端午小長假過后，A股下一步行情將如何演繹呢？

澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認為，目前A股依然處于平靜期，預(yù)計市場保持平穩(wěn)運行不變。長期來看，隨著通脹最擔憂的階段過去，A股指數(shù)年內(nèi)有望創(chuàng)新高。

具體來看，中信證券指出，存量資金頻繁調(diào)倉的博弈，將繼續(xù)主導(dǎo)6月市場。目前，增量資金并未大幅入場，萬億成交的背后更多是存量資金頻繁調(diào)倉。目前，A股依然處于平靜期，處于估值驅(qū)動階段。

海通證券表示，隨著市場對通脹最擔憂的階段過去，盈利將成為市場主要的驅(qū)動力，而今年企業(yè)盈利還將向上。基本面支持下，A股指數(shù)年內(nèi)有望創(chuàng)新高。

值得一提的是，多家券商提醒投資者關(guān)注北京時間6月17日凌晨，美聯(lián)儲將會公布的議息會議決議。如果美聯(lián)儲開始縮減美國QE（量化寬松）規(guī)模，則對A股不利。反之，如果美聯(lián)儲繼續(xù)“鴿”，隨著美元指數(shù)走弱，將加速資金流入A股，刺激A股走強。

配置方面，周期板塊短期內(nèi)仍被多家機構(gòu)看好。

中信證券表示，建議投資者把握短期市場輪動機遇，短期交易周期主題。粵開證券認為，周期板塊雖然長期來看商品價格或有回落風險，但當下依舊維持較高景氣度，短期仍可適當關(guān)注。

中信證券：把握短期輪動機遇

展望后市，存量資金頻繁調(diào)倉的博弈，將繼續(xù)主導(dǎo)6月市場，基本面因素短期影響趨弱，估值依然是主要驅(qū)動。因此，投資者可把握短期市場輪動下的機遇。

具體來看，首先，增量資金并未大幅入場，機構(gòu)端資金流入緩慢，萬億成交的背后更多是存量資金頻繁調(diào)倉，以短平快的交易風格博弈估值彈性，隨著中報披露漸近，結(jié)構(gòu)博弈將緩慢退潮。

其次，基本面因素對市場的短期影響趨弱，A股依然處于平靜期，依然處于估值驅(qū)動階段。

配置方面，建議投資者把握短期市場輪動機遇，短期交易周期主題，中期緊扣成長制造主線，關(guān)注三個方向：一是中報業(yè)績確定性高的上游資源品短期更受資金青睞；二是短期有政策催化的主題，包括橫琴概念板塊和軍工也值得關(guān)注；三是隨著交易驅(qū)動退潮，建議緊扣中期的成長制造主線，繼續(xù)配置新能源、科技自主可控、國防安全和智能制造等板塊。

海通證券：股市對通脹脫敏，A股年內(nèi)有望創(chuàng)出新高

近期公布的我國5月PPI同比增速破9%，美國CPI同比增速破5%，均較前一個月大幅上升且超出大家的預(yù)期。但是，資本市場的表現(xiàn)卻和前一個月大相徑庭，這個月A股和美股在通脹再次超預(yù)期上升后不跌反漲。因此，股市對通脹最擔憂的時間已經(jīng)過去。同時，基本面支持下A股指數(shù)年內(nèi)有望創(chuàng)新高。

具體來看，隨著通脹最擔憂的階段過去，盈利將成為市場主要的驅(qū)動力，而今年企業(yè)盈利還將向上。因此，A股年內(nèi)有望創(chuàng)出新高。

配置方面，智能制造有望成為新主線。首先，智能制造基本面更強。其次，政策支持智能制造快速崛起。再次，基金為代表的機構(gòu)對智能制造配置不高。

中信建投：波瀾不驚平穩(wěn)運行

展望后市，預(yù)計市場保持當前波瀾不驚的平穩(wěn)運行不變。從經(jīng)濟層面來看，6月份隨著大宗商品價格回落，央行將維持基礎(chǔ)貨幣供給穩(wěn)定，國債利率在6月將進入3.10左右的平穩(wěn)階段。人民幣匯率將維持在6.3-6.4的穩(wěn)定區(qū)間中。

