伴隨著市場人氣回升，股市操縱再度凸顯，“莊股”身影頻繁閃現，嚴重危害股市健康。  楊博 澎湃資料

       新華社編者按：當前，人們期待股票市場以更加健康的狀態(tài)運行，我國經濟轉型升級也需要股市更加有效地發(fā)揮資源配置作用。然而，市場上的操縱行為仍或明或暗存在，嚴重危害股市的健康發(fā)展。新華社記者經過深入調研，從即日起連續(xù)兩天播發(fā)系列報道，以期引起各方對此的高度重視。

        十年前，隨著“最后一個強莊”德隆系轟然倒塌，加上股權分置改革帶來的股票全流通，市場一度作出“中國股市將告別莊股時代”的樂觀判斷。十年過去，中國股市的制度進步不言而喻，然而操縱行為卻如影隨形，從未離開。

        今年以來，伴隨著市場人氣回升，股市操縱再度凸顯，“莊股”身影頻繁閃現，嚴重危害股市健康。

若隱若現的“操縱之手”

        6月13日，星期五，在公開信息沒有任何利好的情況下，股價徘徊多日的“上海新梅”突然漲停，而當天該股票所在的滬市股指僅上漲0.93％。

        “巧合”的是，一篇專訪稿件在隨后的第二個交易日被廣泛轉載。其中，正與“上海新梅”實際控制人進行股權爭斗的大股東之一——上海開南相關負責人詳細闡述了擬對上海新梅進行“資產重組”和轉型的規(guī)劃藍圖。

        在6月13日、16日、17日三個連續(xù)交易日中，上海新梅持續(xù)暴漲，漲幅累計達20％。與此同時，股票換手率從平時的1％左右躥升到16日的13.24％和17日的9.73％，一些證券營業(yè)部出現大額集中交易。

        “是否有某些力量在主導股價的上漲？先低位進貨，然后通過各種方式透出重組等消息，吸引散戶跟進，再高位出貨，這已經成為當今A股一個典型的操縱手法。”中央財經大學教授魯桂華說。

        實際上，早在去年七八月份，上海新梅就曾顯示出被操縱的痕跡。記者獲得的一份資料顯示，由上海某集團實際控制的6家公司分別買入、賣出、再買入上海新梅股票。在這樣的操作下，上海新梅股價從2013年7月1日收盤價的3.88元連續(xù)上漲到8月30日的5.56元，漲幅達43％。

        在隨后的2013年11月6日至21日，法定代表人一致的上海兩家公司，一家不斷減持，一家同步增持，在雙方進行股票交易的大部分交易日中，減持股份數和增持股份數基本相當。

        “作為兩家關聯(lián)企業(yè)，這兩家公司的上述行為涉嫌在實際控制的賬戶之間對敲、對倒股票，操縱上市公司股票價格?！北本﹩柼炻蓭熓聞账蓭煆堖h忠說。

        在今年的A股市場，類似“上海新梅”的股價異動屢見不鮮。

        7月24日，一則所屬公司項目區(qū)域內“初步勘查頁巖氣儲量2000億立方米”的重磅利好，讓股價趴在兩塊三左右長達月余的“永泰能源”猶如火箭般上升。從7月23日收盤的2.74元到8月18日的5.62元，16個交易日股價翻番。

        與“上海新梅”類似，在經歷7月24日、25日兩天漲停后，“永泰能源”從7月28日開始出現大規(guī)模換手，當日換手率達到20％，7月30日上海證券交易所發(fā)出風險提示。這只股票在股價翻番上漲的16個交易日中，有7個交易日換手率超過20％。

        探明巨量頁巖氣儲量的股價上漲理由看似合理，然而問題在于儲量是否符合事實，能否給公司帶來效益。相關頁巖氣專家指出，無論是“永泰能源”勘探公告的發(fā)布，還是對公司“資產增值”的判斷，都不科學、不嚴謹，永泰能源的“發(fā)現”還處在“自我發(fā)現”階段，尚未見到國家權威機構對其成果的確認。可公司在公告中還特別說明：“該項目將對公司的資產增值產生較大影響，成為公司未來的效益增長點?！?/p>

        更讓人無法不產生聯(lián)想的是，業(yè)績不佳且背負巨額債務的永泰能源正在進行資本運作，在“頁巖氣公告”后不到3個月內，先后提供四次擔保幫助關聯(lián)企業(yè)融資，并擬非公開發(fā)行募資不超過100億元。

