央行宣布全面降準后，A股市場行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，全面降準有望對市場形成顯著推力，讓市場更加平穩運行，提升市場風險偏好。

華泰證券指出，當前時點的全面降準有合理性、必要性、可行性，三性兼具有望對市場形成顯著推力。

興業證券表示，政策環境目前仍處在較好的窗口期，降準有利于市場風險偏好穩定提升，消除此前市場的一定擔憂，讓市場更加平穩運行。

值得一提的是，中信建投指出，全面降準落地映射至股市，對股市的利多更多集中在1周至2周的短期效應，中期漲跌仍取決于經濟觸底回升的力度等。

配置方面，成長和周期是多家機構看好的主要方向。

中金公司表示，央行全面降準下股市成長風格繼續偏強，市場可能呈現“成長為主，兼顧周期”特征。

華泰證券認為，全面降準之后，隨著廣義流動性的有望改善，順周期板塊的預期變化更大，有望取得超額收益。

中信證券：市場極致分化接近尾聲

展望后市，經濟階段性擾動增多，超預期政策調整做出應對，投資者對弱經濟和強流動性預期轉向一致，短期市場極致分化接近尾聲，7月中下旬或有階段性修正，而徹底逆轉預計發生在三季度末。

具體來看，首先，預計6月宏觀數據整體平穩，但結構性擾動有所增多，全面降準主要為應對階段性經濟擾動并防范金融風險。

其次，超預期的政策調整后投資者對于經濟節奏放緩的預期從分歧轉向一致，高度一致的弱經濟、強流動性預期可能推動市場分化在下周接近尾聲。

最后，博弈性因素可能導致市場分化在7月中下旬階段性修正，但預計修正后成長制造板塊在中報季仍將主導市場，直至三季度末經濟復蘇節奏重新加快才會逆轉當前的市場分化格局。

配置上，建議投資者在中報季繼續緊抓新能源、半導體等高景氣成長制造主線，并把握階段性修正帶來的入場時機，此外重點關注軍工、計算機板塊里部分中報高景氣但相對滯漲的細分行業。

中金公司：成長風格繼續偏強

近日央行宣布下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，十年期國債利率一度跌破3%，股市成長風格繼續偏強。

展望后市，下半年“中國增長放緩、美國政策退出”的預期可能不利于價值風格表現，中國宏觀穩中走弱，政策穩中趨松的特征，可能更有利于“景氣程度高、產業前景相對明確且相對長線”的部分成長主線。同時，結構性估值偏高可能會加大波動，但流動性相對寬裕可能提升市場對估值暫時的容忍度。

配置方面，目前結構分化、偏成長的風格部分類似2013年創業板的獨立行情，建議投資者輕指數、重結構、偏成長，業績期重點關注局部機會，市場可能呈現“成長為主，兼顧周期”特征。

中信建投：全面降準對股市短期利多

展望后市，基本面上，全面降準落地，映射至股市，不難發現類似事件對股市短期利多中期中性，中期漲跌主要仍取決于經濟觸底回升的力度等。歷史上周期寬松中的首次降準，市場影響力更多集中在1周至2周的短期效應，對股市利好可做相應調整。

技術面上，頂背離仍是短期主要矛盾，創業板指5月中旬以來的上漲持續頂背離，但寬松政策短期對高彈性板塊整體有利，市場進入到強趨勢狀態，上下均可但中期謹慎。

配置上，主板方面，歷史上的降準對主板短期正面影響有限，本輪降準前后市場已有異動，后續持續上行動力不宜過度預期，建議維持低倉位回避不變。

創業板方面，創業板歷史上在降準前后具備高波動特征，二季報業績整體在去年基數效應下也將繼續維持高增長，但三季報業績持續性將是最大隱憂，短期市場集中交易樂觀預期，但技術形態已顯著背離，建議維持低倉位回避不變。

國泰君安：市場拉升未完

整體來看，本次對沖式降準信號意義重于實際。一萬億資金釋放主要用于MLF到期和彌補稅期流動性缺口，銀行體系流動性總量仍保持基本穩定。結合6月底央行超額續作與“流動性合理充裕不是一句空話”表態，本次全面降準是政策態度的再次確認，更具信號意義。

同時，本次降準為促進融資成本穩中有降支持實體經濟，但當前融資成本已至低位，因此政策背后核心仍是穩增長壓力。

展望后市，無風險利率下行進程開啟，信號已經釋放，通脹與金融數據拐點已現，未來隨通脹預期繼續回落、盈利增長壓力催化，無風險利率下行進程正在開啟。無風險利率下行之下，市場拉升未完。

配置方面，建議投資者聚焦中報盈利，掘金科技成長，重點關注四個方向：一是新能源的電池材料、動力電池、鋰電、光伏等；二是半導體；三是新興消費的醫美、化妝品；四是汽車。

