3月28日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知（征求意見稿）》（下稱通知），要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和區(qū)分度，堅(jiān)守評(píng)級(jí)獨(dú)立性，提出將嚴(yán)格對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)督管理，加大處罰力度。

去年下半年以來，個(gè)別地方國(guó)有企業(yè)發(fā)生債券違約，引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)和媒體關(guān)注。

上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院副教授、金融發(fā)展研究所副所長(zhǎng)鐘輝勇對(duì)澎湃新聞表示，《通知》中提到的幾個(gè)方面都很有針對(duì)性，想從四個(gè)方面在根本上改善評(píng)級(jí)質(zhì)量：第一是隨著債市違約的增加，需要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)建立以違約率為核心的評(píng)級(jí)結(jié)果驗(yàn)證機(jī)制，有明確的評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證機(jī)制，倒逼評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)必須及時(shí)準(zhǔn)確地提供評(píng)級(jí)結(jié)果，這個(gè)是最核心的變化；第二是為了減少評(píng)級(jí)行業(yè)“發(fā)行人付費(fèi)”模式帶來的對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果的扭曲，要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)完善公司治理和內(nèi)部控制機(jī)制，保證評(píng)級(jí)結(jié)果的獨(dú)立性；第三是通過加強(qiáng)信息披露，更多強(qiáng)調(diào)評(píng)級(jí)結(jié)果是為投資者服務(wù)，改變?cè)u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之前過于偏向發(fā)行人的行為；第四方面是弱化評(píng)級(jí)結(jié)果在監(jiān)管環(huán)節(jié)的作用，改善評(píng)級(jí)行業(yè)的市場(chǎng)生態(tài)。

《通知》從評(píng)級(jí)方法體系，公司治理和內(nèi)控，信息披露，行業(yè)生態(tài)環(huán)境到監(jiān)督管理均有所覆蓋。特別是“降低監(jiān)管對(duì)外部評(píng)級(jí)的要求，擇機(jī)適時(shí)調(diào)整監(jiān)管政策關(guān)于各類資金可投資債券的級(jí)別門檻，弱化債券質(zhì)押式回購對(duì)外部評(píng)級(jí)的依賴，將評(píng)級(jí)需求的主導(dǎo)權(quán)交還市場(chǎng)”，指明了之后的改革方向。

金融監(jiān)管研究院分析稱，商業(yè)銀行資本管理辦法里關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提權(quán)重的指標(biāo)，以及中債登關(guān)于債券質(zhì)押率的相關(guān)規(guī)定等等，都決定了評(píng)級(jí)的結(jié)果不僅僅是信用風(fēng)險(xiǎn)的問題，更是決定了銀行購買債券所要計(jì)提的資本、或者債券拿出去的質(zhì)押率的問題。大量的評(píng)級(jí)結(jié)果被運(yùn)用到各種各樣的監(jiān)管規(guī)定，迫使投資人不得不從綜合收益去考慮AA級(jí)甚至門檻更高的債券。

關(guān)于加強(qiáng)評(píng)級(jí)方法體系建設(shè)，提升評(píng)級(jí)質(zhì)量和區(qū)分度，《通知》要求：一是要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)構(gòu)建以違約率為核心的評(píng)級(jí)質(zhì)量驗(yàn)證機(jī)制，制定實(shí)施方案，逐步將高評(píng)級(jí)主體比例降低至合理范圍內(nèi)，形成具有明確區(qū)分度的評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)體系；二是對(duì)于評(píng)級(jí)大幅調(diào)整行為，要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)級(jí)方法模型進(jìn)行檢查和評(píng)估；三是強(qiáng)調(diào)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)跟蹤評(píng)級(jí)的及時(shí)性，提高跟蹤評(píng)級(jí)的有效性和前瞻性；四是要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)主要基于受評(píng)主體自身信用狀況開展信用評(píng)級(jí)；五是鼓勵(lì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等科技手段，提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。

關(guān)于完善公司治理和內(nèi)部控制，堅(jiān)守評(píng)級(jí)獨(dú)立性，一是鼓勵(lì)設(shè)置獨(dú)立董事，突出信用評(píng)審委員會(huì)的獨(dú)立性；二是要求嚴(yán)格落實(shí)利益沖突各項(xiàng)管理措施，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化防火墻機(jī)制，完善并嚴(yán)格落實(shí)隔離、回避、分析師輪換、離職人員追溯等制度，有效識(shí)別、防范和消除利益沖突，確保評(píng)級(jí)作業(yè)部門與市場(chǎng)部門之間、評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)與非評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)之間的隔離；三是將公司內(nèi)部控制和監(jiān)督機(jī)制具體落實(shí)到人，加強(qiáng)評(píng)級(jí)全流程和全部員工的合規(guī)管理。鼓勵(lì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)開展主動(dòng)評(píng)級(jí)、投資人付費(fèi)評(píng)級(jí)并披露評(píng)級(jí)結(jié)果，發(fā)揮雙評(píng)級(jí)、多評(píng)級(jí)以及不同模式評(píng)級(jí)的交叉驗(yàn)證作用，引導(dǎo)市場(chǎng)選擇評(píng)級(jí)質(zhì)量好、區(qū)分度高的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

《通知》強(qiáng)調(diào)，發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極配合信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查，及時(shí)提供評(píng)級(jí)所需的材料，不得干擾評(píng)級(jí)決策，影響信用評(píng)級(jí)作業(yè)的獨(dú)立性。發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)拒不配合，導(dǎo)致評(píng)級(jí)作業(yè)無法繼續(xù)獨(dú)立、客觀、公正開展的，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)進(jìn)行暫停或終止評(píng)級(jí)，并對(duì)外披露。對(duì)存在級(jí)別競(jìng)爭(zhēng)、買賣評(píng)級(jí)、輸送或接受不正當(dāng)利益，蓄意干擾評(píng)級(jí)獨(dú)立性等嚴(yán)重違反法律法規(guī)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及有關(guān)責(zé)任人員，依據(jù)有關(guān)規(guī)定予以處罰。涉嫌犯罪的，移送司法機(jī)關(guān)依法追究刑事責(zé)任。

此外，《通知》還提出，加強(qiáng)信息披露，強(qiáng)化市場(chǎng)約束機(jī)制。一是細(xì)化評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信息披露，要求分開披露受評(píng)主體個(gè)體信用狀況和外部支持提升情況的信息；二是鼓勵(lì)發(fā)行人采用多評(píng)級(jí)，引導(dǎo)擴(kuò)大投資者付費(fèi)評(píng)級(jí)適用范圍，發(fā)揮多評(píng)級(jí)以及不同模式評(píng)級(jí)的交叉驗(yàn)證作用；三是明確評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)評(píng)估應(yīng)以評(píng)級(jí)質(zhì)量為核心、以投資者為導(dǎo)向，并定期組織開展。