        “很難想象，一個專業(yè)做能源的公司不了解頁巖氣勘探的難度和成本。公司如此匆忙而有傾向性地發(fā)布利好，是否與資本運作密切相關？這其中是否存在‘信息操縱’的嫌疑？”張遠忠說。

        在各類有“操縱”“炒作”嫌疑的股票中，“小”成為一個共同點，也是被操縱者看中的主要原因。

        根據深圳紫金港投資管理有限公司首席研究員陳紹霞的統(tǒng)計，截至今年9月30日，A股市場股價漲幅前十的股票中，4家為創(chuàng)業(yè)板、1家為中小板、5家為主板股票。

        “這些股票有4家今年中期業(yè)績虧損，市值小是其共同特征，今年年初總市值都在100億元以下，其中8家公司年初總市值小于50億元?！标惤B霞說。

        分析顯示，這些股票大多有重組、并購或高送轉題材，表明小盤股的大幅上漲，并不都是基于其盈利能力和成長性，更多是基于各種概念、題材的炒作，其暴漲和高估值，不排除是機構坐莊、操縱股價的結果。

令人費解的“上漲”

        記者盤點今年以來的股市發(fā)現，股價離奇的股票并不在少數，各種概念股、新題材、新玩法俯拾即是。

        ——并購重組失敗概念股。并購重組帶來股價上漲不稀奇，稀奇的是失敗之后依然漲停：因籌劃重組而停牌的中小板公司“兔寶寶”在 8月18日公告終止重組之后，公司股票當天復牌后漲停，換手率為6.95％；第二天再次漲停，換手率為20.98％。

        分析人士認為，并購重組是一段時間以來A股炒作的熱點，雖然重組失敗，但暴露了重組預期，一些主業(yè)明顯呈現頹勢或市場估值低的個股，在“重組仍會繼續(xù)”的預期下，仍易成為炒作操縱的對象。

        ——故弄玄虛的“科技”題材股。在經濟轉型期，新經濟無疑是未來的發(fā)展方向，一些前沿科技類股票由此備受青睞，由此引來渾水摸魚者。

        自今年6月開始，石墨烯板塊異軍突起，招商證券數據顯示，該板塊指數從946點漲至10月9日的1359點，不到4個月的時間內漲幅達43％。對此，研究石墨烯的權威專家質疑道：石墨烯的開發(fā)和應用離工業(yè)化仍有很長的路要走，從論文到工業(yè)化轉化，至少需要30年以上，如此漲法難免泡沫。

        ——越減持越漲的股票。大小非減持，在A股市場曾長期被視為洪水猛獸。然而，今年以來，眾多小盤股大小非減持，股價卻不跌反漲。以中超電纜為例，今年8月至9月間，其大股東先后8次減持，減持數量占總股本的24.98％。如此大規(guī)模減持之下，其股票卻由7月末的8.75元漲至9月末的11.59元，漲幅高達32.5％，遠高于同期中小板指數漲幅。

        “大小非越減持，股價漲得越高，這顯然有悖常理。不排除一些上市公司大股東與市值管理公司聯(lián)手坐莊、操縱股價，以實現高位減持的可能性?！标惤B霞說。

        ——“搖身一變”的改名族。如果實在沒有題材炒作，改改名字同樣能帶來股價的上漲。根據交易所公開資料，＊ST天龍更名為“山水文化”后，從3月26日公告更名至6月11日，股價漲幅143％，換手率421％?！熬G大地”7月10日更名為“云投生態(tài)”，迎合目前市場生態(tài)環(huán)保熱點，到 9月15日股價上漲30％，區(qū)間換手率達106％。

        “盤點這些走勢異常的股票，高換手率是一大特點。而高換手率是機構坐莊的一個典型特征，莊家為了吸引散戶跟風，通過自買自賣對倒操作、制造價漲量升的走勢，成交量大幅放大?！标惤B霞說。

誰是背后的力量

        這些毫無基本面支撐的股票，動輒連續(xù)漲停，背后的操縱者可謂“翻手為云、覆手為雨”。那么，究竟是誰有這么大的能量？他們依靠的又是什么？

        “股權分置改革之前，橫行市場的莊家大都是幾個資金實力雄厚的機構或個人，現在操縱者的組成更加分散而復雜，可能是上市公司、機構或者大戶，是一種新型的‘信息操縱’。”魯桂華說。

        一位有著近20年資本市場從業(yè)經歷的人士告訴記者，十年前的莊股，可簡單概括為蠻莊，單獨或聯(lián)合坐莊的機構相對大但數量少。最常見的“坐莊”手法，是利用資金優(yōu)勢控制有限的流通股市場價格，一些股票的控盤比例甚至高達70％。

