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十大券商看后市|A股跨月波動(dòng)加大,市場(chǎng)風(fēng)格繼續(xù)偏成長(zhǎng)

澎湃新聞?dòng)浾?田忠方
2021-06-21 09:01
來源:澎湃新聞
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近幾個(gè)交易日,市場(chǎng)出現(xiàn)一定調(diào)整,展望后市,A股下一步行情將如何演繹呢?

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點(diǎn),大部分券商認(rèn)為,市場(chǎng)下一步表現(xiàn)整體中性,更多是結(jié)構(gòu)性行情,波動(dòng)或?qū)⒓哟蟆?/p>

中信證券指出,隨著增量資金入場(chǎng)緩慢,存量資金的博弈性交易退潮,本輪行情的時(shí)間約束漸強(qiáng),投資者行為主導(dǎo)下,市場(chǎng)跨月波動(dòng)將加大,并將逐步重回以盈利為主驅(qū)動(dòng)的階段。

值得關(guān)注的是,在市場(chǎng)近期調(diào)整中,科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)顯著跑贏其他指數(shù),引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

對(duì)于科技股的后市表現(xiàn),華泰證券認(rèn)為,科創(chuàng)板持續(xù)獨(dú)立行情的概率較低,與其他板塊共振修復(fù)的概率更高。

方正證券指出,短期來看,雖然科技股仍將受益于流動(dòng)性和政策兩方面的催化因素。不過,持續(xù)的科技股行情目前或尚未形成,科技股將逐步分化。

配置方面,成長(zhǎng)股成為機(jī)構(gòu)一致看好的方向。

中金公司指出,隨著中國下半年可能率先進(jìn)入疫后新常態(tài),總需求并不太強(qiáng)意味著市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)從當(dāng)前高度關(guān)注通脹,到關(guān)注增長(zhǎng)的持續(xù)性,在此背景下,市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)繼續(xù)偏向成長(zhǎng)。

中信證券同樣建議投資者,強(qiáng)化高景氣的成長(zhǎng)板塊配置。

中信證券:市場(chǎng)跨月波動(dòng)將加大

展望后市,隨著增量資金入場(chǎng)緩慢,存量資金的博弈性交易退潮,美聯(lián)儲(chǔ)政策退出的影響有限,本輪行情的時(shí)間約束漸強(qiáng),投資者行為主導(dǎo)下,市場(chǎng)跨月波動(dòng)將加大,并將逐步重回以盈利為主驅(qū)動(dòng)的階段。

具體來看,一方面,場(chǎng)外資金觀望情緒加重,存量資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好回落,看短做短的博弈性交易將逐漸退潮。市場(chǎng)短期仍由投資者行為主導(dǎo),中報(bào)披露和季末流動(dòng)性預(yù)期影響下,本輪行情的時(shí)間約束漸強(qiáng),市場(chǎng)跨月波動(dòng)將加大,盈利將逐步替代估值,成為市場(chǎng)主驅(qū)動(dòng)。

另一方面,全球“再通脹”交易接近尾聲,美聯(lián)儲(chǔ)政策退出節(jié)奏難超預(yù)期,對(duì)新興市場(chǎng)負(fù)面影響有限,且A股依然能在全球權(quán)益市場(chǎng)中保持較強(qiáng)的吸引力。

配置方面,建議投資者鬧中取靜,強(qiáng)化高景氣的成長(zhǎng)板塊配置,關(guān)注政策落地催化的主題,以及中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期帶來的交易性機(jī)會(huì)。

中金公司:市場(chǎng)風(fēng)格繼續(xù)偏成長(zhǎng)

展望后市,全球疫情后的經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)演繹體現(xiàn)了“先進(jìn)先出”的特征,下半年中國有望率先進(jìn)入“疫后新常態(tài)”,部分發(fā)達(dá)國家如美國近期開始進(jìn)入“政策退出”的討論區(qū)間。在此背景之下,盡管全球增長(zhǎng)繼續(xù)復(fù)蘇,但價(jià)值風(fēng)格在持續(xù)跑贏之后,近期開始有落后的跡象,而成長(zhǎng)風(fēng)格漸強(qiáng)。

隨著中國下半年可能率先進(jìn)入疫后新常態(tài),總需求并不太強(qiáng)意味著市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)可能會(huì)從當(dāng)前高度關(guān)注通脹,到關(guān)注增長(zhǎng)的持續(xù)性,在此背景下,市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)繼續(xù)偏向成長(zhǎng)。因此,對(duì)指數(shù)表現(xiàn)整體中性但結(jié)構(gòu)偏積極的觀點(diǎn)。

