9月9日，國務院總理李克強在天津夏季達沃斯論壇上意外提到了8月的融資數(shù)據(jù)：今年8月末，廣義貨幣供應量M2同比（比上年同期）增速只有12.8%。這一數(shù)據(jù)大幅低于市場預期，多家券商隨即于9月10日發(fā)布研報稱，這顯示中國貨幣政策全面寬松的可能性極低，強刺激不會到來。

       按慣例，中國一系列金融數(shù)據(jù)將在最近一周由央行公布，根據(jù)李克強提前"劇透"的數(shù)據(jù)，8月M2增速比7月的13.5%更低，也是5個月以來的最低值，這讓市場人士有所擔憂。

       受此影響，9月10日，A股市場短線調整，前期一些漲幅過大的品種出現(xiàn)回落，上證指數(shù)收盤微跌0.35%，深證成指收跌0.51%；創(chuàng)業(yè)板指則收漲0.73%。

“經濟硬著陸風險不大”

        華泰證券稱，8月M2數(shù)據(jù)大幅低于預期，這并不意味著經濟基本面惡化，中國經濟有待11日和13日公布的一系列數(shù)據(jù)進行確認，硬著陸風險不大。

        對于8月M2走低的理由，華泰證券認為，影響M2增速的因素主要有四類——信貸、存款、外匯占款、同業(yè)業(yè)務。多數(shù)市場人士預計，8月銀行新增信貸大致在7000億元左右，比7月大增；存款數(shù)據(jù)應該大體與信貸走勢相同；8月外貿順差近500億美元，外匯占款也不會少；因此，最有可能收縮的是同業(yè)業(yè)務。

        華泰證券分析，“很可能由于監(jiān)管機構加強管控而導致同業(yè)業(yè)務萎縮，減少了經濟系統(tǒng)中‘空轉’資金的需求。若是如此，M2數(shù)據(jù)的低迷將不影響社會融資總額等其它基本面數(shù)據(jù)。但如果M2增速的下降源于存款或信貸的萎縮，基本面將不樂觀，盡管概率不大。”

“強刺激不會到來”

        一些券商關注到，在達沃斯論壇上，李克強在發(fā)言中強調政府最關注就業(yè)，而中國8月份新增就業(yè)已接近全年1000萬的目標。

        在華泰證券看來，失業(yè)是短期影響社會穩(wěn)定的主要隱患。而中國缺乏可靠的失業(yè)率數(shù)據(jù)，且經濟體中充斥著隱性失業(yè)，因此短期內，政府仍將以GDP增速為綱。該券商在研報中寫道：“事實上，近幾年來中國GDP增速的波動幅度之窄，在人類歷史上是罕見的，足以體現(xiàn)政府對GDP增速的關切。”

        華泰證券還提到，李克強深諳新凱恩斯主義經濟政策的精髓，非常重視對公眾預期的引導。預期管理的要點是，要刺激經濟時不宣布，以達到刺激的最大效果，但不刺激經濟時要及早與公眾溝通，以防總供給萎縮。因此，不管今后政策走勢如何，李克強在此刻的最佳選擇就是強調不刺激。

        一般認為，“李克強經濟學”更類似供給學派，有別于僅靠貨幣政策與財政政策等宏觀政策來調節(jié)需求端的傳統(tǒng)凱恩斯學派。但這并不妨礙有著深厚學識的李克強對“預期”的認識。

        值得關注的是，9月9日，李克強在回應“微刺激”相關問題時強調，中國去年以來一直實行穩(wěn)健的貨幣政策。“我們沒有依靠‘強刺激’來推動經濟發(fā)展，而是依靠‘強改革’來激發(fā)市場活力。”

        申銀萬國也注意到了這點。該券商表示，在達沃斯會議上，李克強總理對改革成果以及經濟增長狀況做了評價，對就業(yè)表示滿意，全年經濟增長能夠完成既定目標。這顯示貨幣政策全面寬松的可能性極低，強刺激不會到來。