多次曝出上市消息的哈啰出行，現在終于準備上市了。

4月24日，共享出行平臺哈啰出行首次提交IPO申請，計劃在納斯達克赴美上市。這不是哈啰出行第一次傳出要上市的消息，今年3月10日，就有外媒稱哈啰出行已經秘密提交了IPO申請，不過當時哈啰出行方面回應暫未置評。

渡過共享單車大戰的哈啰出行，笑到了最后，但上市并不意味著結束，反而是新的開始。

三年虧損48億，內外交困的哈啰單車

2016年，趕在共享單車大戰得熱火朝天的時候，車鑰匙創始人、愛代駕CEO楊磊創建了哈啰出行。到了2017年底，眾多共享單車企業面臨押金問題時，哈啰出行不僅上線了全國免押戰略，芝麻信用650分以上便可以免交押金騎車，還請來了螞蟻集團高管到發布會上站臺。

擁抱資本，成了哈啰出行從共享單車大戰中笑到現在的重要原因之一。

天眼查數據顯示，從2017年到2020年，哈啰出行至少有10輪融資，拿到了近200億元的投資，其中螞蟻集團一共參與了六輪融資。但是在2019年12月透露出最后一筆融資消息后，哈啰出行至今沒有傳出融資消息。而作為強力對手的青桔單車，卻在2020年4月被爆料已經完成兩輪融資，總計10億美元。除此之外，之前還有文件顯示哈啰出行早就將旗下所有單車資產抵押給螞蟻金服了，哈啰出行則回應稱動產抵押早就有了。

除了沒有新的外部資金流入，哈啰出行的虧損還在持續。招股書顯示，2018年至2020年，哈啰出行的營收分別是21.13億元、48.23億元以及60.44億元，凈虧損22.07億元、15.04億元和11.33億元。雖然營收一直在增加，虧損一直在縮緊，但可以預見的是，以現在的業務模式，哈啰出行的虧損還將持續一段時間，不過要堅持到盈利，也得需要資金來維持。

招股書顯示，截至2020年12月底，哈啰出行賬面上還有8.25億元現金，流動資產34.09億元，但是按照目前的虧損情況來講，沒有外部資金注入的情況下，能否堅持到盈利還是個問題。在這種情況下，想要上市獲得資金支持，哈啰自然需要給投資人們講個有足夠想象力的故事，但哈啰出行作為共享單車龍頭的故事似乎沒有那么大的想象空間。

共享單車業務模式單一、盈利困難已經成了行業的基本共識，尤其是經歷過多輪大戰后的共享單車行業沒了曾經的喧鬧，市場形成了哈啰、美團、滴滴為主的“三國爭霸”，資金沒有那么充足的哈啰出行，除了要與美團、滴滴的共享單車競爭，還要面臨兩輪出行業務的強監管。哈啰在招股書中也坦言稱，旗下共享兩輪車業務，正在受到監管部門的嚴格審查。

哈啰出行內外交困的共享單車業務，對于投資者來說，很難有足夠的吸引力。

哈啰出行的新增長點：與美團和滴滴“掰手腕”

看著一直賺不到錢的共享單車業務，哈啰出行開始嘗試尋找新的增長點。

可是在哈啰選擇的細分賽道中，都有著穩定的頭部企業或者多強爭霸的局面，這導致市場相對穩定，哈啰的部分新業務在這些市場中就像是大海中投入的石子，動靜不大。例如同城貨運市場頭部玩家貨拉拉和快狗打車占據了80%的市場份額；網約車業務有T3出行、曹操出行、滴滴等眾多強力對手；社區團購業務“哈啰惠生活”遭到美團、拼多多、阿里、京東等眾多巨頭沖擊。哈啰出行如果想要在這些領域廝殺，擴張、推廣等前期投入是個大問題。

不過就目前來說，在主營的共享單車業務之外，順風車業務已經是哈啰出行第二大支柱，招股書顯示，哈啰出行順風車業務2020年營收4.62億元，同比增長131%。哈啰出行選擇發力順風車業務自然有著自己的考量，因為順風車行業是C2C的形式，屬于輕資產運營模式，平臺本身不需要承擔太多資金壓力及運營成本，所以在資金投入上，壓力不像哈啰出行其他分支業務一樣大，這也在哈啰出行的招股書中有所展現，哈啰出行順風車業務在營收增長131%的同時，營業成本卻只增加了18.6%。

