1、證監(jiān)會表示無論券商還是為券商提供信息服務(wù)的服務(wù)商，都應(yīng)嚴(yán)格遵守《證券法》等法律法規(guī)的規(guī)定，不得直接、間接參與任何非法證券活動。未經(jīng)批準(zhǔn)任何券商不得向客戶融資融券或客戶與客戶、客戶與他人的融資融券活動提供便利。

        解讀：嚴(yán)查場外配資利好券商兩融。

        我們之前一直向市場提示場外配資的監(jiān)管風(fēng)險，并在6月4日電話會議中預(yù)見到對HOMS系統(tǒng)的清理導(dǎo)致的市場暴跌。監(jiān)管思路已經(jīng)明晰，場外配資端口嚴(yán)查后，兩融成為唯一合規(guī)融資窗口，目前兩融余額逼近2.2萬億，規(guī)模夠大，穩(wěn)健增長趨勢不變，券商板塊直接受益。

        2、為促進證券公司兩融業(yè)務(wù)規(guī)范有序發(fā)展，證監(jiān)會在對《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則進行修訂，條件成熟時，將按程序向市場公開征求意見。

        解讀：消除市場擔(dān)憂，逐步解除券商板塊壓制因素。

        在高性價比下，券商板塊的滯漲主要源于市場對降杠桿預(yù)期下的壓制因素，核心之一即為股市降杠桿下的兩融業(yè)務(wù)。兩融業(yè)務(wù)管理辦法修訂落地后，市場將逐步形成對業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的預(yù)期，解除估值壓制因素，對券商板塊表現(xiàn)形成重要催化。

        3、證監(jiān)會集中部署“2015證監(jiān)法網(wǎng)專項執(zhí)法行動第四批案件”，共涉及16起編造、傳播虛假火誤導(dǎo)性信息案件。

        解讀：風(fēng)格轉(zhuǎn)換凸顯大金融價值。

        6月4日電話會議中，我們重點強調(diào)了無業(yè)績支撐股票所面臨的風(fēng)險，其中邏輯再次得到驗證。證監(jiān)會專項執(zhí)法行動加速市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換，目前大金融板塊估值低，與市場整體估值差巨大，誘人空間將加速催化大金融板塊行情的到來。

        4、基金業(yè)協(xié)會喊話公募，稱已對投資創(chuàng)業(yè)板進行反思，發(fā)四大倡議，警示風(fēng)險。一、堅持價值投資導(dǎo)向，充分發(fā)揮買方作用。二、堅持以流動性管理為重點，提高風(fēng)險控制能力。三、堅持長線投資，保持專業(yè)勝任能力。四、堅持投資者利益優(yōu)先，自覺維護市場秩序。

        解讀：風(fēng)景這邊更好，大金融受益最新監(jiān)管思路。

        監(jiān)管風(fēng)險已經(jīng)成為市場主要風(fēng)險之一，前期大幅上漲的無業(yè)績支撐股票的監(jiān)管風(fēng)險正在集聚。相比而言，大金融板塊業(yè)績支撐強、估值低，仍是長期投資的必須配置品。年初至今，上證指數(shù)上漲55%、創(chuàng)業(yè)板漲175%，而銀行、券商和保險板塊分別實現(xiàn)10%、23%和10%漲幅，較大補漲空間只待催化。目前時點上，金融板塊的吸引力加速增加，買入大金融是上選投資策略。

        5、長江證券通知6月12日收市后關(guān)閉所有客戶HOMS接入接口，亦不再接受新的接入需要；全面清查其它第三方交易系統(tǒng)接入情況。

        解讀：從嚴(yán)處理旨在預(yù)控風(fēng)險。長江證券作為首家公告將關(guān)閉所有客戶HOMS接入接口的券商，嚴(yán)格按照監(jiān)管層要求全面清查，徹底對配資進行清理，旨在控制風(fēng)險。但其他券商是否跟進采取同樣措施，尚需觀察，但配資清查趨嚴(yán)的風(fēng)向不變，未來配資資金將出現(xiàn)流出，對高杠桿配資買入的無業(yè)績支撐的股票風(fēng)險較大，建議投資關(guān)注。