6月8日，在深圳市發改委全文發布的《深圳市國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目標綱要》（以下簡稱《綱要》）中，提出推進資本市場改革，恢復深交所主板上市功能，推出深市股票股指期貨，不斷豐富股票股指期貨產品體系。

如何看待深圳《綱要》中提及的這兩點？文件內容有何深意？

中國市場學會金融委員、允泰資本創始合伙人付立春告訴澎湃新聞記者：“隨著深交所主板與中小板的合并，深市主板恢復企業上市，標志著深市所有板塊功能的趨于正常，市場意義重大。”

付立春表示，恢復深交所主板上市功能，能夠進一步完善國內資本市場的整體體系。一方面，意味著一級市場上，企業有更多的上市板塊選擇。另一方面，豐富了二級市場上的交易投資標的。

對于《綱要》提出推出深市股票股指期貨，山金期貨研究所總經理曹有明對澎湃新聞記者指出：“雖然目前中國金融期貨交易所（簡稱“中金所”）上市了三個股指期貨品種，但還沒有深市指數期貨品種。推出深市股票指數期貨。不僅可以豐富了目前的股票指數期貨體系，有了對沖風險工具，還能進一步增加進入深市的資金量。”

值得一提的是，曹有明認為，雖然深市股票股指期貨大概率還是應該會在中金所上市，但廣州期貨交易所也是一個可能上市的場所。

深交所主板上市功能恢復，將提高國內資本市場總體運行效率

暫停了21年的深交所主板新股發行終于在今年4月重啟。

2000年初，深市主板暫停新股發行。同時，伴隨著2004年深交所中小板進入資本市場，深市主板的融資功能也出現明顯減弱。與中小板的繁榮景象相背的是，深市主板融資企業數量和融資規模明顯下降，基本喪失發行融資功能。

Wind數據顯示，剔除以換股和B股增發方式登陸深市主板的公司后，2000年9月15日完成在深交所上網發行的中聯重科（000157），是深市主板與中小板合并前，最后一家IPO首發公司。

及至2021年4月6日，深交所主板與中小板合并正式實施當日，真愛美家（003041）、中農聯合（003042）、華亞智能（003043）等3家企業首次公開發行股份并在深市主板上市，成為首批登陸深市新主板的公司。

“深交所主板上市功能的恢復，就企業而言，意味著更多的上市選擇，更好的融資環境，更高的融資效率，以及更低的融資成本，將提高國內資本市場的總體運行效率。”付立春說。

付立春指出，深市主板和中小板合并之后，形成的“新主板+創業板”，與上交所的“主板+科創板”，形成并列的關系。雖然兩個交易所所處的地理區位不同，不同板塊的定位也有所不同，并不同質。但一定程度上，在市場功能方面，還是有一定程度的類似。因此，深市主板與上交所主板，科創板與創業板之間，未來會形成更強烈的競爭關系。

付立春進一步指出，隨著面臨更多的競爭考驗，交易所和不同市場板塊的運作，將更加市場化，融資效率勢必更加高效，市場服務也將更加優質，能夠進一步完善國內資本市場的運作體系。

深市股票股指期貨呼之欲出，有利于提高深市資金量

值得關注的是，此次《綱要》提到的推出深市股票股指期貨，不斷豐富股票股指期貨產品體系，已并非首次提出。

2020年10月18日，國家發改委正式發布《深圳建設中國特色社會主義先行示范區綜合改革試點首批授權事項清單》（以下簡稱《清單》）。其中，《清單》明確提出，推出深市股票股指期貨，不斷豐富股票股指期貨產品體系。

目前，中金所已有3只股指期貨，為何要再推出深市股票股指期貨呢？

“目前，中金所僅上市了三個股指期貨品種，其中兩個是跨市場指數品種，一個是上證指數期貨品種，還沒有深市指數期貨品種。推出深市股票指數期貨之后，那些專注于深市股票的投資者，可以比較方便地利用該股指期貨進行風險對沖，或者進行資產的管理。”曹有明說。

曹有明進一步指出，總體上看，推出深市股票指數期貨，不僅豐富了目前的股票指數期貨體系，使得投資者可以更加靈活地選擇合適的產品進行資產配置或者風險對沖。同時，因為有了可以進行對沖的風險工具，會有更多的資金進入深市，從而推動深圳股票市場的發展。

付立春說，隨著國內市場的不斷成熟，對股指的套期保值等金融功能需求越來越大。同時，隨著深市不同板塊各項功能的正常化，推出深市股票股指期貨也是順理成章的。

“推出深市股票股指期貨，總體看有四方面作用。”付立春強調，“一是對沖交易，將平抑相關指數的過度波動。二是能夠對深市相關指數的總體走勢，起到相當程度的指示作用。三是提高深市流動性和交易性。四是給市場釋放風險提供場所。”

值得關注的是，對于深市股票股指期貨的掛牌地，市場意見很多。

曹有明認為，深市股票股指期貨的推出，大概率上應該還是在中金所上市。目前，中金所的股指期貨已經運行了超過10整年的時間，積累了非常豐富的經驗，整個運行體系非常成熟。如果在中金所上市，可以保證其平穩運行。

不過，曹有明同時說，廣州期貨交易所也是深市股票股指期貨掛牌的另一個可選項。

“如果在廣州期貨交易所推出基于深市的股指期貨，對于支持大灣區的金融發展，大有裨益。不過，廣州期貨交易所對股指期貨上市初期保障其平穩運行，還缺乏一定的經驗。”曹有明認為。