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音頻專欄 | E聞美政

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第 153 篇

美國股市暴跌，

通脹來了？

By | Eric

今日美國道瓊斯指數低開低走，上午盤最低跌掉了超過 600 點，到下午平均大約下跌了 1.6%?？萍脊镜墓善笔紫缺淮罅繏伋?，谷歌、英特爾、IBM、特斯拉和蘋果公司的股票早盤都出現大量拋售，隨后波及幾乎所有板塊。標普 500 下跌 1.1%，納斯達克先跌后漲，大約下跌 0.4%。納斯達克從五月開始就表現糟糕，一直呈現下降趨勢，到現在已經跌掉了四月均值的 5% 左右。

分析認為，大多數投資者最擔心的是可能到來的通貨膨脹，原因是市場上出現了原材料價格、運輸價格的上漲和勞動力的短缺。按一般規律，這將傳遞到最終物價。原木價格因為建筑市場的興旺而達到歷史最高點；銅和鋼材的價格都達到了峰值。去年最低點時鋼材的價格是 460 美元一噸，而現在漲到了 1500 美元/噸。農產品也一樣，玉米和大豆的價格都達到了 2012 年以來的最高點。電腦芯片的短缺很可能引發汽車價格的上升。。。。

這引起投資者廣泛的擔心，他們不知道這僅僅是短期的 Covid 19 恢復期的一過性現象，還是會引發如 1970 年代的惡性通貨膨脹？這種擔心實際上在市場上已經蔓延了一段時間。美國股市前段時間相對的平穩可能主要要歸功于美聯儲每個月購買數十億資產的措施。但如果通貨膨脹真的發生，那么美聯儲將面臨升息的壓力。

美聯儲真的會升息嗎？這是大家最擔心的問題。

到目前為止，美聯儲主席 Jerome Powell 仍然堅持說美聯儲不會改變自己的立場。但這一態度面臨越來越多和越來越嚴厲的批評。批評者認為美聯儲的的政策已經嚴重偏離了美國經濟的實際情況，是在玩火。歷史上從來沒有出現過類似經濟條件下，央行采取如此激進的貨幣政策。他們擔心會引發嚴重的通貨膨脹。但反對者認為，由于疫情的影響，全社會真正的消費能力是下降的。在消費不足的情況下，嚴重的通貨膨脹變得不太可能。Powell 本人在上個月底也表示說，“在我們重開經濟的時刻，會出現一過性的物價上漲，這不是那種可以持續的通貨膨脹，也不太可能導致持續性通貨膨脹。事實上我們美聯儲最關心的，就是不能讓持續性通貨膨脹發生。” 大部分經濟學家也認為，聯邦政府投入的紓困資金和政府支出，引起惡性通貨膨脹的可能性不大。

我們再來看和美國央行利率緊密掛鉤的國債利率情況。10 年期國債折現率（基本上可以看作是國債的利率）依然較低，只有 1.62%，這一數據并不支持美聯儲將要升息的預測。但需要注意到，國債折現率已經出現了連續三個交易日的上漲。

美國就業市場的恢復良好，周二的數據顯示，三月份新增 810 萬個職位，這是20 年以來，單月增加工作職位最多的一個月。但就業人數的增加較為緩慢，三月份 91.6 萬，四月份 26.6 萬。四月份的失業率輕微下降，到了 6%，但黑人的失業率依然高達 9.7%，西班牙裔為 7.9%.

但直接引燃這一波擔憂的，可能和美國的 Colonial 油管公司被黑客入侵有關。

Colonial 油管公司承擔著大約 45% 的東海岸成品油的運輸。上周五，因為其網絡被黑客入侵而被迫關閉。這導致整個東海岸的成品油價格出現上漲，南到佐治亞，北到 Delaware，包括田納西，都可能出現短暫的油品價格高企甚至斷供。

這一攻擊來自一個叫 DarkSide 的俄羅斯黑客組織，他們在 Colonial 公司的管理軟件中植入了所謂贖金軟件。這一軟件使得被攻擊者系統中的數據被加密而無法使用。攻擊者以此來要挾贖金。當收到贖金后，攻擊者給出密碼，解密被攻擊的數據，被攻擊者就可以繼續使用自己的系統。否則，攻擊者不但不給出密碼，繼續造成你系統的癱瘓，還可能公布被攻擊者公司的公司內部數據，給被攻擊者造成更大的損失。目前，Colonial 公司沒有透露贖金的要求是多少，但表示被攻擊的部分只是他們的 IT 網絡，但并不影響油管的操作系統，關閉油管只是防御性的安全考慮。他們表示說，本周五應該會恢復大多數油管的運營。

這種攻擊被認為可能和疫情帶來的一些公司員工遠程辦公有關。一旦在個體電腦上竊取了進入公司系統的賬戶，黑客們就可以進入系統進行黑客操作。

DarkSide 通過其發言人表示，他們只是要錢，沒有政治目的。拜登總統在周一表示俄羅斯政府可能并沒有參與攻擊，但對其國內發起的對美國的黑客攻擊依然負有一些責任。拜登表示將會會晤普金，但沒有透露時間和地點。

這一攻擊引起了大家對美國網絡安全的擔憂。事實上美國的醫院，學校，警察，地方政府，和能源公司，往往是俄羅斯黑客頻繁攻擊的目標。這次攻擊引起的油價上漲，被認為是引發了市場長期以來對通貨膨脹擔憂的導火索。

那么，如果我們見到的只是短暫的物價上漲，那是最好的期望。但如果你真的預測長期的實質型的通貨膨脹會發生，什么是常見的對抗手段呢？

顯然投資債券和股票在惡性通貨膨脹下是一個很糟糕的選擇。這個時候一般有以下幾種選擇：

第一，購買黃金。這在惡性通貨膨脹中，被稱為“黃金定律”。但風險是，如果惡性通貨膨脹沒有發生，黃金的表現是很糟糕的，而且目前人們對數字貨幣價值的認可率越來越高，這也威脅到了黃金的價值認定。

第二，買入大宗商品，比如原油，銅鐵等商品。但這不是我們普通人可以考慮的選項，長期期貨的風險極大，不建議考慮。

第三，買入低風險保值股票。比如像電信公司，有線電視這些公司的股票。他們本來預期盈利能力就有限，這導致他們的價格較低。但在通貨膨脹來了之后，他們反而是隨著通脹而漲價的股票，這可以一定程度地對沖通脹的風險。但這種股票要注意即時拋售，一旦市場預期通貨膨脹將要結束，他們是跌得最厲害的。

第四，避免持有任何長期資產。長期資產在通貨膨脹中，總是最先受到沖擊和恢復最慢的。

第五，購買對沖通貨膨脹的資產，比如財政部的通脹保護證券（Treasury Inflation Protected Securities，TIPS）這一類資產只可能對抗一部分通脹，不可能保值或者增值。

原標題：《美國股市暴跌，通脹來了？ | E聞美政（附音頻）》

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