中國(guó)到底需不需要QE？

        在吳曉靈的眼中，不僅QE（量化寬松）不需要，連加大銀行信貸資金投放都是飲鴆止渴。

        5月23日和24日，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院院長(zhǎng)吳曉靈，在該院主辦的五道口金融論壇上，連續(xù)發(fā)表了對(duì)于貨幣政策及股市的看法。

        首先關(guān)于貨幣政策。吳曉靈說(shuō)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)杠桿率已經(jīng)在全球上比較高，在市場(chǎng)杠桿率過(guò)高情況下，加大銀行信貸投放是飲鴆止渴的不智行為。銀行不能總是要央行“放水”，還需提高金融配置效率。

        她舉例說(shuō)，中國(guó)不缺錢。現(xiàn)在只要有一個(gè)P2P平臺(tái)出來(lái)，只要一個(gè)眾籌的平臺(tái)出來(lái)，不管他們做得規(guī)范不規(guī)范，許多資金就到那里去了。“我們一些非法集資動(dòng)輒幾十億、上百億，中國(guó)不缺錢，中國(guó)缺的是把這些錢通過(guò)合法的渠道、通過(guò)有效的渠道投入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去。”吳曉靈指出。

化解融資難融資貴問(wèn)題需打破剛性兌付

        具體到如何搞活金融存量，吳曉靈提到的第一條就是要打破剛性兌付。吳曉靈稱，如果不能打破剛性兌付的話，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率水平難以降至國(guó)債收益率的水平。

        她認(rèn)為，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，資金的獲得性比資金的價(jià)格更重要，因此化解融資難比化解融資貴更重要。

        吳曉靈指出，中小企業(yè)本身就是風(fēng)險(xiǎn)比較大的群體，根據(jù)利率要覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的原理，中小企業(yè)就應(yīng)該付出比大企業(yè)高的利率。

        另一方面，她表示， 化解中小企業(yè)融資貴有些企業(yè)確實(shí)需要政府通過(guò)貼息或擔(dān)保等手段來(lái)扶持，對(duì)此不能從央行的貨幣政策中尋求答案。

已經(jīng)啟動(dòng)了存貸比指標(biāo)單項(xiàng)條款的修訂程序

        關(guān)于存貸比指標(biāo)的取消，吳曉靈表示，已經(jīng)啟動(dòng)了《商業(yè)銀行法》單項(xiàng)條款的修訂程序。

        吳曉靈稱，取消存貸比可以使商業(yè)銀行在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分布上有更大的自主性。存貸比是當(dāng)初定下的硬性指標(biāo)，現(xiàn)在在實(shí)施《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的情況下可以取消存貸比的限制。

證券法修訂的主要精神的五個(gè)方面

        2015年4月份，全國(guó)人大常委會(huì)對(duì)《證券法》的修訂草案啟動(dòng)了一審。

        吳曉靈此次在接受記者采訪時(shí)闡述了證券法修訂的主要精神，包括五個(gè)方面。

        一是股票發(fā)行注冊(cè)制。吳曉靈表示，證券法的修訂對(duì)注冊(cè)制的程序做了明確的規(guī)定，對(duì)股票公開(kāi)發(fā)行的條件有重大的修改，取消了對(duì)發(fā)行股票的公司的盈利性的要求，把判斷權(quán)給了市場(chǎng)。證券法的修訂還明確了股票發(fā)行過(guò)程中保薦人、會(huì)計(jì)師和律師等相關(guān)中介的法律責(zé)任。

        吳曉靈稱，股票發(fā)行注冊(cè)制是發(fā)揮市場(chǎng)主體投資決策和市場(chǎng)決定資源配置的非常重要的制度性的改革。

        她指出，證券法修訂中對(duì)特殊情況也給予一些豁免，比如，眾籌發(fā)行、小額發(fā)行、對(duì)員工的股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃等，在一定范圍內(nèi)豁免注冊(cè)。

        二是構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)。要使公司有籌措資金的地方，使投資者有股份轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，構(gòu)建無(wú)縫對(duì)接的資本市場(chǎng)。

        三是保護(hù)投資者權(quán)益。

        四是推動(dòng)證券業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。證券法修訂把證券業(yè)務(wù)分成核心業(yè)務(wù)和非核心業(yè)務(wù)。此外，在證券公司組織形式上，除了公司制，還可以有合伙制。

        五是簡(jiǎn)政放權(quán)，加強(qiáng)事中事后管理。

新三板定位不要追求過(guò)高的流動(dòng)性

        談到新三板時(shí)吳曉靈表示，新三板應(yīng)該定位為場(chǎng)外市場(chǎng)，不要追逐過(guò)高的流動(dòng)性。

        吳曉靈稱，制約中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)因素是場(chǎng)外市場(chǎng)發(fā)育不好。

        她表示，希望四板和三板發(fā)育好，但發(fā)育好的標(biāo)準(zhǔn)不應(yīng)該是流動(dòng)性，不要追求流動(dòng)性 ，能夠滿足市場(chǎng)需求即可。

P2P是線下民間借貸的線上化

        關(guān)于P2P，吳曉靈認(rèn)為，典型的P2P 是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)，人對(duì)人，這應(yīng)該是線下民間借貸的線上化，典型的P2P是信息中介，而不是信用中介。