安信證券：降準強化成長中期主線

整體來看，本次降準主要作用是降低企業融資成本、彌補未來一段時間的流動性缺口、同時釋放更加“靈活”的貨幣政策信號。

同時，因為四季度之后的一個階段可能面臨中國經濟增速放緩和美國貨幣政策邊際收緊的組合，因此在這個階段的降準有一定的打提前量考慮，預計未來一個階段貨幣政策將維持中性偏寬松基調，但持續顯著寬松加碼也面臨制約。

展望后市，下半年A股市場整體還是震蕩市，結構性容忍高估值，但并不是顯著的估值擴張環境，任何一個共識方向極端演繹都不宜追高，可以考慮適度調整結構等待其回撤。

因此，整固期之后市場中期方向大概率依然將圍繞新能源、半導體、醫美、醫療等核心成長賽道進行演繹，同時進一步向中小盤延伸。

華泰證券：全面降準有望對市場形成顯著推力

整體來看，當前時點的全面降準有合理性、必要性、可行性，三性兼具有望對市場形成顯著推力。

全面降準之前，成長風格強勢的原因是狹義流動性偏寬而廣義流動性較弱，全面降準之后，廣義流動性有望改善，順周期板塊的預期變化更大、有望取得超額收益。

配置方面，建議投資者在10月份三季報期之前繼續積極做多，指數方面關注上證指數、中證500，關注稀缺產能和成長型周期行業。

興業證券：降準有利于市場風險偏好提升

展望后市，降準讓市場更加平穩運行。

具體來看，此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分資金被金融機構用于彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口，增加金融機構的長期資金占比，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩定。此次降準為處理和解決存量風險，防范信用風險暴露而引發潛在的系統性風險做出操作，為了避免出現類似2018年的一幕重演。

同時，政策環境目前仍處在較好的窗口期，降準更有利于市場風險偏好穩定提升，消除此前可能的擔憂。

配置方面，目前市場整體上沒有系統性風險，結構性機會依然精彩紛呈，投資者可圍繞中報挖掘業績超預期、市場關注度不足的科創“小巨人”，以及“碳達峰碳中和”相關的機會，如建材行業的玻璃、有色的電解鋁等。

華西證券：本次降準為預防式、對沖式降準

與以往對沖經濟下行期實施降準不同，本次降準為預防式、對沖式降準，體現出貨幣當局對“前瞻性、引導性”的注重。同時，本次降準的節奏和力度超市場預期，。

下半年隨著美聯儲刺激政策的退出，海外需求可能邊際放緩，國內將面臨出口邊際回落，消費需求復蘇仍偏緩慢的壓力，國內的核心矛盾或許會從上半年的“通脹”向下半年的“通縮”轉變。而對于下半年的對經濟潛在下行壓力，政策層面已提前作出預防式降準，也降低了市場對于貨幣政策緊縮的擔憂，當前國內流動性維持相對寬松。

配置方面，建議投資者沿景氣主線布局，關注二條主線：一是符合“內循環”邏輯，受益于消費升級行業，如新能源、醫藥等；二是符合“國家安全”政策導向，政策上重點扶持的“卡脖子”行業，如半導體、芯片等。

方正證券：小盤成長風格有望逐步強化

從當前披露的中報業績預告看，小盤成長業績增速明顯領先其它風格，在當前堅守景氣的配置思路下，小盤成長是占優的格局。

同時，從盈利預測來看，無論是今年凈利潤增速，還是二季度以來分析師盈利預測上調幅度，小盤成長均占優，意味著小盤成長風格有望逐步強化。

配置方面，當前處于本輪科技周期的初期，中觀景氣有望驅動智能汽車產業鏈下的新能源車、半導體、以及新消費下的醫美、化妝品、創意小家電等中小成長細分領域持續演繹。

粵開證券：超預期降準打消資金面擔憂

展望后市，隨著經濟復蘇將持續深入，經濟增速將有所放緩，未來總需求的增長將重回內生增長軌道，且經濟復蘇并不均衡，呈現結構性修復特點，疊加海外流動性收緊步伐漸行漸近，宏觀環境存在復雜多變的不確定性。

另一方面，貨幣政策在維持“穩字當頭”的基調下，更加重視結構性調整，此次超預期降準也扭轉市場對下半年流動性擔憂，打消市場對資金面的擔憂。通過對近十年降準后市場表現來看，短期對市場情緒面或有提振作用。

配置方面，從風格來看，成長板塊或相對受益，高增長或將是下半年A股的主旋律。因此，建議投資者下半年重點布局新能源、大科技為代表的成長股，以及生物醫藥、大消費等。同時，可關注部分低估值大金融與順周期的表現。