配置方面,建議投資者輕指數(shù)、重結(jié)構(gòu)、偏成長(zhǎng),關(guān)注三條主線:一是高景氣度、中國已具備競(jìng)爭(zhēng)力或正在壯大的產(chǎn)業(yè)鏈,如電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈、科技硬件與軟件、電子半導(dǎo)體、部分制造業(yè)資本品等;二是泛消費(fèi)行業(yè),如日常用品、輕工家居、酒店旅游、家電、汽車及零部件、醫(yī)藥及醫(yī)療器械等;三是逐步降低周期配置但關(guān)注部分結(jié)構(gòu)有利或具備結(jié)構(gòu)性成長(zhǎng)特征的周期,如部分有色金屬如鋰等,化工以及受益于財(cái)富及資管大發(fā)展趨勢(shì)的金融龍頭。

中信建投:流動(dòng)性無憂

展望后市,央行資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)定,并未出現(xiàn)大幅度擴(kuò)表,外匯占款也保持穩(wěn)定。因此,下半年流動(dòng)性合理充裕不變,預(yù)計(jì)市場(chǎng)將保持當(dāng)前波瀾不驚的平穩(wěn)運(yùn)行不變。

具體來看,經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)中小幅回落,大宗商品價(jià)格回落,央行將維持基礎(chǔ)貨幣供給穩(wěn)定,保持流動(dòng)性合理充裕,國債利率平穩(wěn)階,匯率階段性小幅貶值。

不過,美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議最大的改變點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖將“加息”預(yù)期提前,海外流動(dòng)性或逐步收緊,需密切關(guān)注人民幣匯率貶值可能對(duì)A股的擾動(dòng)。

配置方面,看好半導(dǎo)體、光伏、新能源汽車、計(jì)算機(jī)等長(zhǎng)期成長(zhǎng)板塊,以及食品飲料等消費(fèi)板塊。

國泰君安:千金難買“黃金坑”

近幾個(gè)交易日,市場(chǎng)出現(xiàn)一定調(diào)整,尤其以大盤股的回落更為顯著。資金撤出的背后,主要出于“擔(dān)憂”而作出的避險(xiǎn)行為,核心擔(dān)憂有兩點(diǎn):一是海外方面,疫苗接種快速推進(jìn),經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與就業(yè)指標(biāo)增強(qiáng),美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期升溫。二是國內(nèi)方面,5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體不強(qiáng),動(dòng)力出現(xiàn)趨弱信號(hào)。

展望后市,不確定性逐步落地推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)下行,疊加無風(fēng)險(xiǎn)利率下降的可能,悲觀預(yù)期逐步修正,如若市場(chǎng)繼續(xù)下跌,將會(huì)出現(xiàn)難得的“黃金坑”。

配置方面,建議投資者關(guān)注五方面:一是券商、銀行;二是科技成長(zhǎng)起點(diǎn)的新能源車、電子、計(jì)算機(jī)、軍工、醫(yī)藥等;三是后疫情時(shí)代復(fù)蘇加速的國貨消費(fèi)、新興消費(fèi)、高端消費(fèi);四是碳中和下的煤炭、建材、鋼鐵;五是成本受制預(yù)期邊際緩和下中游制造超跌反攻的家電、汽車等。

華泰證券:科創(chuàng)板獨(dú)立行情持續(xù)概率較低

近幾個(gè)交易日,科創(chuàng)50顯著跑贏市場(chǎng),是前一周唯一實(shí)現(xiàn)正收益的指數(shù)。展望后市,科創(chuàng)板持續(xù)獨(dú)立行情的概率較低,與其他板塊共振修復(fù)的概率更高。

具體來看,科創(chuàng)50走強(qiáng),主要是內(nèi)需特別是基建與消費(fèi)數(shù)據(jù)弱、年內(nèi)PPI同比或已見頂、美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹而創(chuàng)業(yè)板受北向資金影響較大、國內(nèi)狹義流動(dòng)性偏寬等因素共振影響。

下一步,基本面上,下半年仍有海外居民超額儲(chǔ)蓄釋放、國內(nèi)后置財(cái)政發(fā)力、企業(yè)資本開支繼續(xù)回暖等支撐,中報(bào)、三季報(bào)A股ROE提升仍可期。流動(dòng)性上,近期強(qiáng)美元+人民幣不弱的組合之下,北向資金凈流出壓力預(yù)計(jì)有限。

方正證券:科技股將逐步分化

短期來看,科技股仍將受益于流動(dòng)性和政策兩方面的催化因素。不過,持續(xù)的科技股行情,通常需要?dú)⑹旨?jí)的應(yīng)用或者產(chǎn)品,目前尚未形成以點(diǎn)帶面的格局。

展望后市,科技股將逐步分化,景氣程度較好、新產(chǎn)品預(yù)期較強(qiáng)的分支有望持續(xù)跑贏。

配置方面,建議投資者階段性關(guān)注智能汽車、半導(dǎo)體、新能源以及新能源汽車、國防軍工等方向。

平安證券:加大布局成長(zhǎng)