從風險的角度來看，6月的風險點在于美國QE規(guī)模的縮減帶來的緊縮效應(yīng)，如果美國縮減QE規(guī)模，將導(dǎo)致人民幣匯率階段性貶值，中國國債利率也有上行的壓力，市場就會呈現(xiàn)出一定的波動。

配置方面，建議投資者關(guān)注三個方向：一是大宗商品價格下跌有助于中游制造環(huán)節(jié)成本下降，看好光伏及新能源汽車、通用和專用機械設(shè)備、通信設(shè)備等中游制造行業(yè)。二是計算機等成長板塊如期占優(yōu)，這也具有相當?shù)某掷m(xù)性。三是可把握當前市場反彈的窗口，同時采用低估值行業(yè)來應(yīng)對可能的波動，可關(guān)注保險行業(yè)。

國泰君安：走出通脹，迎接拉升

展望后市，總體來看，市場將掙脫通脹束縛，震蕩不長久，此后是拉升。市場在3600點上下窄幅震蕩蓄力之后，將再次拉升，核心驅(qū)動在于分母端風險評價的加速下行。

目前，市場交易結(jié)構(gòu)正悄然變化，真正的主線在中盤藍籌。可以看到，盡管近期以茅指數(shù)為代表的權(quán)重股有所反彈，但事實上5月以來漲幅靠前的個股大多集中于細分行業(yè)的中盤藍籌，并非大盤藍籌。從交易視角來看，可觀察到市場真正的主線在二線中盤與成長風格。

配置方面，建議投資者重點關(guān)注五個方向：一是券商、銀行；二是科技成長起點的新能源車、電子、計算機、軍工、醫(yī)藥；三是后疫情時代復(fù)蘇加速的國貨消費、新興消費、高端消費；四是碳中和下的建材、鋼鐵、建筑工程；五是成本受制預(yù)期邊際緩和下中游制造超跌反攻，如家電、機械。

安信證券：風險偏好波動難免

進入6月以后，國內(nèi)債券市場收益率出現(xiàn)了明顯回升，制約了A股的短期表現(xiàn)。展望后市，6月底銀行間資金面的緊張，同樣可能對市場造成短暫的沖擊。

同時，從中長期來看，今年中報和下半年A股基本面大概率好于市場預(yù)期，美聯(lián)儲顯著鴿派和國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇完成的背景下，國內(nèi)債市收益率上行空間有限，流動性環(huán)境和風險偏好因素整體依然是有利支持，企業(yè)的盈利能力和成長性將成為下一階段市場的核心邏輯。

配置上，建議投資者重點關(guān)注三條線索：一是新成長賽道的人工智能、智能汽車、新材料、軍工、信創(chuàng)網(wǎng)安等；二是核心賽道中能夠繼續(xù)持續(xù)超預(yù)期的品種，如部分半導(dǎo)體、光伏、醫(yī)藥公司；三是復(fù)蘇下中報超預(yù)期行業(yè)，如煤炭、化工、銀行等。

招商證券：關(guān)注美聯(lián)儲議息決議

展望后市，如果美聯(lián)儲開始計劃縮減美國QE規(guī)模，市場交易強美元，則美元指數(shù)向上，削弱全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，同時資金回流美元，則對A股不利。反之，美聯(lián)儲繼續(xù)“鴿”，美元指數(shù)走弱，強化全球復(fù)蘇，并加速資金流入A股，A股則會走強。

展望后市，即將到來的美聯(lián)儲議息，可能會讓市場選擇美元指數(shù)的方向，則A股也可能會做出相應(yīng)的方向選擇。北京時間6月17日凌晨，美聯(lián)儲將會公布議息會議決議。

