化工、紡織服裝的凈利潤同比高增。

配置方面，根據中期業績預告，看好兩個方向：一是煤炭、化工等景氣度向上、資源供需改善的資源行業。二是成長板塊，雖然短期部分成長板塊有交易過熱跡象，市場波動或將有所加大，但中長期來看，決定成長板塊股價趨勢和方向的，仍是產業周期和景氣度。長期擁有優質商業模式、業績可持續的科技企業將擁有較好的股價表現。