前幾個(gè)交易日,A股市場(chǎng)波動(dòng)加大,主要受前期漲幅過快以及美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹表態(tài)的影響擾動(dòng)。其中,成長(zhǎng)板塊景氣度抬升,周期板塊大幅回調(diào)。

展望后市,高景氣成長(zhǎng)板塊迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。一方面,海外流動(dòng)性震蕩有約束但影響有限,特別是對(duì)于高景氣的成長(zhǎng)板塊。另一方面,近期雙創(chuàng)指數(shù)產(chǎn)品的發(fā)行受到全市場(chǎng)的關(guān)注,科創(chuàng)基金產(chǎn)品有望迎來更多新增資金入場(chǎng)。

配置方面,建議投資者關(guān)注新能源汽車、新能源、半導(dǎo)體、化工新材料、生物醫(yī)藥等行業(yè),以及高景氣產(chǎn)業(yè)鏈上更多企業(yè)投資機(jī)會(huì)的擴(kuò)散。

興業(yè)證券:成長(zhǎng)方向是超額收益主要來源

展望后市,市場(chǎng)面臨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)期、政策暖風(fēng)期、流動(dòng)性友好期的三期疊加,以及海外歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期、流動(dòng)性寬松期、疫情擴(kuò)散放緩期的三期重合。總體來看,流動(dòng)性以寬松為主,全球流動(dòng)性仍在加配風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。市場(chǎng)做多的“夏日行情”徐徐展開。在這一個(gè)階段中,科技成長(zhǎng)方向?qū)⒊蔀槌~收益的主要來源。

配置方面,建議投資者“收獲周期,布局成長(zhǎng)”,其中成長(zhǎng)是“夏日行情”主攻方向,可關(guān)注醫(yī)藥、新能源鏈條、高端制造設(shè)備及出口關(guān)稅受益鏈條。

粵開證券:高增長(zhǎng)、低估值是行情主邏輯

展望后市,下半年的宏觀經(jīng)濟(jì),仍存在多重變數(shù),如通脹何去何從,可選消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)能否恢復(fù)至疫前水平,出口、地產(chǎn)投資能否維持強(qiáng)勁增長(zhǎng),制造業(yè)能否延續(xù)擴(kuò)張等。

總體來看,隨著利率邊際上行,下半年股市資金面中性。后續(xù)社融增速下行斜率放緩,政府債券發(fā)行節(jié)奏邊際提速,資金面或邊際收緊,疊加通脹壓力維持高位,利率短期向下壓力較大。另外,下半年海外流動(dòng)性偏緊。在此背景下,高增長(zhǎng)及低估值是今年下半年行情的主要邏輯。

配置上,建議投資者關(guān)注兩條主線:一是PEG(市盈率相對(duì)盈利增長(zhǎng)比率)占優(yōu)板塊。在利率上行、資金面中性的環(huán)境下,下半年P(guān)EG策略相對(duì)占優(yōu),可關(guān)注航空航天裝備、光學(xué)光電子、電氣自動(dòng)化設(shè)備、醫(yī)療器械、飼料及農(nóng)產(chǎn)品、半導(dǎo)體等。二是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡背景下,業(yè)績(jī)有望邊際大幅改善的板塊。如制造業(yè)、可選和服務(wù)消費(fèi)等。

中泰證券:警惕中報(bào)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)

隨著大宗商品價(jià)格的上漲以及海外需求的邊際變化,最近一個(gè)月上市公司2021年的業(yè)績(jī)預(yù)期發(fā)生較大的調(diào)整。

測(cè)算顯示,2021年盈利預(yù)測(cè)明顯下調(diào)的行業(yè)則主要集中在:下游消費(fèi)品如農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售、食品飲料、傳媒以及部分中游制造如通信、機(jī)械、輕工制造等行業(yè)。

同時(shí),數(shù)據(jù)顯示,前期持續(xù)高景氣的機(jī)械設(shè)備,如專業(yè)機(jī)械、通用設(shè)備、儀器儀表等,輕工制造如家居、包裝印刷等,近期行業(yè)景氣出現(xiàn)邊際回落的跡象,而傳統(tǒng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定的下游食品飲料行業(yè),中報(bào)可能也面臨業(yè)績(jī)回落的壓力。

配置上,建議投資者下半年關(guān)注兩類行業(yè)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn):一是景氣向上,業(yè)績(jī)穩(wěn)定的新能源、電子;二是前期疫情受損但修復(fù)彈性較好,如近期景氣邊際回暖的下游消費(fèi)服務(wù)業(yè)。

    責(zé)任編輯:是冬冬
    校對(duì):張亮亮
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