配置方面，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇動力尚在，半年報各行業(yè)仍將保持高增速，投資A股應(yīng)以半年報高業(yè)績增長預(yù)期，估值相對合理甚至較低的“快馬”作攻守兼?zhèn)涞倪x擇。建議投資者關(guān)注化工、電新、汽車及零部件、電子、建材等。

天風證券：關(guān)注流動性變化

展望后市，總體來看，市場是否整體存在較大風險，取決于后續(xù)國內(nèi)外流動性的變化。其中，就業(yè)情況是決定中美兩國央行流動性取向的關(guān)鍵因素，在兩國就業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)顯著改善之前，市場暫無全面風險。

結(jié)構(gòu)上而言，6月公募基金發(fā)行情況雖有回暖，但不及1月和2月份的四分之一，如果人民幣不能繼續(xù)升值帶來外資大幅流入預(yù)期，那么部分反彈較多的核心資產(chǎn)仍然建議兌現(xiàn)。

配置方面，建議投資者下半年繼續(xù)關(guān)注軍工和半導(dǎo)體。同時，考慮到下半年P(guān)PI維持高位的概率較大，可關(guān)注周期板塊。

華安證券：反彈行情繼續(xù)

展望后市，市場反彈行情將持續(xù)演繹。一方面，經(jīng)濟偏弱運行狀態(tài)下的流動性合理充裕格局延續(xù)，另一方面，市場風險偏好繼續(xù)回升，市場反彈的核心驅(qū)動力仍在。

具體來看，流動性方面，6月延續(xù)合理充裕格局。其中，經(jīng)濟運行的動能仍然偏弱，是流動性延續(xù)合理充裕的最重要原因。風險偏好方面，短期有望持續(xù)提升，而流動性的內(nèi)穩(wěn)外松是風險偏好持續(xù)回升的最重要原因。

配置方面，建議投資者均衡配置關(guān)注三條主線：一是高景氣的半導(dǎo)體、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、煤炭。二是景氣度上行的航運和航空板塊。三是低估值的銀行、保險。

興業(yè)證券：關(guān)注出口關(guān)稅受益鏈條

展望后市，市場面臨國內(nèi)經(jīng)濟平穩(wěn)期、政策暖風期、流動性友好期的三期疊加，以及海外歐美經(jīng)濟恢復(fù)期、流動性寬松期、疫情擴散放緩期的三期重合。當前，市場處于內(nèi)外三期共振期，做多的“夏日行情”展開。這一個階段中，成長風格將是超額收益的主要來源。

配置方面，建議投資者關(guān)注出口關(guān)稅受益鏈條。降低關(guān)稅對經(jīng)歷疫情后，全球經(jīng)貿(mào)往來和全球化起到積極促進作用，這將是下半年A股市場行業(yè)配置一個重要變量和關(guān)注點。如果降低關(guān)稅，一方面提振市場情緒，另一方面，此前增加關(guān)稅的相關(guān)行業(yè)業(yè)績有望得到修復(fù)，可重點關(guān)注機械設(shè)備、紡織服裝、家電家居等行業(yè)。

粵開證券：節(jié)后可關(guān)注TMT與順周期雙主線

展望后市，總體來看，高增長及低估值是今年下半年行情的主要邏輯。一方面，短期二季度中國經(jīng)濟仍有亮點，三季度不確定性較大。

另一方面，是利率邊際上行，下半年股市資金面維持中性。后續(xù)社融增速下行斜率放緩，政府債券發(fā)行節(jié)奏邊際提速，資金面或邊際收緊，疊加通脹壓力維持高位，利率短期向下壓力較大。同時，下半年海外流動性或偏緊。

配置上，建議投資者關(guān)注TMT和周期兩條主線。科技板塊具備上半年滯漲屬性，周期板塊雖然長期來看商品價格或有回落風險，但當下依舊維持較高景氣度，短期仍可適當關(guān)注。

行業(yè)方面，投資者可關(guān)注科技制造中TMT、化工、有色、新能源車等。