        如今，在監(jiān)管層對拖拉機賬戶、對敲等行為嚴厲打擊下，坐莊的技術含量更高，形式也更隱蔽。“近些年的莊股，可以稱之為‘陰莊’，聯(lián)合坐莊的機構相對小但數量多，參與人數眾多且分散，以‘信息操縱’為主?！鄙鲜鲑Y本市場人士說。

        記者調查發(fā)現，當前在市場較為常見的坐莊操縱大致可分為三大類型。

        ——內外勾結型?！皳碛写罅康统杀竟善钡牟糠稚鲜泄竟蓶|與有實力的投機者形成利益同盟，上市公司運作炒作題材或利好，投機者負責借題材操縱股票價格，配合上市公司股東減持，吸引中小散戶入場?！庇⒋笞C券研究所所長李大霄說。

        他認為，近一年來火熱的并購重組很多看似是向新興產業(yè)轉型，或美其名曰“產業(yè)鏈整合”，但很多難以帶來協(xié)同效應，主要就是為了制造炒作題材，引發(fā)股民對其股票的追捧。這其中，一些上市公司扮演了合謀的角色。

        ——投資者主導型。一些“盤子小、機構少”的股票往往成為此類操縱的目標。

        “股吧、網站、微信等新媒體群，都可能成為操縱者合作的對象，他們通過多種渠道誘導股民投資事先埋伏好、并已出現快速上漲行情的股票，待受騙股民入市時逢高派發(fā)?！崩畲笙稣f，這一現象較突出，也較易界定。此類操縱中，往往不乏私募機構和大戶的身影。

        ——上市公司主導型。一些上市公司為了“大股東脫困”散布虛假信息，有意識地公布利好、回避風險披露，或通過“改名”等噱頭，吸引散戶，拉抬股價，最終解決大股東的資金難題或直接套現。

        “可以說，現在股市的莊家，有點‘潛伏’的意思?！庇兄?0年左右股票投資歷史的陳紹霞說。

A股進入“新莊股時代”？

        “莊股”身影，像幽靈一樣在A股市場上空游蕩。操縱股價，正在成為這個市場上“財富再分配”的重要方式。

        “一個直觀的表現是：市值大小幾乎成為當前市場影響股價漲跌的決定性因素，而概念、題材不過是機構操縱、拉升股價、吸引散戶跟風的道具而已。”陳紹霞甚至做出“A股已經重回‘莊股’時代”的判斷。

        一位上海私募界人士更直指，當前的A股市場是“大魔小魔共舞的名副其實的‘新莊股時代’”。

        “‘莊股時代’從來就沒有結束過?！北本┚垆J投資管理中心總裁張向陽說，和股權分置改革之前的莊股時代相比，現在的股價操縱、坐莊，本質上沒有區(qū)別，只是當年可以明目張膽，現在更加隱晦，操作技術和手段有所提高。

        “如果抓得嚴一些、監(jiān)管力度強一些、執(zhí)行力度大一些，加上大盤環(huán)境不好，他們會顯得相對‘老實’。不過，一旦有環(huán)境并出現機會，立刻就會死灰復燃?！睆埾蜿栒f。

        也有人對此并不認同。華鑫證券投資總監(jiān)仇彥英說：“不應該看到股價上漲突出就理解為‘莊股’或者股價操縱，畢竟在成熟的歐美市場幾乎每個交易日都有股價翻倍、甚至更大漲幅的股票出現?！?/p>

        “在有真實題材的情況下，在公平信息披露的前提下，理論上證券市場可以容忍“適度投機”，成熟市場也存在此類投機，但絕不能觸碰公開、公平、公正的‘三公’底線?！鼻笆錾虾Ｋ侥冀缛耸糠瘩g。

        有人認為，A股經過七八年熊市之后，市場人氣好不容易積聚，對操縱的適度容忍有利于活躍市場。對此，張遠忠說：“這就好比說‘適度腐敗有利于搞活經濟’一樣，這樣的邏輯是不對的。如果任由操縱活躍下去，將后患無窮?！?/p>

        實際上，A股市場的坐莊操縱行為，不僅導致市場配置資源功能的扭曲，而且最終危害的正是中小投資者的利益，是市場的“三公”——公平、公正、公開。

        “由于信息不對稱、資源不對稱，在證券市場這個食物鏈上有高端和低端，有虎豹豺狼和小綿羊，而散戶無疑正處于食物鏈的低端。通過‘操縱’，莊家的坐莊收益成為散戶的投資損失，財富從散戶轉移到莊家?！濒敼鹑A說。