從2006年下半年才開展市場化投資運作的企業年金，近幾年一直是金融機構“兵家必爭之地”。然而，這場金融機構打破頭的華麗劇目，似乎只有銀行托管費可觀，其他金融機構不過是陪演。

        人力資源和社會保障部（人社部）于6月18日公布企業年金“打理”情況。截至2014年一季度末，全國企業年金累積基金6306億元，實際運作資金6110億元。

        企業年金是由企業和職工個人共同繳納的一種補充性養老金制度。各商業機構可通過受托人、帳戶管理人、投資管理人和托管人四種身份“分食”企業年金蛋糕。

        今年一季度末，10個受托人管理資金3780億元，中國人壽養老公司受托資產規模最大，達1078.58億元；17個賬戶管理人中，管理賬戶最多的是工商銀行；10個托管人中，工商銀行托管資產最多達2616.99億元；20家投資機構中，平安養老公司是最大贏家，負責管理851.47億元資產。

        澎湃記者按照人社部設定的商業機構四種身份的收費上限，以各類機構的理論最高收費來拆算一下，讓金融機構振奮的企業年金究竟能給金融機構帶來多少商業利潤。

受托人中信信托“打醬油”

        企業年金商業化管理的各環節里，“受托人”最牛、最有話語權。

        年金受托人負責選擇、監督、更換賬戶管理人、托管人、投資管理人，制定年金資產配置策略，對年金管理進行監督。就是說，其他三類機構由誰擔當，由受托人說了算。

        但受托人有權卻未必最賺錢。根據人社部2011年11月通過的《企業年金基金管理辦法》，受托人年度提取的管理費不高于受托管理企業年金基金財產凈值的0.2%。

        如果以上限計算，3780億元受托資產最高可獲得7.56億元管理費。華寶信托、中信信托、平安養老、太平養老、建行、工行、招行、長江養老、國壽養老、泰康養老這10家受托人，中國人壽最高可獲得2.16億受托管理費。中信信托受托資產最少，受托2.93億元資金，最多不超過586萬元受托費。

        由于受托人“權力”最大，競爭激烈，目前國內金融機構不可能按照最高上限收費，也就是說中信信托拿不到這么高的管理費。

        以中信信托受托30個企業、6016個人年金的情況來看，其收取的年金受托管理費，應該還不夠公司支付給企業年金相關員工的薪資費和出差費。

太平養老和農行賬戶管理人身份有名無實

        企業年金各項業務中，賬戶管理人干的是最繁瑣、又最不賺錢的活。

        賬戶管理人工作主要是：建立年金基金企業賬戶和個人賬戶；記錄繳費和投資收益、核對繳費數據等。

        按照人社部規定，賬戶管理人的管理費按照每戶每月不超過5元人民幣的限額。據稱，為了同時爭取其他資格，一些養老機構早已將賬戶管理費降至每戶每月1.5元甚至1元。

        這類活很明顯不適合人力少的基金公司。有賬戶管理人資格的工行、交行、浦發行、招行、光大銀行、中信銀行、華寶信托、新華人壽、建行、民生銀行、中國銀行、國壽養老、泰康養老、平安養老、長江養老、太平養老、農行等機構。

        這些機構合計管理6.83萬個企業賬戶和2112萬個個人賬戶，管理費少的真的可以忽略不計了。

        事實上，有賬戶管理人資格的太平養老和農行，甚至沒管理賬戶，管理的賬戶數都為零。

        對于銀行來說，賬戶管理不過是順手之勞，銀行看重的是托管費用。

        所謂托管人，顧名思義就是受托保管年金資產，以年金基金名義開設各類賬戶，并辦理清算、交割等。人社部規定，托管人年管理費不高于年金資產的0.2%。

        10家托管銀行中，工商銀行和民生銀行分別托管年金最多和最少，托管2616.99億元和99.07億元，最多可分別收入5.23億元和1980萬元。

博時管理的年金減少了

        在年金商業化這場大戲中，保險機構以受托人之便，負責大部分資金的投資管理。截至今年一季度末，國壽養老負責投資管理的年金為741.39億元，平安養老管理的年金資產達851.47億元。

        基金公司惟一能參與的就是投資管理人角色，所以基金公司抓住機會賣力“演出”。

        其中，華夏基金、南方基金、易方達、嘉實基金、招商基金、富國基金、博時基金、銀華基金、海富通和國泰基金等10家基金公司，管理了2223.83億元年金。華夏基金管理資金最多，達533.08億元。博時基金管理資金規模倒退，比2013年年底有所減少，銀華基金管理規模最少，僅為30.83億元。

        年金資格已讓這些基金公司傲嬌了多年，而去年年末失去投資人資格的廣發基金，曾被疑2013年投資業績不佳。

        資料顯示，2013年廣發基金管理23個組合，管理資金26.47億元，固定收益類組合的加權平均收益率為3.61%，含權益類組合的加權平均收益率為3.54%。廣發基金當年各組合的收益率并不算低。

        這一年，固定收益類組合收益率最高的為富國基金，加權平均收益率為3.61%，收益最低的算銀華基金，加權平均收益率為1.01%；含權益類組合收益最高的是招商基金，加權平均收益率為7.19%，收益最低低為中信證券，加權平均收益率為1.01%。

        人社部規定，投資管理人年度提取的管理費不高于年金資產的1.2%。但由于年金主要用于債券投資，投資管理人遠不可能達這么高管理費。加上投資管理人競爭激烈，很多投資管理機構只收取0.5%甚至更低，有消息稱，有的機構管理費甚至壓到了千分之一。

        根據中國平安2013年年報，其當年受托管理的年金資產為722.9億元，年金管理費收入為3.02億元。2012年受托管理的年金資產581.14億元，管理費收入為1.79億元。以此計算，平安養老的年金管理費0.3%至0.42%之間。

        換言之，投資管理費收入最高的平安養老，其管理費收入也無法與銀行的托管費用高，而投資管理的人力成本遠高于托管成本，從這個角度說，在企業年金商業化過程中，最大贏家或是托管銀行。