原創(chuàng) 銳眼哥 財(cái)經(jīng)銳眼 收錄于話題#鹽津鋪?zhàn)?#克明食品1#業(yè)績(jī)3#疫情1

2020年，是食品飲料行業(yè)的大年，無(wú)論是白酒、啤酒，還是醬油、牛奶，一個(gè)個(gè)都成了黃金賽道，股價(jià)翻倍的比比皆是。

受疫情影響，人們居家時(shí)間變長(zhǎng)，零食類上市公司業(yè)績(jī)大爆發(fā)，股價(jià)狂漲。比如鹽津鋪?zhàn)釉?020年全年大漲215.66%。

最近幾個(gè)月，隨著疫情明顯好轉(zhuǎn)，鹽津鋪?zhàn)庸蓛r(jià)出現(xiàn)明顯下跌。從4月底開(kāi)始股價(jià)就陷入漫漫陰跌之路。

一字跌停，封單近5億

最近，一則業(yè)績(jī)下滑的中報(bào)則直接把鹽津鋪?zhàn)拥墓蓛r(jià)帶到了溝里。

7月15日，鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）發(fā)布2021年半年報(bào)，當(dāng)期公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)4500萬(wàn)元-5500萬(wàn)元，同比下降65.38%-57.68%。

這個(gè)比腰斬還狠的業(yè)績(jī)，肯定是一枚利空重磅炸彈，把股價(jià)炸了個(gè)粉碎，當(dāng)天鹽津鋪?zhàn)庸蓛r(jià)直接一字跌停。

收盤(pán)時(shí)5.7萬(wàn)手的封單，意味著有高達(dá)4.88億的資金掛在跌停板上賣不出去，第二天的拋壓之大可想而知。

由于2020年是疫情的特殊年份，上市公司業(yè)績(jī)不是大起就是大落，因此2021年跟2020年比參考性不大，2019年的數(shù)據(jù)更有參考價(jià)值。

值得注意的是，鹽津鋪?zhàn)拥倪@一業(yè)績(jī)水平較2019年上半年也大幅下滑了16.87%。公司發(fā)展出現(xiàn)頹勢(shì)已經(jīng)毋庸置疑。

對(duì)于業(yè)績(jī)暴跌的原因，鹽津鋪?zhàn)诱J(rèn)為，2020年上半年疫情期間，商超渠道銷售需求旺盛，銷售收入基數(shù)較高，銷售費(fèi)用較低，所以當(dāng)時(shí)業(yè)績(jī)很好。

隨著社區(qū)團(tuán)購(gòu)等新零售渠道對(duì)傳統(tǒng)商超渠道產(chǎn)生影響，2021年上半年公司加大了商超渠道人員推廣，但過(guò)多的銷推廣費(fèi)用并沒(méi)有產(chǎn)生預(yù)期的業(yè)績(jī)。

再加上新產(chǎn)品的研發(fā)費(fèi)用推高了成本，因此公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。

券商罕見(jiàn)看空

我們都知道，美股、港股的看空?qǐng)?bào)告和做空?qǐng)?bào)告滿天飛，但在A股，由于種種原因，券商很少有對(duì)上市公司發(fā)看空研報(bào)的，哪家券商寫(xiě)了一篇看空某上市公司的研報(bào)絕對(duì)是件稀罕事。

但這次，鹽津鋪?zhàn)拥臉I(yè)績(jī)下滑導(dǎo)致安信證券發(fā)了一篇“調(diào)低評(píng)級(jí)”的研報(bào)。

安信證券主要指出，受公司自身調(diào)整、社區(qū)團(tuán)購(gòu)、高基數(shù)、加大費(fèi)用投放的影響，鹽津鋪?zhàn)訕I(yè)績(jī)出現(xiàn)了下滑，因此給出調(diào)低評(píng)級(jí)的報(bào)告，把目標(biāo)股價(jià)調(diào)整為98元。

不過(guò)，在7月15日一個(gè)跌停之后，鹽津鋪?zhàn)拥墓蓛r(jià)來(lái)到了86.09元，已經(jīng)遠(yuǎn)低于98元的目標(biāo)價(jià)了。

看來(lái)安信證券給的目標(biāo)價(jià)還是挺高的！這表面上是看空?qǐng)?bào)告，實(shí)際上嘴下留情了。

面條大王，業(yè)績(jī)下滑的更慘

7月15日，與鹽津鋪?zhàn)右黄鸬５氖称饭蛇€有克明食品（002661.SZ）。

克明食品就是之前的克明面業(yè)，算是中國(guó)最著名的掛面企業(yè)，超市里它的面條隨處可見(jiàn)。2020年，受益于人們居家做飯時(shí)間大增，克明面業(yè)銷量爆發(fā)，股價(jià)從10元一路上漲到26元。

不過(guò)疫情消退之后，克明食品股價(jià)明顯沒(méi)了動(dòng)力，2020年9月之后股價(jià)就一路走低。如今從26元多跌到了12元多，股價(jià)不到一年就腰斬！