雖然在資金上沒有太大壓力，但是哈啰順風車面臨的外部環境也相當復雜。

事實上，哈啰出行的順風車業務，根據其招股書所說的，GTV規模已經是行業第二，但市場份額還有多大的上升空間還是個未知數，畢竟在順風車市場中份額超過50%的嘀嗒出行2020年營收也才7.91億元。而且隨著滴滴順風車業務的回歸，為了保持市場占有率，嘀嗒出行開始增加對用戶的補貼費用，僅2020年上半年，嘀嗒出行對乘客的補貼費用就達到了3700萬元，占其銷售費用的比重達46.1%，這對哈啰出行的順風車業務來說，并不是個好消息。

除了可以預見的費用增加，順風車行業還存在一定的合規風險。2020年12月，交通運輸新業態協同監管部際聯席會議辦公室組織對嘀嗒、哈啰等順風車平臺公司，進行了提醒式約談，并且指出滴滴、哈啰、嘀嗒等順風車平臺上的“附近訂單”功能偏離順風車本質，涉嫌以順風車名義從事非法網約車業務，而用戶頭像顯示性別等信息存在安全風險隱患。

或許是急需新的增長點，讓哈啰出行在嘗試眾多新的業務之后，又盯上了智能電動車這一賽道。

哈啰“智能”電動車，真的顛覆行業了嗎？

今年4月7日，哈啰出行發布了適用于兩輪電動車的VVSMART超連網車機系統，宣布要用五大解決方案重新定義智慧出行，同時推出搭載該系統的A80（精靈）、A86（圖靈）和B80（魔靈）三款車型。雖然哈啰官方的說法非常自信，但是哈啰電動車的未來前景，終究還是要用產品說話。

其實，哈啰選擇電動車并非一時心血來潮，在2020年就與其他兩輪電動車企推出過具有初步智能功能的電動車，但是市場反響并不理想。許多用戶反映，哈啰之前推出的電動車在行車速度、定位功能、智能鎖車等方面有著許多問題。例如智能鎖車，有些車型只能通過手機App解鎖，手機沒電的時候就沒辦法開了，就好像全車的錢買了電動車的租賃權，而且很多功能在電動車電池被拿走之后無法使用。

至于新推出的三款電動車產品以及重新定義智慧出行的說法，有很多網友認為這只是哈啰出行的營銷概念。因為根據哈啰出行對智能解決方案Hi-OS功能的解釋，說到底只是用手機顯示電動車的實時狀態，哈啰官方重點宣傳的還是實時位置，一鍵鎖車、異動提醒等功能。相比同樣主打智能化的小牛電動車以及九號電動車，哈啰電動車在智能化方面似乎并沒有什么明顯優勢，小牛電動車有著巡航、遠程啟動，九號電動車也有自動啟動、車輛感應系統等功能，而且這兩家車企的產品涵蓋了1700元到10000元的價格區間。

當然，哈啰電動車也有亮點，可是并不在智能化方面。哈啰出行與寧德時代合作的BMS電源管理系統，不僅能夠回收動能給電池充能，而且在電池徹底沒電時用戶還可以通過哈啰換電，直接更換電池。電池采用的是寧德時代的G58電池，哈啰出行在發布會上稱，該電池續航里程達70+公里，1小時便可充滿，預計使用壽命在10年以上，充電15分鐘可騎行一小時。可以說，在電池續航方面，哈啰電動車足夠亮眼。

哈啰現在入場造車，必然需要面對小牛、雅迪等電動車頭部企業的強勢競爭，加上原有的眾多業務還未盈利，能否為新業務輸血維穩，還是一個未知數。在這種情況下，電動車作為哈啰的下一個主力業務，卻像是在重蹈覆轍，似乎有一股揮之不去的“焦慮感”纏繞哈啰出行。

哈啰之所以在許多業務上都有嘗試，或許也是因為哈啰在主營業務的增長上逐漸見頂，再加上盈利狀況不佳、新業務起色不大、實力強勁的競爭對手、相關部門的監管、以及用戶投訴等外憂內困。狹路相逢勇者勝，資本的市場向來無情，哈啰出行如果想要通過上市來解決問題，那自然需要拿出讓投資者們看好的成績。