所謂QE，是一種央行直接從金融市場購入長期債券，從而壓低長期利率、刺激經濟增長的非常規貨幣政策操作。這是貨幣政策將短期利率降到零之后，進一步加大寬松度的方式。次貸危機之后，全球經濟都陷入總需求不足導致的經濟增長低迷格局。在此背景下，美、歐、日這幾大央行先后進行了數輪QE，在一定程度上帶動了全球經濟復蘇的步伐。

        在目前經濟下行的態勢下，尤其決定發行地方政府債券置換存量債務后，關于中國要不要實施QE的話題一直是個熱點。

        今年3月，有經濟學家預計，央行會通過回購的方式為多達10萬億級別的地方債務買單，并將此舉稱為中國版QE，輿論一時嘩然。財政部不得不主動發聲，一再否認QE一說：批復的地方政府債券置換存量債務額度是1萬億元，置換只是債務形式變化，不增加債務余額。

        不過，財政部的辟謠并未阻止這一猜想的發酵。隨著4月地方債發行的推后，不少外媒還直接提及央行將直接購買地方政府債券，并將“購買商業銀行資產”、“購買地方政府債券”、“對三家政策性銀行注資”列為中國版QE的三大內容。

        央行隨后在4月28日發聲——馬駿明確稱，央行沒必要直接購買新發地方債實施QE。而最新出爐貨幣政策執行報告，央行等于強調自己不會效仿歐美直接放水印鈔票，也不會成為“QE全球俱樂部”的新成員。。

        不過，面對穩增長的壓力，明確不會QE，那央行打算怎么做？

        在關于下一階段政策思路的章節中，報告強調，要繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度和預調微調，既要防止過度“放水”固化結構扭曲、推升債務和杠桿水平，也要根據流動性供需、物價和經濟形勢等基礎條件的變化進行適度調整，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境，促進經濟科學發展、可持續發展。更加注重改革創新，寓改革于調控之中，把貨幣政策調控與深化改革緊密結合起來，更充分地發揮市場在資源配置中的決定性作用。針對金融深化和創新發展，進一步完善調控模式，疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道，著力解決突出問題，提高金融運行效率和服務實體經濟的能力。

        具體舉措之一是，綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優化政策組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長。根據內外部經濟金融形勢變化，靈活運用各種貨幣政策工具，完善中央銀行抵押品管理框架，調節好流動性水平，保持貨幣市場穩定。

        可見的是，面對經濟下行壓力，央行自去年11月以來，已經兩度降息、并兩度全面下調金融機構存款準備金率共計1.5個百分點，同時針對小微、三農等薄弱環節進行了定向調整；此外，其通過公開市場操作、PSL（抵押補充貸款）、MLF（中期借貸便利）等工具調節流動性。

        “目前對大型銀行實施的存準率高達19.5％，降準的空間還非常大。只有危機發生后，才需要特殊的貨幣政策來應對。中國既然沒有發生金融危機，故也不需要‘中國版ＱＥ’，更不應該把目前推出的或今后還可能推出的降息、降準當做‘中國版ＱＥ’來看待。”海通證券首席經濟學家李迅雷在接受新華社采訪時表示。

        第二項具體舉措是，盤活存量、優化增量，支持經濟結構調整和轉型升級。優化流動性的投向和結構，落實好“定向降準”的相關措施，發揮好信貸政策支持再貸款和再貼現政策的作用，引導金融機構優化信貸結構。

        “什么叫‘ＱＥ’？硬給一頭牛往里注水才叫‘ＱＥ’。中國的實體是有實際需求的，如果把財政、貨幣政策應該有的支持力度叫‘ＱＥ’，那是混淆視聽。”興業銀行首席經濟學家魯政委如是說。