7月15日，克明食品發(fā)布半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)比上年同期下降74.39%-82.93%，降幅比鹽津鋪?zhàn)右莸枚唷?/p>

對(duì)于業(yè)績(jī)斷崖式暴跌，克明食品給出的原因是：報(bào)告期內(nèi)銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較上期差異較大導(dǎo)致毛利率同比降低，期間費(fèi)用同比增加。

這跟鹽津鋪?zhàn)訕I(yè)績(jī)下滑的原因大同小異。

今年上半年，克明食品盈利3800萬(wàn)元- 5700萬(wàn)元，與去年同期的2.22億元相差甚遠(yuǎn)。就算與2019年同期盈利1.04億相比，也還不到當(dāng)時(shí)的一半水平。

克明食品的業(yè)績(jī)真是一落千丈，也說(shuō)明了人們居家吃了太多的面條之后，再也不想吃面了。

不過(guò)買(mǎi)了克明食品的4萬(wàn)股民，今天不得不吃下這一碗跌停的大面。股價(jià)一字跌停，讓他們逃也逃不出來(lái)！

社區(qū)團(tuán)購(gòu)的沖擊

疫情之下，鹽津鋪?zhàn)雍涂嗣魇称吩诔卸巳〉昧瞬凰椎臉I(yè)績(jī)，但2020年下半年社區(qū)團(tuán)購(gòu)的火爆，讓包括鹽津鋪?zhàn)雍涂嗣魇称吩趦?nèi)的幾乎所有快消品公司，都受到了嚴(yán)重沖擊。

社區(qū)團(tuán)購(gòu)主打低價(jià)，所有低價(jià)品牌自然會(huì)瓜分高價(jià)品牌的銷量。社區(qū)團(tuán)購(gòu)火了之后，一些品牌也不得不參與到社區(qū)團(tuán)購(gòu)的低價(jià)營(yíng)銷中去，大打價(jià)格戰(zhàn)，大搞低價(jià)優(yōu)惠，嚴(yán)重壓低了利潤(rùn)。

舉個(gè)例子，海天味業(yè)股價(jià)在經(jīng)歷多年上漲之后，大家都一致認(rèn)為它是堅(jiān)不可摧的牛股，海天的用戶黏性非常強(qiáng)，護(hù)城河優(yōu)勢(shì)明顯，調(diào)味品也被認(rèn)為是個(gè)好賽道。

但在社區(qū)團(tuán)購(gòu)強(qiáng)勢(shì)來(lái)襲之后，傳統(tǒng)超市大賣場(chǎng)被社區(qū)團(tuán)購(gòu)搶走了太多份額。強(qiáng)如海天味業(yè)，也不得不在社區(qū)團(tuán)購(gòu)的迅速發(fā)展之下作出妥協(xié)，頻頻降價(jià)參與競(jìng)爭(zhēng)。

所以我們也看到了，2021年以來(lái)，海天味業(yè)股價(jià)跌了16%。

被替代的風(fēng)險(xiǎn)

鹽津鋪?zhàn)拥闹饕a(chǎn)品是糕點(diǎn)、干果、糖果等，在當(dāng)前快消品牌日新月異的情況下，很容易被代替，被淘汰。

這幾年，元?dú)馍帧㈢娧Ω叩刃屡d品牌強(qiáng)勢(shì)崛起，新生的茶飲料、無(wú)糖飲料、功能性飲料、休閑酸奶等品牌層出不窮，就連可口可樂(lè)、百事可樂(lè)都受到嚴(yán)重沖擊，何況門(mén)檻極低的小食品行業(yè)呢？

小食品行業(yè)內(nèi)部，瓜子、花生、堅(jiān)果、鴨脖、雞爪、火腿腸等品種多如牛毛，人們可以選擇的實(shí)在太多。鹽津鋪?zhàn)颖旧眇ば跃筒粡?qiáng)，它遠(yuǎn)不如洽洽瓜子、衛(wèi)龍辣條那樣對(duì)顧客有著較強(qiáng)的吸引力。

而克明食品更倒霉了，人們疫情憋在家里的時(shí)候，不得不經(jīng)常煮面吃，后來(lái)解封了，人們?cè)僖膊幌氤話烀妫谑强嗣鞯墓蓛r(jià)就一路向下。

所在行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻低，公司自身品牌價(jià)值不行，新的代替者層出不窮，都注定了鹽津鋪?zhàn)雍涂嗣魇称凡豢赡艹蔀殚L(zhǎng)期大牛股，最近幾個(gè)月的跌跌不休也就不足為奇了。

這兩家受疫情消退和社區(qū)團(tuán)購(gòu)雙重沖擊的公司，基本面依舊會(huì)持續(xù)下滑，股價(jià)自然也遠(yuǎn)沒(méi)到底。

（以上是筆者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，投資風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

原標(biāo)題：《業(yè)績(jī)斷崖式下滑，投資者“含淚吃面”：食品界的大牛股，一字跌停！》

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