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分析|為何國有四大銀行紛紛向債轉股子公司大額增資?

澎湃新聞記者 葉映荷
2021-01-31 08:03
來源:澎湃新聞
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國有大銀行債轉股子公司相繼獲得母行增資。

1月28日晚,中國銀行(601988.SH;3988.HK)發布公告稱,該行擬向全資子公司中銀金融資產投資有限公司(下稱“中銀投資”)增資,增資金額不超過人民幣120億元,增資分次進行。

中銀投資是中國銀行全資子公司,目前注冊資本為人民幣100億元,主要經營范圍包括開展債轉股及配套支持業務;依法依規面向合格社會投資者募集資金用于實施債轉股;發行金融債券,專項用于債轉股;以及經中國銀行保險監督管理委員會批準的其他業務等。

值得注意的是,在中國銀行之前,四大國有銀行中的其他三家已經在去年12月公告向旗下金融資產投資有限公司(下稱AIC)增資。

2020年12月2日,建設銀行發布公告稱,向其全資子公司建信金融資產投資有限公司(下稱“建信投資”)增資,增資金額不超過300億元,首次增資150億元。12月23日,工商銀行宣布,將向工銀金融資產投資有限公司(下稱“工銀投資”)增資不超過人民幣300億元。12月25日,農業銀行公告稱,將向農銀金融資產投資有限公司(“農銀投資”)增資100億元。在增資之前,建信投資、工銀投資、農銀投資的注冊資本分別為120億元、120億元、100億元。

為何大額增資

金融資產投資公司指的是商業銀行為從事債轉股及其配套業務而設立的機構,可以通過收購銀行對企業的債權,將債權轉為股權的形式實施債轉股,能夠幫助企業降低杠桿率,具有非銀行金融機構的特許經營牌照。截至目前,工農中建交五大國有銀行均成立了AIC。

“AIC可以算作廣義不良資產的處置,與AMC(資產管理公司)不良資產處置有區別,AMC是已經發生違約了后再來處置,AIC實際上是在違約之前提前介入,以債轉股的方式一方面可以降低融資企業的債務杠桿、融資成本,另一方面,從更長遠看,也有助于化解銀行的潛在的信用風險。”曾剛表示。

為何近期國有大行紛紛對旗下AIC大額增資?

建設銀行在公告中表示,對建信投資實施增資,將有效提高建信投資的抗風險能力和經營穩健性,有助于建信投資繼續落實債轉股業務增量、擴面、提質的國家政策要求。

農業銀行也同樣提出,增資是為有效提升農銀投資抗風險能力,推進業務穩健發展,落實好債轉股業務增量、擴面、提質的國家政策要求,進一步發揮對農行的重要功能補充作用,協同農行在新形勢下更好服務國家戰略和支持實體經濟發展。

一位中銀投資相關負責人近期接受經濟參考采訪時表示,“AIC作為金融機構,投資的股權資本均為風險資產。在業務規模快速增長情況下,對公司資本消耗較大,需要及時補充資本,保持持續發展能力。”

曾剛認為,一方面是AIC業務發展需要,在下行周期中,債轉股的潛在空間、市場空間比較大,所以銀行愿意增加投入,進一步做大規模。另一方面,從監管角度,監管制度提出了資本充足率的資本監管要求。

從債轉股到債轉股+

2017年以來,AIC成為債轉股市場的中堅力量。

曾剛認為,目前看,AIC在經濟下行周期過程中,過去幾年還是發揮了不錯的作用,配合供給側結構改革,在實踐中確實降低了企業的債務負擔,讓企業能更好地從事可持續經營。

截至2020年6月末,工銀投資總資產1362億元,凈資產148億元;農銀投資總資產1093億元,凈資產111億元;中銀投資總資產739億元,凈資產111億元;建信投資總資產1162億元,凈資產128億元。

在利潤上,中銀投資、工銀投資、農銀投資、建信投資上半年凈利潤分別為凈利潤8.15億元、5.91億元、3.25億元、4.34億元,同比增長262.22%、62.36%、19.93%、159.88%。

AIC也在發力債轉股之外的業務。

2018年以來,五大AIC陸續成立私募基金子公司。2020年2月至4月,銀保監會先后批準5家AIC通過子公司,在上海開展不以債轉股為目的的股權投資業務。例如,根據2020年半年報,工商銀行稱,工銀投資下設工銀資本管理有限公司,為具有私募基金管理人牌照的私募基金管理公司,2020年3月獲準在上海試點開展市場化股權投資業務。

上述中銀投資的相關負責人接受采訪時表示,暫時還沒有項目落地。但通過這次改革試點,中銀投資將努力聯合社會投資機構,探索對符合國家戰略產業發展要求的新興行業、科創企業進行股權直投,促進金融資本與產業資本、社會資本的融合。

他指出,從長期來看,中銀投資的主營業務依然是市場化債轉股,通過“債轉股+”的方式與國企混改、重組并購、風險處置化解等業務結合,深度參與乃至推動行業、區域、企業的資源配置與整合,推動產業結構轉型升級。

值得注意的是,2020年5月,銀保監會網站發布《關于金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項的通知》,對AIC的資金募集、投資運作、登記托管信息披露與報送等提出了要求,明確允許AIC可開展資管業務。

未來發展趨勢如何

曾剛表示,債轉股有很大的發展空間,因為其作為一種事前的風險化解手段,比事后出現不良問題再去化解更好,而且作為特殊資產市場的一個重要參與者,AIC還是發揮了非常多的作用。

“未來還有前景,不光是國企債轉股,民企也是,理論上來講就是供給側改革過程中,幫助所有類型的企業降低杠桿率,降低債務成本,讓企業更好的發展。另一方面,也是幫助銀行化解潛在的信用風險。”曾剛稱。

上述中銀投資相關負責人在接受采訪時還建議,為了進一步推進市場化債轉股,在政策上需要繼續發揮部際聯席會議的領導作用,對資金來源、重大項目等進行統籌推動,推動市場化債轉股業務“增量、提質、擴面”;二是降低金融資產投資公司敘做市場化債轉股業務的風險權重,對AIC資本補充給予支持,探索試點發行優先股等資本補充工具的有效路徑,進一步降低成本,增強AIC的積極性;三是持續引導市場化債轉股與國企混改、資產重組、風險處置化解等深入結合,放寬不以債轉股為目的的股權投資業務的試點范圍,完善債轉股資產的市場化退出機制。

    責任編輯:鄭景昕
    校對:張亮亮
    澎湃新聞報料:021-962866
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